榕樹每周視點（190621）
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2019-06-21
一、市場觀點
本周周二晚新聞公布特朗普與習(xí)主席進行電話溝通談及在下周G20峰會重啟談判，中美之前緊張的關(guān)系有所緩和，壓制近一個月之久的市場情緒得到釋放?？苿?chuàng)板的逐步推進、證監(jiān)會對于創(chuàng)業(yè)板并購重組限制放開以及在7月美聯(lián)儲降息的預(yù)期下，徹底激活了市場活躍度，兩市單日總成交額在周二降至近期低點3100億之后的幾個交易日迅速漲至5000-6000億，本周北向資金持續(xù)5個交易日凈流入也是A股上漲的動力之一。本周上證指數(shù)上漲4.16%，重回3000點，滬深300指數(shù)周漲幅為4.90%，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅為4.80。申萬28個子行業(yè)中，周漲幅靠前的為非銀金融、計算機、傳媒行業(yè)，漲幅為10.16%、7.55%、6.35%，本周僅一個子行業(yè)下跌，下跌行業(yè)為農(nóng)林牧漁，跌幅為1.55%。
二、公司動態(tài)
1、恒瑞醫(yī)藥：公司發(fā)布公告，與美國Mycovia公司達成協(xié)議，引進用于治療和預(yù)防多種真菌感染，包括復(fù)發(fā)性外陰陰道念珠菌病、侵襲性真菌感染和甲真菌病等疾病的專利先導(dǎo)化合物VT-1161，將獲得該化合物在中國的臨床開發(fā)、注冊、生產(chǎn)和市場銷售的獨家權(quán)利。
【點評】VT-1161是由美國Mycovia公司研發(fā)的新型口服小分子選擇性真菌CYP51抑制劑，對真菌CYP51的選擇性顯著優(yōu)于現(xiàn)有常用唑類抗真菌藥。目前正在III期臨床開發(fā)的適應(yīng)癥是復(fù)發(fā)性外陰陰道念珠菌病(RVVC)，是由念珠菌感染引起的外陰陰道炎癥，最常見的女性外陰陰道炎癥之一。研究估計約75％的女性在一生中至少會感染一次VVC，國內(nèi)現(xiàn)有已上市的抗真菌唑類藥品包括氟康唑、伏立康唑等，根據(jù)艾昆緯數(shù)據(jù)，氟康唑和伏立康唑在中國市場2018年的年銷售額分別約為6.4億元和24.2億元。通過與美國Mycovia公司技術(shù)合作，恒瑞獲取其在抗真菌感染藥物開發(fā)方面的研發(fā)優(yōu)勢，引進對方產(chǎn)品在中國的臨床開發(fā)、注冊、生產(chǎn)和市場銷售權(quán)益，有助于公司加快擴展恒瑞抗感染產(chǎn)品線，豐富自身的產(chǎn)品儲備。
2、五糧液：四川經(jīng)銷商電話會解讀。
【點評】經(jīng)銷商是四川的，會議數(shù)據(jù)并不能代表五糧液全國整體的增長速度以及銷售情況，但可以窺出一定的趨勢。目前經(jīng)銷商這邊的信心是比較充足的，對于五糧液配套的銷售制度以及銷售增長處于一個比較滿意的狀態(tài)。第八代普五上市的過程比較平滑，經(jīng)銷商以及下面的客戶對于新款的品質(zhì)以及提價的幅度也比較認可，本次新老迭代比算是成功，但終端的銷售價格仍低于指導(dǎo)價1199，批價短期難有質(zhì)的提升。二季度經(jīng)銷商銷售翻倍我認為主要還是未來有進一步漲價預(yù)期，客戶因此提前囤貨所造成的，而收藏價值方面可能沒有經(jīng)銷商所強調(diào)的那么誘人。二季度銷售額和利潤同比有望保持一季度的強勁增長（一季度營收：26.57%；利潤：30.26%），考慮到提價的因素，公司毛利和凈利有望進一步改善。單看二季度的業(yè)績，五糧液的增速可能會超越或者與茅臺持平（飛天茅臺18年上半年1.35萬噸，19年大概是1.4萬噸），目前五糧液股價為103.7元，對應(yīng)27倍PE，從增速上來看仍具有一定的配置價值。
3、高新興：公司收到岳陽市公共資源交易中心網(wǎng)發(fā)布的《岳陽市智能交通系統(tǒng)建設(shè)采購項目中標(biāo)公告》，公司已中標(biāo)岳陽市智能交通建設(shè)采購項目，中標(biāo)金額約1.66億元。同日，高新興還披露了控股股東、實際控制人劉雙廣股份變動的公告，劉雙廣于2019年6月20日通過大宗交易的方式減持高新興股份507萬股，占高新興當(dāng)前總股本17.57億股（不含回購專用證券賬戶790.55萬股）的0.29%。
【點評】高新興表示，公司此次項目中標(biāo)金額約為1.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計的營業(yè)收入約35.63億元的4.66%，上述項目中標(biāo)將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。公司控制人通過大宗交易減持，接盤方是廣東粵科智新振業(yè)企業(yè)管理合伙企業(yè)，實際背后是國有控股企業(yè)，控股股東通過減持減輕了財務(wù)壓力，并且廣州工行對于高新興的質(zhì)押不設(shè)警戒線，對于公司的發(fā)展給了很大的主力。
4、中際旭創(chuàng)：公司發(fā)布公告將進行回購，回購金額是0.75-1.5億，回購價不超過48.92元/股，用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，實施期限為自董事會審議通過本回購方案之日起12個月內(nèi)。
【點評】光模塊行業(yè)受到北美光模塊需求下降影響，并且光模塊的供應(yīng)商增加，競爭變得激烈，光模塊相應(yīng)的價格下降較多，受此影響旭創(chuàng)上半年的業(yè)績承壓。對于下半年來講，公司的400G光模塊有望逐漸放量，帶來新一輪的業(yè)績的增長，旭創(chuàng)作為400G能規(guī)模出貨的全球龍頭，在下半年放量也將帶來業(yè)績的邊際改善。公司在此時進行股權(quán)激勵，顯示了管理層對于公司未來發(fā)展的信心，有利于穩(wěn)定住公司的股價。
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