榕樹投資每周視點(diǎn) 20170113
文章來(lái)源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2017-01-13
一、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.騰訊控股：微信小程序今天凌晨上線，之前沒打開過小程序的用戶是沒有一級(jí)入口的，當(dāng)你打開過任意一個(gè)小程序后，小程序功能的一級(jí)入口出現(xiàn)在“發(fā)現(xiàn)”菜單中。點(diǎn)開小程序，最上方是搜索欄，下面是歷史上使用過的小程序記錄。（1）小程序不能分享到朋友圈，但是可以分享到聊天和微信群內(nèi)。（2）小程序可以頂置到聊天界面以上，對(duì)于一些相對(duì)高頻的小程序來(lái)說，更為方便了。目前的體驗(yàn)來(lái)看小程序?qū)優(yōu)g覽資訊類的APP替代較大，如自選股。但一些重度的，特別是涉及到支付的APP功能還不夠晚上，如攜程，大眾點(diǎn)評(píng)。
2.同仁堂國(guó)藥：四季度零售非常好，公司做了嚴(yán)格的渠道管理，目前渠道基本無(wú)庫(kù)存，安宮香港零售渠道銷售的生產(chǎn)日期都是當(dāng)月的；靈芝孢子粉內(nèi)地銷售也不錯(cuò)，受關(guān)聯(lián)交易額度限制，元旦后至股東特別大會(huì)日期間部分地區(qū)斷貨，紅參低于預(yù)期，預(yù)計(jì)今年是下滑的，其他16年下半年上了五款新產(chǎn)品，包括益生菌、山楂片之類，但沒做營(yíng)銷推廣，只是自然銷售，預(yù)計(jì)收入貢獻(xiàn)不大，16年業(yè)績(jī)一方面是費(fèi)用和控貨另一方面可能是集團(tuán)整體戰(zhàn)略影響會(huì)低于預(yù)期。國(guó)企改革方面，每個(gè)省市都有10家列入第一批改革，但同仁堂沒有列入北京市的第一批，預(yù)計(jì)應(yīng)該在第二批，股權(quán)激勵(lì)方面在努力想辦法。
3.醫(yī)藥行業(yè)：兩票制國(guó)家文件出臺(tái)，加速醫(yī)改進(jìn)程，有利于整體行業(yè)變革。這次衛(wèi)計(jì)委出臺(tái)的《在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”的實(shí)施意見（試行）》正是兩票制在國(guó)家層面最終落地的標(biāo)志，將在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中逐步推行“兩票制”，鼓勵(lì)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”。
點(diǎn)評(píng)：對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說，兩票制需要高開藥品發(fā)票，同時(shí)在銷售費(fèi)用也同步增加。以前體外的費(fèi)用現(xiàn)在必須在體內(nèi)作為費(fèi)用體現(xiàn)出來(lái)，同時(shí)需要大量發(fā)票進(jìn)行抵扣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說，納稅成本加大，而且有偷稅漏稅的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，兩票制要求企業(yè)對(duì)終端醫(yī)院的控制加強(qiáng)，銷售必須落實(shí)到具體醫(yī)院。對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來(lái)說，代理制將會(huì)行不通，大量中小醫(yī)藥流通企業(yè)將會(huì)倒閉，大的醫(yī)藥流通企業(yè)就會(huì)更加集中。藥品銷售模式也發(fā)生改變，由原來(lái)個(gè)人代理掛靠轉(zhuǎn)變成為藥品生產(chǎn)企業(yè)的傭金制。
4.全聚德業(yè)績(jī)快報(bào)：公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.62億元，同比增幅 0.45%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.44億元，同比增幅 9.73%。
點(diǎn)評(píng)：公司業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)，前三季度收入微幅下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)5%，收入增長(zhǎng)有營(yíng)改增的原因，但也說明了餐飲行業(yè)日漸走出反腐影響，趨于正?；＝衲?月公司三年期定增解禁，預(yù)期有市值管理的訴求，公司大股東首旅集團(tuán)在資本市場(chǎng)運(yùn)作較為成功，首旅酒店收了如家，且首旅集團(tuán)下面還有同類資產(chǎn)，因此不排除有相關(guān)動(dòng)作。
