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本周一中美貿(mào)易摩擦再度升級，中國決定對600億美元美國商品加征關(guān)稅，中國官方媒體也對此前美國加征關(guān)稅表達(dá)了強(qiáng)硬的態(tài)度。本周美國總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)總統(tǒng)令，宣布美國進(jìn)入國家緊急狀態(tài)，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）將華為列入了其一份會(huì)威脅美國國家安全的“實(shí)體名單”中，禁止華為從美國企業(yè)購買技術(shù)或配件。從市場來看，電子、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)相關(guān)公司受華為禁令影響跌幅較大。本周公布了一系列4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社消零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖略有下降，但依舊維持在合理區(qū)間。本周上證綜指報(bào)收2882，跌幅1.94%；深證成指報(bào)收9000，跌幅2.55%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1478，跌幅3.59%。

1.、中國平安：本公司 2019 年度長期服務(wù)計(jì)劃于 2019 年 5 月 7 日至 2019 年 5 月 14 日通過二級市場完成購股，共計(jì)5429萬股，占本公司總股本的比例為 0.297%，成交金額合計(jì)人民幣42.96億元，成交均價(jià)約為人民幣 79.10 元/股。

【點(diǎn)評】中國平安完成了長期服務(wù)購股，公司3萬余員工的的利益和股票價(jià)格綁定，有助于公司長期發(fā)展，健全公司長期激勵(lì)約束機(jī)制，員工和公司利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，為股東創(chuàng)造長遠(yuǎn)持續(xù)的價(jià)值。除了長期服務(wù)計(jì)劃，平安還自2015年開始實(shí)施員工持股計(jì)劃，截至目前，員工持股計(jì)劃總計(jì)購入4494萬股，成交均價(jià)44.26元/股。

2、騰訊控股：騰訊公布2019年一季報(bào)，2019Q1總收入854.6億元，同比增長16%，環(huán)比增長1%；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤209.3億，同比增長14%，環(huán)比增長6%。

【點(diǎn)評】從各項(xiàng)業(yè)務(wù)情況來看，騰訊除原有的增值服務(wù)業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)外，首次披露了金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)包含了微信支付和云服務(wù)收入，從公司將該業(yè)務(wù)單獨(dú)拿出來披露表明公司對該項(xiàng)業(yè)務(wù)的重視，并且該業(yè)務(wù)也正以30%以上的增速快速增長。目前，增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比為57%，金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比25%，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入占比16%，金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為騰訊第二大業(yè)務(wù)支柱。

3、瀘州老窖：近期瀘州老窖再2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)就9個(gè)關(guān)鍵問題做出回復(fù)。

【點(diǎn)評】整個(gè)一季度，老窖的凈利潤率改善是在高端酒中最為明顯的，17/18/19Q1分別為25%/26.9%/37.28%，主要原因是費(fèi)用率今年一季度大幅下降，整體由30.35%下降至19.61%。18年主要是渠道費(fèi)用較高，由補(bǔ)貼和返利構(gòu)成，一季度同比有所下降。在費(fèi)用率下降的同時(shí)公司保持了23.7%的增長，說明前期的費(fèi)用投入基本都是有效投入，今年進(jìn)入收獲期，另外公司管理層在18年底也曾表態(tài)后續(xù)費(fèi)用不會(huì)出現(xiàn)大幅增長的情況。公司表示在價(jià)格方面會(huì)緊跟五糧液，5-6月份五糧液新版普五將提價(jià)至890元左右，那么國窖也將存在一定的漲價(jià)空間。目前白酒行業(yè)將進(jìn)入淡季，部分高端酒廠已經(jīng)開始控量提價(jià)。國窖產(chǎn)能方面雖然現(xiàn)在僅有3000噸的產(chǎn)能，但公司有2w噸基酒作為支撐，近幾年的生產(chǎn)沒有重大影響，2020年/2025年規(guī)劃國窖成品1.5w噸/2-2.5w噸?？偟膩碚f，老窖今年在營收上基本跟上茅五的速度，但是因?yàn)橥陜衾麧櫬驶鶖?shù)較低且存在提價(jià)預(yù)期，凈利潤的增速會(huì)高于茅五。目前公司股價(jià)對應(yīng)PE：18年30x，19年25.9x基本與茅臺(tái)持平，認(rèn)為公司基本面改善帶來的估值提升基本結(jié)束，估值處于合理區(qū)間。

4、康弘藥業(yè)：公司發(fā)布公告，于近日收到國家藥監(jiān)局簽發(fā)批文，康柏西普新增適應(yīng)癥“治療糖尿病性黃斑水腫(DME)引起的視力損害”，這是該藥物繼2013年濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（nAMD）、2017年繼發(fā)于病理性近視脈絡(luò)膜新生血管引起的視力損傷（pmCNV）之后獲批的第三個(gè)適應(yīng)癥。

【點(diǎn)評】重磅藥物康柏西普適應(yīng)癥DME獲批新增超過400萬目標(biāo)人群。DME是糖尿病患者失明的主要原因，在糖尿病人群中發(fā)病率在7.6%左右，保守估計(jì)中國已有超過400萬DME患者。目前國內(nèi)已有雷珠單抗（諾華）與阿柏西普（拜耳）兩個(gè)進(jìn)口藥物獲批該適應(yīng)癥，康柏西普本次獲批為唯一一款國產(chǎn)藥物。2018年康柏西普收入達(dá)8.82億元，凈利潤2.05億元，同比增長130%，對公司凈利潤貢獻(xiàn)已提升至30%。2019年新獲批適應(yīng)癥DME如果能夠順利納入醫(yī)保報(bào)銷范圍，有望為康柏西普的高速放量提供持續(xù)動(dòng)力。另外，康柏西普國內(nèi)第四個(gè)適應(yīng)癥視網(wǎng)膜靜脈阻塞（RVO）目前處于III期臨床階段，預(yù)計(jì)最快有望在2020年獲批上市。已有產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，隨著核心產(chǎn)品康柏西普適應(yīng)癥不斷拓展，未來有望推動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長。