榕樹投資每周觀點 20170623
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-06-23
一、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.分眾傳媒：公司公告Gio2（方源資本）與Power Star（中信資本）計劃減持公司股份，兩方分別持有公司股本6.77%與7.41%，減持期間為自公告之日起3個交易日后6個月內(nèi)。
點評：
這次公告的主要目的就是因為減持可能采用集合競價的方式。參照減持新規(guī)，如通過集中競價交易方式減持，則連續(xù)90天內(nèi)減持比例不超過總股本1%，兩家合計不超過2%；如通過大宗交易方式減持，在連續(xù)90天內(nèi)減持比例不超過總股本2%，兩家合計不超過4%，合計金額50億元，而大宗受讓方在受讓后6個月內(nèi)。所以實質(zhì)上影響不大，更多的是對市場信心的影響，這兩家機構(gòu)參與私有化獲利了結(jié)屬于正常情況。
2.6月16日，亞馬遜宣布擬以137億美元現(xiàn)金收購全食超市(Whole Foods Market)100%股份，收購價格較前一日收盤價溢價27%。
點評：
全食超市(Whole Foods Market)1980年成立，高端定位和大量自有品牌，使得全食超市大部分產(chǎn)品的價格都要比普通超市高達40%~175%。，主打有機、高品質(zhì)使得在消費者樂于為高定價買單。2016年全食超市在美國、加拿大、英國共計擁有460家門店，實現(xiàn)收入157億美元，其中66%的收入來自于生鮮食品+熟食，日用雜貨銷售占比僅34%。公司2016年毛利率高達34.4%，2013-2016年毛利率均保持在35%左右，而同期沃爾瑪毛利率僅為25%左右。亞馬遜此前選擇自建線下書店，推出過Amazon Fresh，此次選擇以現(xiàn)金137億美金、溢價27%收購全食超市100%股權(quán)，對應全食超市2016年P(guān)E27倍，PS0.8倍，說明了生鮮的壁壘，國內(nèi)利好永輝超市等。
3.京東方A：公司擬通過全資子公司京東方光電控股有限公司（簡稱“BOEOH”）向其全資子公司京東方科技(香港)有限公司增資，其中BOETHK出資不超2億歐元的等值美元，持股不低于70%。由 BOETHK 與SES 管理層和/或其指定投資平臺共同出資設立合資公司（簡稱“SPV”），由上述SPV以不超過每股30 歐元的價格收購 SES 50.01%以上的股份且實現(xiàn)對SES合并財務報表，預計SPV將支付不超過4.11億歐元的交易對價。
點評：
屬于公司物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的一個布局，未來零售物聯(lián)網(wǎng)，汽車物聯(lián)網(wǎng)等都屬于大物聯(lián)網(wǎng)，公司該次布局零售物聯(lián)網(wǎng)，涉及到的智慧系統(tǒng)和電子標簽是未來零售的一個個重要發(fā)展趨勢，同時也可以消耗低端的屏幕產(chǎn)能，提高現(xiàn)有產(chǎn)線利用率。
4.復星醫(yī)藥：澄清公告
2017年6月22日本公司A股股價大幅波動。經(jīng)本公司自查核實，本公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常；截至本公告日，本公司不存在影響本公司股票價格的重大事項，亦不存在應披露而未披露的重大事項。
點評：
1）昨天復星醫(yī)藥股價尾盤大跌8.02%，H股下跌5.92%，成交量放大。下跌主要是受到監(jiān)管排查“海外并購明星民企”風險，銀行拋售疑似風險債券的傳聞影響。復星集團榜上有名，連帶連累旗下的復星醫(yī)藥的股價。
2）公司澄清，基本面沒有任何的改變，沒有任何重大利空影響。
3）股價的下跌如果僅僅是市場傳聞的影響，當消息獲得澄清后，市場風險厭惡情緒降低，股價會大概率出現(xiàn)反彈。
5.萬達電影：控股股東計劃未來三個月?lián)駲C增持不超過10億元。
二、公司調(diào)研
1.陌陌調(diào)研：
1）陌陌之前的定位是酒吧文化，但由于酒吧文化給很多人社交挫敗感，用戶數(shù)有天花板，未來陌陌的定位是泛娛樂化的娛樂城和類似迪士尼的主題公園，直播和短視頻只是陌陌視頻社交化的第一步，也是在主題公園里開設的第一個項目，未來還會有更多的內(nèi)容呈現(xiàn)出來。
2）陌陌這一輪用戶紅利來自兩個方向（互相關(guān)聯(lián)的）：唐總提到年輕一代的人更喜歡視頻（區(qū)別文字、圖片）手段分享和交流，大量線下娛樂消遣方式比如桌游吧游戲比如狼人殺、卡拉OK向線上遷移，這兩個趨勢對類似陌陌這樣的開放式社交平臺機會而言，可以極大地拓寬社交場景，引入娛樂化內(nèi)容和消遣方式，極大降低開放性社交的門檻。
免責申明：