5.銀泰商業(yè)：宣布阿里巴巴及沈國(guó)軍擬以10港幣/股私有化，按照1港幣=0.895人民幣計(jì)算，銀泰商業(yè)估值約243億人民幣。
點(diǎn)評(píng)：按照A股財(cái)報(bào)口徑，銀泰2015年收入167.6億元，歸屬母公司核心凈利潤(rùn)約8億元，2016年預(yù)計(jì)持平，按此計(jì)算對(duì)應(yīng)銀泰16年30XPE。銀泰私有化主要原因一是缺乏流動(dòng)性融資困難，二是阿里擬在銀泰搞O2O新零售探索可能影響上市公司業(yè)績(jī)，事實(shí)上，阿里入股銀泰以來(lái)，盡管做了不少嘗試，但業(yè)績(jī)上面沒有體現(xiàn)，銀泰仍然處于下滑狀態(tài)，此番私有化更有利于探索。短期銀泰的私有化將進(jìn)一步刺激A股商業(yè)板塊，商業(yè)零售領(lǐng)域國(guó)企居多，本來(lái)就存在國(guó)企改革預(yù)期，公募對(duì)零售板塊極低的配置比例，疊加通脹預(yù)期帶來(lái)的基本面改善，短期零售板塊將迎來(lái)較好的機(jī)會(huì)。
6.復(fù)星醫(yī)藥：全資子公司上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與Kite簽訂《中外合作經(jīng)營(yíng)合同》等，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擬投資不超過等值8,000萬(wàn)美元與Kite共同設(shè)立中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥凱特生物科技(中國(guó))有限公司。新公司的注冊(cè)資本為4,000萬(wàn)美元，其中：復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擬以等值于2,000萬(wàn)美元的人民幣現(xiàn)金認(rèn)繳新公司注冊(cè)資本，占新公司注冊(cè)資本的50%；Kite擬以其相關(guān)產(chǎn)品和專有技術(shù)項(xiàng)下的獨(dú)占商業(yè)使用權(quán)作價(jià)2,000萬(wàn)美元認(rèn)繳新公司注冊(cè)資本，占新公司注冊(cè)資本的50%。新公司設(shè)立和《技術(shù)許可協(xié)議》簽署后，新公司將獲得Kite就其研發(fā)的KTE-C19(一種向自體T細(xì)胞轉(zhuǎn)導(dǎo)靶向人CD19的嵌合抗原受體用以治療B細(xì)胞淋巴瘤及白血病的細(xì)胞治療產(chǎn)品)于中國(guó)的商業(yè)化權(quán)利以及后續(xù)產(chǎn)品(即KITE-439及KITE-718)授權(quán)許可的優(yōu)先選擇權(quán)；新公司將根據(jù)KTE-C19的研發(fā)進(jìn)展及市場(chǎng)情況向Kite支付3,500萬(wàn)美元的里程碑付款；新公司就后續(xù)產(chǎn)品(即KITE-439及KITE-718)將支付給Kite的全部費(fèi)用(包括許可費(fèi)以及全部里程碑付款，不包括銷售提成)預(yù)計(jì)為14,000萬(wàn)美元。
點(diǎn)評(píng)：1）Kite Pharma是一家臨床階段的生物制藥公司，主要致力于研究、開發(fā)新的癌癥免疫治療產(chǎn)品。Kite Pharma與多家科研及臨床機(jī)構(gòu)形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，具有全球領(lǐng)先的腫瘤免疫細(xì)胞治療產(chǎn)品研發(fā)能力；其主要產(chǎn)品包括表達(dá)嵌合抗原受體或T細(xì)胞受體的T細(xì)胞治療產(chǎn)品Kite Pharma于美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市。
2）目前，首個(gè)許可的產(chǎn)品KTE-C19已由Kite Pharma， Inc.向美國(guó)FDA遞交了T細(xì)胞免疫療法KTE-C19的滾動(dòng)新藥申請(qǐng)，用于不適合自體干細(xì)胞移植的復(fù)發(fā)/難治性侵襲性B細(xì)胞非霍奇金淋巴瘤患者；后續(xù)產(chǎn)品目前尚處于臨床前研發(fā)階段。
3）T細(xì)胞免疫療法相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)在癌癥治療領(lǐng)域處于前沿，目前全球范圍內(nèi)T細(xì)胞免疫療法相關(guān)產(chǎn)品均尚處于臨床試驗(yàn)階段。復(fù)星醫(yī)藥通過kite介入T細(xì)胞免疫療法，為中國(guó)腫瘤患者提供安全、有效的T細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品。
4）該合作，利好公司未來(lái)發(fā)展。
