榕樹每周視點（190906）
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2019-09-06
一、市場觀點
本周中美貿(mào)易摩擦再度出現(xiàn)緩和跡象，中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商雙方牽頭人通話釋放出積極信息，雙方將于10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。香港特首林鄭月娥在9月3日下午正式撤銷引發(fā)了數(shù)月大規(guī)?？棺h的引渡法案，香港政府與抗議者之間的緊張關(guān)系也因此有所緩和，恒指當(dāng)日大漲3.9%。國內(nèi)9月4日召開的國常會中關(guān)于“及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具”等表述釋放了較為寬松的政策信號，引發(fā)市場對央行降準(zhǔn)、降息預(yù)期的大幅升溫。外部環(huán)境的顯著改善加之國內(nèi)釋放積極貨幣寬松信號帶動了市場活躍度，提升了市場整體的風(fēng)險偏好。本周上證指數(shù)收獲五連陽上漲3.93%，收于2999.60點；深證成指上漲4.89%，收于9823.42點；創(chuàng)業(yè)板指上漲5.05%，收于1692.24點。在行業(yè)方面，通信、電子、計算機等行業(yè)表現(xiàn)較好，食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)跑輸大盤。
二、公司動態(tài)
1、芒果超媒：19年上半年公司實現(xiàn)營收55.04億元，同比增長10.41%；歸母凈利8.04億元，同比增長40.33%。
【點評】
芒果TV實現(xiàn)廣告收入16.99億元，同比增長62%；實現(xiàn)會員收入7.86億元，同比增長136%，付費會員數(shù)達1501萬。19H1公司整體毛利率40.78%，相較于去年同期增加8.07個百分點，凈利率14.59%，相較于去年同期增加1.72個百分點。毛利率的大幅提升是公司上半年凈利潤增速遠高于收入增速的原因。
2、中興通訊：9月5日，法國電信集團西班牙公司決定與中興合作建設(shè)5G商用網(wǎng)絡(luò)，雙方將合作在西班牙的畢爾巴鄂、圣塞瓦斯蒂安、維多利亞、洛格羅尼奧、薩拉戈薩等城市建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)。
【點評】
近日，法電集團再次與中興通訊達成合作，雙方將攜手在西班牙的畢爾巴鄂、圣塞瓦斯蒂安、維多利亞、洛格羅尼奧、薩拉戈薩等城市建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)。法國電信是中興通訊在歐洲最大的兩個客戶之一（另外一個是“Three”集團），雙方合作不斷加深，助力公司進一步提升全球市場份額。
公司海外份額持續(xù)突破，中興有望在5G時代全球通信設(shè)備市場實現(xiàn)15%以上的份額，實現(xiàn)全球主流運營商競爭布局，為公司未來的業(yè)績打下基礎(chǔ)，公司預(yù)計19年凈利潤為50億，對應(yīng)估值為28倍，相對歷史估值處于低位。
3、上海醫(yī)藥：上實集團通過下屬全資子公司上實國際增持了公司H股10萬股，約占總股本的0.004%，增持后上實持股約總股本的33.644%。加上之前的增持數(shù)量，近期一共累計增持了110萬股。
【點評】
1）增持彰顯大股東對于公司發(fā)展的信心，有利于繼續(xù)推進股權(quán)激勵計劃順利完成，加上近期被納入“雙百計劃”，有望激發(fā)業(yè)務(wù)骨干工作積極性，吸引優(yōu)秀人才；優(yōu)化國企管理機制，提高管理效率和經(jīng)營質(zhì)量。2）工業(yè)內(nèi)生方面公司不斷聚焦于核心產(chǎn)品，有望通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展零售渠道及現(xiàn)有品種二次開發(fā)等方式挖掘內(nèi)生潛力。3）流通進口藥代理業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，目前公司為全中國最大的進口總代理商和分銷商，位居全國第一。公司未來會繼續(xù)通過豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、下沉渠道等方式擴大收入規(guī)模。同時，今年以來借款成本下降，有助于公司減輕財務(wù)壓力。
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