榕樹投資每周視點(diǎn) 20180126
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2018-01-26
一、行業(yè)動(dòng)態(tài)
1.手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：2018年1月23日，vivo 發(fā)布全球首款屏下指紋新機(jī)X20Plus。歐菲科技提供模組。
點(diǎn)評(píng):
1)原理：采用屏下光學(xué)指紋識(shí)別方案，用Synaptics光電指紋傳感器，不過僅能用于OLED材質(zhì)屏幕。其原理在于RGB Pixel發(fā)出光線，透過面板照射手指表面紋路，再發(fā)射光線到傳感器進(jìn)行識(shí)別。用光學(xué)圖像作為指紋識(shí)別的憑證。本質(zhì)上，光學(xué)指紋識(shí)別的原理跟常見的指紋打卡機(jī)一模一樣，所以對(duì)指紋和屏幕的清潔度都有一定的要求，屏幕貼膜也會(huì)對(duì)識(shí)別率有一定影響。另外識(shí)別指紋的時(shí)候也要像指紋打卡機(jī)一樣，在屏幕上稍微用力按壓才可以。
2)技術(shù)路線: 目前2種技術(shù)路線，光電式的和超聲波式的指紋識(shí)別。光電式需要oled屏幕，超聲波可以適用于lcd和oled，對(duì)屏幕厚度也做到差不多了。
3)華為的mate10也將要采用屏下指紋識(shí)別，2018全面屏的流行也將會(huì)帶來屏下指紋的新機(jī)會(huì)，目前vivo和華為的屏下指紋都采用了歐菲科技的模組，加上跟蘋果在該領(lǐng)域的合作，未來歐菲有機(jī)會(huì)成為屏下指紋識(shí)別的龍頭廠商，利好公司在指紋識(shí)別這塊的持續(xù)發(fā)展。
2.通信行業(yè)：1月24日，聯(lián)通發(fā)布公告，擬提前進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉，董事會(huì)提名候選人13人，其中獨(dú)立董事5人，非獨(dú)立董事8人。非獨(dú)立董事中，聯(lián)通占3席，中國(guó)人壽、騰訊、百度、京東、阿里各1席。董事會(huì)提前換屆選舉，意味著聯(lián)通混改的急迫性和標(biāo)桿性意義。
中財(cái)辦主任在達(dá)沃斯論壇指出，在改革開放40周年之際，中國(guó)將推出更大力度的改革舉措，超出市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)，通信行業(yè)的改革將首當(dāng)其沖。
也是在1月24日，工信部公布《關(guān)于移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)正式商用的通告（征求意見稿）》，其中重點(diǎn)提及將向外資開放移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)。進(jìn)一步印證通信業(yè)務(wù)是改革開放的排頭兵。
點(diǎn)評(píng)：
中國(guó)聯(lián)通通過非公開發(fā)行、股份轉(zhuǎn)讓及限制性員工激勵(lì)，實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)混改?；旄姆桨傅玫搅藝?guó)家政策層面大力支持，從政策、股權(quán)、管理三層面遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。截止 2018年 01 月初，非公開發(fā)行股份登記托管事宜完成，同時(shí)首期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃獲得國(guó)資委批復(fù)，宣告混改方案基本落地。接下來，就是公司經(jīng)營(yíng)層面逐步激發(fā)活力，提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
二、公司新聞/動(dòng)態(tài)
1.京東方公司公告重慶渝資2017年11月25日披露的堅(jiān)持計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施完成。合計(jì)減持3.47億股。
點(diǎn)評(píng):
到目前為止2個(gè)股東減持事件告一段落，對(duì)公司股價(jià)影響短期因素消除。未來持續(xù)看好公司的龍頭行業(yè)地位和實(shí)力之下，擴(kuò)產(chǎn)逐步釋放產(chǎn)能帶來的成長(zhǎng)性紅利。
2.中際旭創(chuàng)：1月22日發(fā)布公告，辛紅女士為公司持股5%以上股東（共持有公司股份30,317,200股，占公司總股本的6.40%），計(jì)劃以大宗交易或集中競(jìng)價(jià)方式減持本公司股份不超過3,000,000股，占公司總股本0.63%。其中：通過大宗交易方式進(jìn)行減持的，將于本減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日之后的六個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)不超過公司股份總數(shù)的2%；通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行減持的，將于本減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日之后的六個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)不超過公司股份總數(shù)的1%。
點(diǎn)評(píng)：
中際旭創(chuàng)作為國(guó)內(nèi)高速光模塊的龍頭，在數(shù)通市場(chǎng)的光模塊市場(chǎng)占有率全球領(lǐng)先。2017年全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心共390個(gè)，美國(guó)占比44%，中國(guó)占比8%，中國(guó)數(shù)據(jù)中心建設(shè)將在18、19年爆發(fā)，2017年全球數(shù)據(jù)中心對(duì)100G光模塊的需求量大概在300萬只，據(jù)IDC預(yù)計(jì)，2018年需求量預(yù)計(jì)翻倍。
3.光迅科技：1月22日發(fā)布公告，武漢光迅科技股份有限公司于2018年1月19日收到股東中天科技投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中天科技”）出具的《江蘇中天科技投資管理有限公司減持計(jì)劃告知函》，持有公司31,617,391股（占公司總股本的5.03%）的股東中天科技計(jì)劃在公告之日起15個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等減持方式減持公司股份不超過5,000,000股（三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%）。