7.萬(wàn)達(dá)院線：公司發(fā)布2016年經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 111 億元，同比增長(zhǎng) 39%；其中票房76億元，同比增長(zhǎng) 21%，非票房收入 38 億元，占營(yíng)業(yè)收入34%，同比增長(zhǎng)101%。2016年公司國(guó)內(nèi)線上票房 51 億元，占國(guó)內(nèi)票房超過 80%，會(huì)員數(shù)量突破 8000 萬(wàn)。2016年公司觀影人次 1.85 億人次，同比增長(zhǎng) 22%。
點(diǎn)評(píng)：公司扣除海外Hoyts票房后國(guó)內(nèi)票房約62億，同比增長(zhǎng)3.3%（2015年國(guó)內(nèi)票房60億元），增速基本與行業(yè)持平。公司2016票房增速未超出行業(yè)，原因在于2015年公司國(guó)內(nèi)影院和銀幕擴(kuò)張速度實(shí)際略低于行業(yè)水平（公司銀幕擴(kuò)張速度為32%，行業(yè)水平為34%）。而2016年公司擴(kuò)張速度明顯高于行業(yè)（按照2016年國(guó)內(nèi)新增150家影院估計(jì)，公司擴(kuò)張速度超過60%，而2016年行業(yè)銀幕增速為30%），這種高速擴(kuò)張預(yù)計(jì)將導(dǎo)致公司2017、2018年票房收入增速遠(yuǎn)超行業(yè)。
公司非票房收入占比提升至34%，將有助于未來(lái)降低公司業(yè)績(jī)與整體票房大盤的相關(guān)性，非票房業(yè)務(wù)板塊的毛利率均在50%以上，顯著高于傳統(tǒng)放映業(yè)務(wù)20%左右的毛利率，因此提升非票房收入的占比，將優(yōu)化公司的盈利能力，提升公司的盈利效率。
8.2016年12月份全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)5.1%，相比上年同期加快了10.7個(gè)百分點(diǎn)，各主要商品中，服裝類、化妝品類、日用品類、金銀珠寶類零售額均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，且增速高于上年同期；糧油、食品類零售額同比下降1.3%，降幅相比上年同期有所收窄；只有家用電器類12月零售額同比下降6.6%，增速低于上年同期水平。從全年來(lái)看，2016年全年全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)同比下降0.5%，降幅相比今年前三季度收窄了1.4個(gè)百分點(diǎn)，但增速低于上年0.3個(gè)百分點(diǎn)，服裝類同比增長(zhǎng)0.2%，化妝品類同比增長(zhǎng)1.7%，家用電器類同比增長(zhǎng)2.6%，糧油、食品類與上年持平，日用品類同比下降2.6%，降幅相比上年擴(kuò)大了1.2個(gè)百分點(diǎn)；金銀珠寶類同比下降17.9%，增速相比上年降低了18.4個(gè)百分點(diǎn)。
點(diǎn)評(píng)：50家數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，并且到年內(nèi)最高水平，實(shí)體零售有回暖之勢(shì)，線上線下將逐步達(dá)到平衡。分品類看，服裝回暖相對(duì)明顯，主要是由于這幾年持續(xù)去庫(kù)存，化妝品回暖不夠明顯，金銀珠寶受房?jī)r(jià)擠出、金價(jià)等影響增速下滑，盡管四季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，能否持續(xù)有待觀察。
9.贏合科技:公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2015年贏利約1.1億-1.3億元，同比增86-116%，業(yè)績(jī)?cè)黾釉?1.受益于國(guó)家對(duì)新能源汽車發(fā)展政策及下游市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，公司把握市場(chǎng)機(jī)遇，率先在業(yè)內(nèi)推出整線解決方案，2016年以來(lái)，整線優(yōu)勢(shì)明顯，整線運(yùn)營(yíng)常態(tài)化，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。2、公司預(yù)計(jì)2016年年度非經(jīng)常性損益約為948萬(wàn)元，主要為公司收取的各項(xiàng)政府補(bǔ)助款。
點(diǎn)評(píng):公司抓住了國(guó)內(nèi)2家龍頭動(dòng)力鋰電池廠商為主要客戶，跟著行業(yè)擴(kuò)張快速成長(zhǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)電池廠商包括二線廠商將繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張，廠商之間要拼規(guī)模成本、設(shè)備投入成本、生產(chǎn)質(zhì)量，公司的設(shè)備在國(guó)內(nèi)有較大優(yōu)越性，將享受到更多行業(yè)紅利。 預(yù)期17年將保持快速成長(zhǎng)。
