榕樹投資每周視點 20160708
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-07-08
1.中牧股份：控股子公司獲得新獸藥注冊證書，雞新城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9 亞型）、傳染性法氏囊病四聯(lián)滅活疫苗（La Sota 株+M41 株+SZ 株+rVP2 蛋白） ，預計取得上述產(chǎn)品批準文號的時間為8個月左右。
點評：1、用途：同時用于預防雞新城疫、傳染性支氣管炎、H9 亞型禽流感和傳染性法氏囊病的四聯(lián)疫苗。7～14 日齡雞，免疫期為 4 個月；14 日齡以上雞，免疫期為 6 個月。2、多聯(lián)疫苗是動物疫苗的發(fā)展趨勢，可以有效降低疫苗接種成本，降低人工強度。 3、對于公司來說，此次獲得新獸藥證書將對豐富公司動物疫苗產(chǎn)品梯隊，提升市場競爭力。
2.完美環(huán)球：正在籌劃收購事項，公司股票自7月5日開市起停牌。
點評：前期公司全資子公司石河子浩宇和重慶君思剛剛聯(lián)手歌斐資管設立了君毅云揚（投資泛娛樂領域的優(yōu)質(zhì)IP公司，主打收購兼并事宜），馬上公司就停牌做收購，關注。
3.復星醫(yī)藥：控股子公司藥品恩雜魯胺軟膠囊和原料藥恩雜魯胺獲得進行臨床試驗的批件。
點評：1）此次獲得的新藥是3.1類新藥，屬于國內(nèi)還沒有相關藥品上市的仿制藥。主要適應癥，適用于轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌。
2）全球市場：根據(jù) IMS MIDASTM資料，2015 年恩雜魯胺軟膠囊于全球市場銷售額約為 16.05 億美元。 國內(nèi)市場：目前中國境內(nèi)（不包括港澳臺地區(qū)，下同）尚無已上市的恩雜魯胺軟膠囊。
3）新藥為公司自主研發(fā)，臨床研究雖預期良好。對于公司來說，增長新的品種，有利于建立產(chǎn)品梯隊，產(chǎn)品獲批后，有利于增厚公司收益。
4.上海家化：擬于7月6日與北京京東世紀貿(mào)易公司簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，雙方擬在大數(shù)據(jù)整合運用、線上創(chuàng)新營銷及活動、物流體系及其他方面展開深度合作，共同打造銷售領先平臺、品牌建設領先平臺與創(chuàng)新平臺，協(xié)議有效期至2017年7月21日。
點評：此前公司已與阿里達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在天貓開出了首家綜合店，上海家化旗艦店，公司與唯品會、聚美優(yōu)品等都進行了深度合作，家化全線產(chǎn)品入駐了個電商平臺，此次與京東的戰(zhàn)略合作是完善線上渠道，能否在大數(shù)據(jù)等其他領域有進一步合作效果有待觀察。
從目前公司情況來看，主力品牌佰草集主力渠道百貨店增速下滑甚至可能的負增長是拖累收入增速原因之一，公司去年電商增速30%+，雖然比線下渠道增速要快，但業(yè)績不夠靚麗，主要原因還是線上需要爆款才能迅速上規(guī)模，如果只是把線下產(chǎn)品搬到線上，只是一個渠道的補充，電商的效果就很難出來。目前家化另外一個問題就是新品偏少，無論是佰草集還是高夫，都沒有重磅新的sku出來，原定一年兩次的新品發(fā)布會減少到一次，與片仔癀合作的牙膏之前預計5月份上市，目前渠道還是看不到。
不過從目前200億市值來看，還是不貴的，賬面38億現(xiàn)金，旗下有六神這么大的現(xiàn)金牛品牌，渠道方面控制了1500家百貨、近5000家母嬰店、1.2萬家大型賣場和30萬家分銷網(wǎng)點，平安此前的要約收購價也是40元每股，268億的市值。
5.華聞傳媒：關于參與投資虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)基金暨關聯(lián)交易事項進展情況的公告。
點評：截至目前，該基金的規(guī)模為 10,400.00 萬元，其中公司認繳出資 10,000 萬元，拉薩鴻新資產(chǎn)管理有限公司認繳出資 300.00 萬元，上海軒臻投資中心認繳出資 100.00 萬元?？梢钥闯鋈A聞傳媒確實把VR行業(yè)作為其新的發(fā)展方向，前期布局大多是在硬件方面，不排除日后會收購一些內(nèi)容方面的VR廠商。
6.三夫戶外：昨天在京召開戰(zhàn)略發(fā)布會。