本報告版權(quán)歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
1.分眾傳媒：公司公告Gio2（方源資本）與Power Star（中信資本）計劃減持公司股份，兩方分別持有公司股本6.77%與7.41%，減持期間為自公告之日起3個交易日后6個月內(nèi)。
點評：
這次公告的主要目的就是因為減持可能采用集合競價的方式。參照減持新規(guī)，如通過集中競價交易方式減持，則連續(xù)90天內(nèi)減持比例不超過總股本1%，兩家合計不超過2%；如通過大宗交易方式減持，在連續(xù)90天內(nèi)減持比例不超過總股本2%，兩家合計不超過4%，合計金額50億元，而大宗受讓方在受讓后6個月內(nèi)。所以實質(zhì)上影響不大，更多的是對市場信心的影響，這兩家機構(gòu)參與私有化獲利了結(jié)屬于正常情況。
2.6月16日，亞馬遜宣布擬以137億美元現(xiàn)金收購全食超市(Whole Foods Market)100%股份，收購價格較前一日收盤價溢價27%。
點評：
全食超市(Whole Foods Market)1980年成立，高端定位和大量自有品牌，使得全食超市大部分產(chǎn)品的價格都要比普通超市高達40%~175%。，主打有機、高品質(zhì)使得在消費者樂于為高定價買單。2016年全食超市在美國、加拿大、英國共計擁有460家門店，實現(xiàn)收入157億美元，其中66%的收入來自于生鮮食品+熟食，日用雜貨銷售占比僅34%。公司2016年毛利率高達34.4%，2013-2016年毛利率均保持在35%左右，而同期沃爾瑪毛利率僅為25%左右。亞馬遜此前選擇自建線下書店，推出過Amazon Fresh，此次選擇以現(xiàn)金137億美金、溢價27%收購全食超市100%股權(quán)，對應全食超市2016年P(guān)E27倍，PS0.8倍，說明了生鮮的壁壘，國內(nèi)利好永輝超市等。
3.京東方A：公司擬通過全資子公司京東方光電控股有限公司（簡稱“BOEOH”）向其全資子公司京東方科技(香港)有限公司增資，其中BOETHK出資不超2億歐元的等值美元，持股不低于70%。由 BOETHK 與SES 管理層和/或其指定投資平臺共同出資設立合資公司（簡稱“SPV”），由上述SPV以不超過每股30 歐元的價格收購 SES 50.01%以上的股份且實現(xiàn)對SES合并財務報表，預計SPV將支付不超過4.11億歐元的交易對價。
點評：
屬于公司物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的一個布局，未來零售物聯(lián)網(wǎng)，汽車物聯(lián)網(wǎng)等都屬于大物聯(lián)網(wǎng)，公司該次布局零售物聯(lián)網(wǎng)，涉及到的智慧系統(tǒng)和電子標簽是未來零售的一個個重要發(fā)展趨勢，同時也可以消耗低端的屏幕產(chǎn)能，提高現(xiàn)有產(chǎn)線利用率。
4.復星醫(yī)藥：澄清公告
2017年6月22日本公司A股股價大幅波動。經(jīng)本公司自查核實，本公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常；截至本公告日，本公司不存在影響本公司股票價格的重大事項，亦不存在應披露而未披露的重大事項。
點評：
1）昨天復星醫(yī)藥股價尾盤大跌8.02%，H股下跌5.92%，成交量放大。下跌主要是受到監(jiān)管排查“海外并購明星民企”風險，銀行拋售疑似風險債券的傳聞影響。復星集團榜上有名，連帶連累旗下的復星醫(yī)藥的股價。
2）公司澄清，基本面沒有任何的改變，沒有任何重大利空影響。
3）股價的下跌如果僅僅是市場傳聞的影響，當消息獲得澄清后，市場風險厭惡情緒降低，股價會大概率出現(xiàn)反彈。
5.萬達電影：控股股東計劃未來三個月?lián)駲C增持不超過10億元。
點評：
萬達目前17年估值還有35倍，不便宜，股東增持更多的是表明態(tài)度，防止股價因為恐慌而下跌。
二、公司調(diào)研
1.陌陌調(diào)研：
1）陌陌之前的定位是酒吧文化，但由于酒吧文化給很多人社交挫敗感，用戶數(shù)有天花板，未來陌陌的定位是泛娛樂化的娛樂城和類似迪士尼的主題公園，直播和短視頻只是陌陌視頻社交化的第一步，也是在主題公園里開設的第一個項目，未來還會有更多的內(nèi)容呈現(xiàn)出來。
2）陌陌這一輪用戶紅利來自兩個方向（互相關(guān)聯(lián)的）：唐總提到年輕一代的人更喜歡視頻（區(qū)別文字、圖片）手段分享和交流，大量線下娛樂消遣方式比如桌游吧游戲比如狼人殺、卡拉OK向線上遷移，這兩個趨勢對類似陌陌這樣的開放式社交平臺機會而言，可以極大地拓寬社交場景，引入娛樂化內(nèi)容和消遣方式，極大降低開放性社交的門檻。
免責申明：
本報告版權(quán)歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