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1.騰訊控股：微信小程序今天凌晨上線，之前沒打開過小程序的用戶是沒有一級(jí)入口的，當(dāng)你打開過任意一個(gè)小程序后，小程序功能的一級(jí)入口出現(xiàn)在“發(fā)現(xiàn)”菜單中。點(diǎn)開小程序，最上方是搜索欄，下面是歷史上使用過的小程序記錄。（1）小程序不能分享到朋友圈，但是可以分享到聊天和微信群內(nèi)。（2）小程序可以頂置到聊天界面以上，對(duì)于一些相對(duì)高頻的小程序來(lái)說，更為方便了。目前的體驗(yàn)來(lái)看小程序?qū)優(yōu)g覽資訊類的APP替代較大，如自選股。但一些重度的，特別是涉及到支付的APP功能還不夠晚上，如攜程，大眾點(diǎn)評(píng)。
2.同仁堂國(guó)藥：四季度零售非常好，公司做了嚴(yán)格的渠道管理，目前渠道基本無(wú)庫(kù)存，安宮香港零售渠道銷售的生產(chǎn)日期都是當(dāng)月的；靈芝孢子粉內(nèi)地銷售也不錯(cuò)，受關(guān)聯(lián)交易額度限制，元旦后至股東特別大會(huì)日期間部分地區(qū)斷貨，紅參低于預(yù)期，預(yù)計(jì)今年是下滑的，其他16年下半年上了五款新產(chǎn)品，包括益生菌、山楂片之類，但沒做營(yíng)銷推廣，只是自然銷售，預(yù)計(jì)收入貢獻(xiàn)不大，16年業(yè)績(jī)一方面是費(fèi)用和控貨另一方面可能是集團(tuán)整體戰(zhàn)略影響會(huì)低于預(yù)期。國(guó)企改革方面，每個(gè)省市都有10家列入第一批改革，但同仁堂沒有列入北京市的第一批，預(yù)計(jì)應(yīng)該在第二批，股權(quán)激勵(lì)方面在努力想辦法。
3.醫(yī)藥行業(yè)：兩票制國(guó)家文件出臺(tái)，加速醫(yī)改進(jìn)程，有利于整體行業(yè)變革。這次衛(wèi)計(jì)委出臺(tái)的《在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”的實(shí)施意見（試行）》正是兩票制在國(guó)家層面最終落地的標(biāo)志，將在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中逐步推行“兩票制”，鼓勵(lì)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”。
點(diǎn)評(píng)：對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說，兩票制需要高開藥品發(fā)票，同時(shí)在銷售費(fèi)用也同步增加。以前體外的費(fèi)用現(xiàn)在必須在體內(nèi)作為費(fèi)用體現(xiàn)出來(lái)，同時(shí)需要大量發(fā)票進(jìn)行抵扣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說，納稅成本加大，而且有偷稅漏稅的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，兩票制要求企業(yè)對(duì)終端醫(yī)院的控制加強(qiáng)，銷售必須落實(shí)到具體醫(yī)院。對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來(lái)說，代理制將會(huì)行不通，大量中小醫(yī)藥流通企業(yè)將會(huì)倒閉，大的醫(yī)藥流通企業(yè)就會(huì)更加集中。藥品銷售模式也發(fā)生改變，由原來(lái)個(gè)人代理掛靠轉(zhuǎn)變成為藥品生產(chǎn)企業(yè)的傭金制。
4.全聚德業(yè)績(jī)快報(bào)：公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.62億元，同比增幅 0.45%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.44億元，同比增幅 9.73%。
點(diǎn)評(píng)：公司業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)，前三季度收入微幅下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)5%，收入增長(zhǎng)有營(yíng)改增的原因，但也說明了餐飲行業(yè)日漸走出反腐影響，趨于正?；＝衲?月公司三年期定增解禁，預(yù)期有市值管理的訴求，公司大股東首旅集團(tuán)在資本市場(chǎng)運(yùn)作較為成功，首旅酒店收了如家，且首旅集團(tuán)下面還有同類資產(chǎn)，因此不排除有相關(guān)動(dòng)作。
5.銀泰商業(yè)：宣布阿里巴巴及沈國(guó)軍擬以10港幣/股私有化，按照1港幣=0.895人民幣計(jì)算，銀泰商業(yè)估值約243億人民幣。