點評：據(jù)賣方信息了解到公司與大慶文體旅集團達成戰(zhàn)略合作，成立合資公司，開設旗艦店，策劃組織并參與運營“賽事+嘉年華”體育活動。以此將店銷從800-1000w提升至4000-5000w。
零售主業(yè)：三年專營店增至60家，直營為主，部分半加盟合作；考慮跑步專業(yè)店及商業(yè)綜合體等新業(yè)態(tài)；產(chǎn)品聚焦戶外，優(yōu)先拓展跑步、水上運動及兒童戶外，逐步轉(zhuǎn)向中端及大眾化。
會員情況：現(xiàn)有運動俱樂部會員20w，電商30w，其它會員10w，未來建數(shù)據(jù)庫把三方會員數(shù)據(jù)打通。三年內(nèi)通過“賽事運營+電商”擴大會員數(shù)量至千萬級別。
未來三大盈利點：預計賽事運營及電商優(yōu)先爆發(fā)。（1）賽事運營。主打馬拉松和鐵人三項等參與性賽事，運營投入小，人才是核心，通過政府支持、冠名權(quán)和報名費盈利?，F(xiàn)有賽事全部盈利，2016H1主辦賽事30多場，全年計劃70場，3年目標200場，利潤貢獻占比達25%。（2）自主品牌。打造自主品牌提高毛利率，定位低于三夫目前代理的國際品牌，高于迪卡儂，不排除并購，優(yōu)先國內(nèi)品牌，秋季將推出自有的三夫kids。（3）電商。上半年業(yè)績翻番。7.VR/AR行業(yè)：任天堂AR游戲《口袋妖怪》正式上架。
點評：此款游戲是由強大IP改編而成，具有先天優(yōu)勢，由任天堂和Game Frake合作開發(fā)，先行登陸澳大利亞和新西蘭地區(qū)（國內(nèi)需用VPN才可以玩），其他地區(qū)將陸續(xù)開放服務，它是一款采用AR技術的休閑游戲，玩家在游戲中可以通過網(wǎng)絡和GPS在現(xiàn)實中捕捉到不同的口袋妖怪。玩家還可以攜帶這些口袋妖怪和其他玩家進行對抗，或者是進行道館挑戰(zhàn)賽。目前游戲中收錄了第一代151只口袋妖怪，除了稀有的神獸，其他的口袋妖怪都會依照屬性出現(xiàn)在玩家身邊，已經(jīng)引起了非常大的反響，AR/VR一觸即發(fā)。
8.寶萊特：2016年半年度業(yè)績預告 ，歸屬于上市公司股東的凈利潤 預計在 2,808 至 3,055.76 萬元之間，同比上升 240%至 270%。報告期內(nèi)，預計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為 214 萬元。 公司公告，公司血液透析產(chǎn)品銷售收入持續(xù)快速增長，公司傳統(tǒng)監(jiān)護儀產(chǎn)品銷售收入也取得較大幅度增長，同時公司生產(chǎn)經(jīng)營費用得到合理控制，以上原因使得歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期大幅增長。
點評：1、2015年同期基數(shù)較低，凈利潤只有884萬，因此收入利潤有一定的增加，就會導致利潤快速增加。2、公司在血液透析和監(jiān)護儀兩塊業(yè)務，公司在血液透析業(yè)務上投入大量資金，進行大量收購，也促使血液透析業(yè)務能比較快的增長。3、了解到，公司管理層有進行市值管理的意愿，給投資者描繪一個美好的增長潛力。4、公司市值最低的時候30多億人民幣，目前是50億。WIND一致預測，2016年利潤6900萬，利潤增速189%，對應72倍PE。
9.比亞迪：商用車再次中標，832輛純電動公交，其中400輛6米純電動中巴及432輛7米純電動中巴。
點評：這已經(jīng)是比亞迪第二次中標深圳市西部公共汽車有限公司了，第一次是2919臺新能源車輛，這次又是800多輛純電動中巴（中標金額將近2個億），可以看出深圳市政府對比亞迪的厚愛，因為它是深圳本土企業(yè)，所以比起宇通和金龍等等其他新能源大巴車企，具有一些得天獨厚的優(yōu)勢。
10.上海家化：收到監(jiān)管層關于公司與京東戰(zhàn)略合作公告的問詢函。
點評：上交所要求家化說明與京東戰(zhàn)略合作協(xié)議具體情況，電商收入實現(xiàn)飛躍式增長和高于行業(yè)增長的理由。公司用數(shù)據(jù)解釋了高于行業(yè)增長，2015年度電商5.57 億元，同比增長 35.5%，2016 年一季度同比增長 35.6%，均高于行業(yè)平均水平。其他戰(zhàn)略合作協(xié)議只是框架性協(xié)議，尚未有實質(zhì)性進展，也未進行相關可行性論證。此外，問詢函再次說明，交易所對于信息披露趨嚴。
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