深圳榕樹(shù)投資總經(jīng)理翟敬勇25次到茅臺(tái)鎮(zhèn)調(diào)研：好股也要有好價(jià)
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2017-12-26
深圳榕樹(shù)投資成立于2006年，2013年開(kāi)始發(fā)行公開(kāi)產(chǎn)品，目前已發(fā)行陽(yáng)光私募基金八只。2017年旗下六只基金平均收益超過(guò)50%，并進(jìn)行了不低于7%的現(xiàn)金分紅，最高的分紅達(dá)到22%，給基金持有人帶來(lái)了不俗的回報(bào)。投資比拼的是耐力和穩(wěn)定性，榕樹(shù)投資在投資長(zhǎng)跑中依靠對(duì)泡沫的警覺(jué)、勤于調(diào)研深度思考和抵御住賺快錢(qián)的誘惑，累積了不俗的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。榕樹(shù)投資總經(jīng)理翟敬勇近日接受《上海證券報(bào)》專(zhuān)訪(fǎng)，分享他的投資感悟。
“滿(mǎn)滿(mǎn)的幸福感，特別踏實(shí)。我在2004年第一次買(mǎi)茅臺(tái)，到2005年時(shí)，貴州茅臺(tái)已經(jīng)漲了3倍，我就知道價(jià)值投資是我的康莊大道。”翟敬勇對(duì)記者回憶起最近一次、也是人生中第25次到茅臺(tái)鎮(zhèn)的調(diào)研，奔騰的赤水河、濃厚的酒香，讓他深深沉醉。
翟敬勇最早是2004開(kāi)始買(mǎi)貴州茅臺(tái)的，當(dāng)時(shí)他就職于投資咨詢(xún)公司，當(dāng)時(shí)券商研究所也剛剛開(kāi)始興起，能夠去上市公司深入調(diào)研的專(zhuān)業(yè)投資者相當(dāng)少，翟敬勇就是從那時(shí)起開(kāi)始迷上上市公司調(diào)研的。到2005年時(shí)，他已經(jīng)跑了300多家公司，和茅臺(tái)、伊利結(jié)下了很好的關(guān)系，也認(rèn)識(shí)了趙丹陽(yáng)、林園和康曉陽(yáng)等一批職業(yè)投資人。此后翟敬勇每年都要去貴州茅臺(tái)廠(chǎng)至少兩到三次，無(wú)論是空倉(cāng)期還是持有貴州茅臺(tái)股票，整整13年沒(méi)有變過(guò)。
2012年，翟敬勇觀(guān)察到貴州茅臺(tái)廠(chǎng)的部分生產(chǎn)線(xiàn)停掉了，就在2013年堅(jiān)決清倉(cāng)?！暗堑搅?014和2015年，尤其2015年春節(jié)，突然生產(chǎn)線(xiàn)不夠用了，廠(chǎng)里放假的工人都召回去加班。”翟敬勇說(shuō)：“我也不斷找經(jīng)銷(xiāo)商買(mǎi)貴州茅臺(tái)酒，通過(guò)消費(fèi)觀(guān)察熱度。這個(gè)數(shù)據(jù)才是最具有權(quán)威性的，而不是看了誰(shuí)的報(bào)告，憑著主觀(guān)去想?！币舱怯捎诔掷m(xù)調(diào)研，讓他在2015年開(kāi)始感受到了茅臺(tái)酒銷(xiāo)售的回暖，敏銳判斷貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。2016年初，貴州茅臺(tái)的市盈率僅有15倍左右，這也是翟敬勇敢于重倉(cāng)買(mǎi)入的原因。如果買(mǎi)入價(jià)格過(guò)高，就連貴州茅臺(tái)也需要用長(zhǎng)時(shí)間去消化高估帶來(lái)的泡沫，貴州茅臺(tái)2008年全年跌幅超過(guò)50%，給其持有者帶來(lái)了巨大的壓力。
翟敬勇表示，只有勤于調(diào)研，才能將投資建立在堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)之上；唯有將投資建立在堅(jiān)實(shí)的基本面研究和深度思考之上，才能夜夜安枕。再優(yōu)秀的投資經(jīng)理，都僅僅是一個(gè)小股東，是外圍的觀(guān)察者，投資就是把自己放得越低越好，像貴州茅臺(tái)、煙臺(tái)萬(wàn)華這樣的公司都是需要長(zhǎng)期跟蹤的公司，空倉(cāng)不代表不去觀(guān)察不去調(diào)研。
談到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，翟敬勇說(shuō)“投資一定要遵循一個(gè)原則，高估時(shí)一定要賣(mài)。這是我們2008年吸取的最大教訓(xùn)。舉個(gè)例子，2007初伊泰B股價(jià)在1美元左右，2007年10月伊泰B股價(jià)漲至16.25美元，2008年再度跌倒1.6美元。如果私募基金經(jīng)理就這樣來(lái)回坐過(guò)山車(chē)，投資者是受不了的?！闭?yàn)閷?duì)泡沫的警覺(jué)，翟敬勇在2015年6月全部清倉(cāng)，躲過(guò)了此后的股市巨震。
抵御住賺快錢(qián)的誘惑，遠(yuǎn)離內(nèi)幕消息炒股和操縱市場(chǎng)，堅(jiān)持走正道，獲取時(shí)間的復(fù)利，這也是翟敬勇多年來(lái)總結(jié)出的重要經(jīng)驗(yàn)。他表示，榕樹(shù)投資買(mǎi)股票從來(lái)都是根據(jù)公開(kāi)消息，自覺(jué)抵御內(nèi)幕消息。拒絕內(nèi)幕消息，抵御賺快錢(qián)，榕樹(shù)投資會(huì)走得更穩(wěn)健。
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