點(diǎn)評(píng)：按照A股財(cái)報(bào)口徑，銀泰2015年收入167.6億元，歸屬母公司核心凈利潤(rùn)約8億元，2016年預(yù)計(jì)持平，按此計(jì)算對(duì)應(yīng)銀泰16年30XPE。銀泰私有化主要原因一是缺乏流動(dòng)性融資困難，二是阿里擬在銀泰搞O2O新零售探索可能影響上市公司業(yè)績(jī)，事實(shí)上，阿里入股銀泰以來(lái)，盡管做了不少嘗試，但業(yè)績(jī)上面沒有體現(xiàn)，銀泰仍然處于下滑狀態(tài)，此番私有化更有利于探索。短期銀泰的私有化將進(jìn)一步刺激A股商業(yè)板塊，商業(yè)零售領(lǐng)域國(guó)企居多，本來(lái)就存在國(guó)企改革預(yù)期，公募對(duì)零售板塊極低的配置比例，疊加通脹預(yù)期帶來(lái)的基本面改善，短期零售板塊將迎來(lái)較好的機(jī)會(huì)。
6.復(fù)星醫(yī)藥：全資子公司上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與Kite簽訂《中外合作經(jīng)營(yíng)合同》等，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擬投資不超過等值8,000萬(wàn)美元與Kite共同設(shè)立中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥凱特生物科技(中國(guó))有限公司。新公司的注冊(cè)資本為4,000萬(wàn)美元，其中：復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擬以等值于2,000萬(wàn)美元的人民幣現(xiàn)金認(rèn)繳新公司注冊(cè)資本，占新公司注冊(cè)資本的50%；Kite擬以其相關(guān)產(chǎn)品和專有技術(shù)項(xiàng)下的獨(dú)占商業(yè)使用權(quán)作價(jià)2,000萬(wàn)美元認(rèn)繳新公司注冊(cè)資本，占新公司注冊(cè)資本的50%。新公司設(shè)立和《技術(shù)許可協(xié)議》簽署后，新公司將獲得Kite就其研發(fā)的KTE-C19(一種向自體T細(xì)胞轉(zhuǎn)導(dǎo)靶向人CD19的嵌合抗原受體用以治療B細(xì)胞淋巴瘤及白血病的細(xì)胞治療產(chǎn)品)于中國(guó)的商業(yè)化權(quán)利以及后續(xù)產(chǎn)品(即KITE-439及KITE-718)授權(quán)許可的優(yōu)先選擇權(quán)；新公司將根據(jù)KTE-C19的研發(fā)進(jìn)展及市場(chǎng)情況向Kite支付3,500萬(wàn)美元的里程碑付款；新公司就后續(xù)產(chǎn)品(即KITE-439及KITE-718)將支付給Kite的全部費(fèi)用(包括許可費(fèi)以及全部里程碑付款，不包括銷售提成)預(yù)計(jì)為14,000萬(wàn)美元。
點(diǎn)評(píng)：1）Kite Pharma是一家臨床階段的生物制藥公司，主要致力于研究、開發(fā)新的癌癥免疫治療產(chǎn)品。Kite Pharma與多家科研及臨床機(jī)構(gòu)形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，具有全球領(lǐng)先的腫瘤免疫細(xì)胞治療產(chǎn)品研發(fā)能力；其主要產(chǎn)品包括表達(dá)嵌合抗原受體或T細(xì)胞受體的T細(xì)胞治療產(chǎn)品Kite Pharma于美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市。
2）目前，首個(gè)許可的產(chǎn)品KTE-C19已由Kite Pharma， Inc.向美國(guó)FDA遞交了T細(xì)胞免疫療法KTE-C19的滾動(dòng)新藥申請(qǐng)，用于不適合自體干細(xì)胞移植的復(fù)發(fā)/難治性侵襲性B細(xì)胞非霍奇金淋巴瘤患者；后續(xù)產(chǎn)品目前尚處于臨床前研發(fā)階段。
3）T細(xì)胞免疫療法相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)在癌癥治療領(lǐng)域處于前沿，目前全球范圍內(nèi)T細(xì)胞免疫療法相關(guān)產(chǎn)品均尚處于臨床試驗(yàn)階段。復(fù)星醫(yī)藥通過kite介入T細(xì)胞免疫療法，為中國(guó)腫瘤患者提供安全、有效的T細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品。
4）該合作，利好公司未來(lái)發(fā)展。
7.萬(wàn)達(dá)院線：公司發(fā)布2016年經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 111 億元，同比增長(zhǎng) 39%；其中票房76億元，同比增長(zhǎng) 21%，非票房收入 38 億元，占營(yíng)業(yè)收入34%，同比增長(zhǎng)101%。2016年公司國(guó)內(nèi)線上票房 51 億元，占國(guó)內(nèi)票房超過 80%，會(huì)員數(shù)量突破 8000 萬(wàn)。2016年公司觀影人次 1.85 億人次，同比增長(zhǎng) 22%。