點(diǎn)評(píng)：
光迅科技作為國(guó)內(nèi)唯一具有自產(chǎn)光芯片能力的廠商，目前10G的光芯片已經(jīng)具備量產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)在2018Q2能進(jìn)行小批量出貨，在18年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司在數(shù)通領(lǐng)域光模塊產(chǎn)品與客戶同步取得突破，國(guó)內(nèi)客戶包括百度、阿里、華為、華三等，17年在海外北美市場(chǎng)也有大客戶訂單。公司布局光器件的上游光芯片，具有產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的能力，公司在全球光器件供應(yīng)商中排名第五，公司在數(shù)通市場(chǎng)的爆發(fā)與5G建設(shè)中的布局將為公司業(yè)績(jī)帶來良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
4.歐菲科技：公司公告投資進(jìn)展情況，2016年公司以20,480萬元人民幣增資價(jià)款、2.56元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)北京新能源汽車8000萬元的注冊(cè)資本（即8000萬股股份），占1.51%的股權(quán)。近日，公司將其轉(zhuǎn)讓給全資子公司南昌歐菲光電，價(jià)款總額20,480萬元。 前鋒股份擬以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式購(gòu)買北汽新能源100%股份。南昌歐菲光電同意前鋒股份通過重大資產(chǎn)重組方式收購(gòu)其所持北汽新能源的，1.51%股權(quán)，股份數(shù)量為8,000萬股，前鋒股份將以其增發(fā)股份作為支付對(duì)價(jià)。本次交易價(jià)格28,849,554,700元，南昌歐菲光電所持北汽新能源8,000萬股股份對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格為435,651,896元。
點(diǎn)評(píng)：
北汽新能源是國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭，有良好發(fā)展前景，參股給公司帶來良好投資收益以及業(yè)務(wù)資源整合機(jī)會(huì)，利好公司發(fā)展。
5.京東方：公司公告跟國(guó)開行簽署《開發(fā)性融資合作協(xié)議》，在2018-2022年5年融資1500億。根據(jù)協(xié)議，國(guó)家開發(fā)銀行將積極支持京東方在顯示和傳感器件、智慧系統(tǒng)、健康服務(wù)等領(lǐng)域發(fā)展，以及相關(guān)核心及前沿技術(shù)研發(fā)。雙方將加快京東方綿陽第6代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線、武漢10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線等半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線進(jìn)程；推進(jìn)電子標(biāo)簽項(xiàng)目以及合肥、蘇州等智能制造項(xiàng)目發(fā)展；并加快合肥、成都等數(shù)字醫(yī)院布局。
點(diǎn)評(píng)：
1）國(guó)家繼續(xù)大力支持京東方的發(fā)展，因?yàn)橐谛袠I(yè)保持前沿競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)話語權(quán)，需要持續(xù)投入最新的技術(shù)，目前在未來顯示趨勢(shì)oled的技術(shù)和產(chǎn)能上跟三星都還有差距，需要繼續(xù)投入追趕。公司2017年3月份和12月份分別投產(chǎn)第一條6代oled產(chǎn)線和10.5代LCD產(chǎn)線，2017年10月份第一條6代oled線已經(jīng)量產(chǎn)；預(yù)計(jì)2018年3月份10.5代LCD產(chǎn)線將量產(chǎn)；而規(guī)劃的第二綿陽6代OLED線已經(jīng)開始招標(biāo)購(gòu)買設(shè)備，傳言公司計(jì)劃投入第三條OLED以及給蘋果供應(yīng)OLED屏幕。
2）未來規(guī)劃的產(chǎn)線都是每條幾百億規(guī)模的投入，有了資金支持相信公司能夠持續(xù)快速發(fā)展，建立行業(yè)壁壘，和行業(yè)話語權(quán)。
3）2016年9月份公司跟國(guó)開行簽署《開發(fā)性金融合作協(xié)議》，在2016-2018年3年融資450億元用于顯示器件、智慧系統(tǒng)、健康服務(wù)等領(lǐng)域的重大產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目、流動(dòng)資金貸款及貿(mào)易融資、境內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等并購(gòu)項(xiàng)目、債券及證券業(yè)務(wù)。
6.三七互娛新手游《擇天記》近日上線。
點(diǎn)評(píng)：
《擇天記》是一款貫穿網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視劇和游戲的全產(chǎn)業(yè)鏈IP，當(dāng)前該IP歸屬于騰訊的閱文集團(tuán)?！稉裉煊洝肥钟蔚难邪l(fā)商為三七互娛，游戲發(fā)行商為騰訊，預(yù)計(jì)三七互娛將從游戲流水中抽取20%。該IP的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)和影視劇均屬爆款，《擇天記》電視劇上線后連續(xù)兩月霸占收視榜榜首。騰訊預(yù)計(jì)會(huì)大力推廣《擇天記》手游，實(shí)現(xiàn)整個(gè)IP從網(wǎng)絡(luò)文學(xué)到影視劇到游戲的閉環(huán)。2017年Q4三七互娛兩款重磅手游《傳奇霸業(yè)》和《大天使之劍H5》上線，預(yù)計(jì)將會(huì)給公司貢獻(xiàn)大量利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2017年公司營(yíng)收約80.19億，同比增長(zhǎng)52%，凈利潤(rùn)約17.3億，同比增長(zhǎng)61%。
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