點(diǎn)評(píng)：公司扣除海外Hoyts票房后國(guó)內(nèi)票房約62億，同比增長(zhǎng)3.3%（2015年國(guó)內(nèi)票房60億元），增速基本與行業(yè)持平。公司2016票房增速未超出行業(yè)，原因在于2015年公司國(guó)內(nèi)影院和銀幕擴(kuò)張速度實(shí)際略低于行業(yè)水平（公司銀幕擴(kuò)張速度為32%，行業(yè)水平為34%）。而2016年公司擴(kuò)張速度明顯高于行業(yè)（按照2016年國(guó)內(nèi)新增150家影院估計(jì)，公司擴(kuò)張速度超過60%，而2016年行業(yè)銀幕增速為30%），這種高速擴(kuò)張預(yù)計(jì)將導(dǎo)致公司2017、2018年票房收入增速遠(yuǎn)超行業(yè)。
公司非票房收入占比提升至34%，將有助于未來(lái)降低公司業(yè)績(jī)與整體票房大盤的相關(guān)性，非票房業(yè)務(wù)板塊的毛利率均在50%以上，顯著高于傳統(tǒng)放映業(yè)務(wù)20%左右的毛利率，因此提升非票房收入的占比，將優(yōu)化公司的盈利能力，提升公司的盈利效率。
8.2016年12月份全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)5.1%，相比上年同期加快了10.7個(gè)百分點(diǎn)，各主要商品中，服裝類、化妝品類、日用品類、金銀珠寶類零售額均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，且增速高于上年同期；糧油、食品類零售額同比下降1.3%，降幅相比上年同期有所收窄；只有家用電器類12月零售額同比下降6.6%，增速低于上年同期水平。從全年來(lái)看，2016年全年全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)同比下降0.5%，降幅相比今年前三季度收窄了1.4個(gè)百分點(diǎn)，但增速低于上年0.3個(gè)百分點(diǎn)，服裝類同比增長(zhǎng)0.2%，化妝品類同比增長(zhǎng)1.7%，家用電器類同比增長(zhǎng)2.6%，糧油、食品類與上年持平，日用品類同比下降2.6%，降幅相比上年擴(kuò)大了1.2個(gè)百分點(diǎn)；金銀珠寶類同比下降17.9%，增速相比上年降低了18.4個(gè)百分點(diǎn)。
點(diǎn)評(píng)：50家數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，并且到年內(nèi)最高水平，實(shí)體零售有回暖之勢(shì)，線上線下將逐步達(dá)到平衡。分品類看，服裝回暖相對(duì)明顯，主要是由于這幾年持續(xù)去庫(kù)存，化妝品回暖不夠明顯，金銀珠寶受房?jī)r(jià)擠出、金價(jià)等影響增速下滑，盡管四季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，能否持續(xù)有待觀察。
9.贏合科技:公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2015年贏利約1.1億-1.3億元，同比增86-116%，業(yè)績(jī)?cè)黾釉?1.受益于國(guó)家對(duì)新能源汽車發(fā)展政策及下游市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，公司把握市場(chǎng)機(jī)遇，率先在業(yè)內(nèi)推出整線解決方案，2016年以來(lái)，整線優(yōu)勢(shì)明顯，整線運(yùn)營(yíng)常態(tài)化，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。2、公司預(yù)計(jì)2016年年度非經(jīng)常性損益約為948萬(wàn)元，主要為公司收取的各項(xiàng)政府補(bǔ)助款。
點(diǎn)評(píng):公司抓住了國(guó)內(nèi)2家龍頭動(dòng)力鋰電池廠商為主要客戶，跟著行業(yè)擴(kuò)張快速成長(zhǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)電池廠商包括二線廠商將繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張，廠商之間要拼規(guī)模成本、設(shè)備投入成本、生產(chǎn)質(zhì)量，公司的設(shè)備在國(guó)內(nèi)有較大優(yōu)越性，將享受到更多行業(yè)紅利。 預(yù)期17年將保持快速成長(zhǎng)。
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