榕樹投資每周視點 20160408
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-04-08
一、重大事項
1.工信部、發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《機器人產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，引導我國機器人產業(yè)快速健康可持續(xù)發(fā)展。
點評：利好工業(yè)自動化相關標的。中國的工業(yè)自動化當前階段還是在3C電子產品和鋰電池生產的自動化上，長園集團和大族激光的自動化裝備主要就是用在這些領域，在行業(yè)爆發(fā)階段以及國家政策的支持環(huán)境下，公司的相關業(yè)務發(fā)展將得到加速。
二、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.特斯拉Model3電動車周四正式開賣，雖然只能先預定并到2017年年底才能提車，但截止周六，36小時后訂單已經達到27.6萬輛，總金額超過116億美元，三天的訂單已經去年全年銷售額的近三倍。根據馬斯克的估計，Model3的平均售價在4.2萬美元左右，他自己的銷售目標是，2020年前售出50萬臺，目前為止特斯拉出廠了10萬輛車。
點評：銷售超預期的原因主要是：1.價格便宜，起步價僅為3.5萬美元（22.62萬元），Model S車型售價的一半。2.Model 3在硬件上已經可以支持自動駕駛。3.性能非凡，0-100公里加速6秒，續(xù)航346公里。受益標的：1）長園集團：江蘇華盛是全球電解液添加劑的龍頭，目前2000-2500噸產能滿產，17年初擴產產能釋放，產能翻三倍，有望間接成為特斯拉供應商。 2）宏發(fā)股份：電動汽車用高壓直流繼電器，產品毛利高。性能接近全球企業(yè)，性價比與定制能力全球領先，國內業(yè)務公司競爭力比較明顯（主要是比亞迪自供部分）。公司正在與寶馬、奔馳、特斯拉M3等送樣或合作。該業(yè)務15年1億，16年業(yè)務可能達2億。
2.比亞迪：最近兩款純電動車上市，E5正常售價23萬-25萬，補貼后價格12-14萬，秦純電動版正常售價26-31萬，補貼后價格19萬起，續(xù)航里程均為300公里。
點評：特斯拉MODEL 3開賣算是對比亞迪一個偏利空的消息，因為比亞迪是全球新能源汽車龍頭，主打中低端新能源汽車，而特斯拉出了新的這一款車型，正式進入中端市場，除此之外還有寶馬5系等等，不過比亞迪在SUV方面還是具有獨到的優(yōu)勢，再加上特斯拉MODEL 3中國買家最早提到車也要2018年，所以暫時對比亞迪沒什么實際的影響。
3.淘寶推出全新購物方式Buy＋。Buy＋使用VR技術，利用計算機圖形系統(tǒng)和輔助傳感器，生成可交互的三維購物環(huán)境。Buy＋突破時空限制，將帶來購物新體驗，目前淘寶計劃將在4個月之后上線該功能。
點評：長期有望顛覆購物體驗同時帶動和加速VR終端設備的普及利好歌爾聲學。
4.復星醫(yī)藥：控股子公司重慶復創(chuàng)醫(yī)藥研究有限公司獲藥品臨床試驗批準。FCN-411膠囊，自主研發(fā)原化學藥品第1.1類，主要通過抑制腫瘤細胞表面受體酪氨酸激酶活性，阻斷下游信號通路，抑制腫瘤細胞生長存活，從而達到腫瘤治療的效果。該新藥在臨床前研究中表現(xiàn)出很強的體外、體內活性，良好的藥代動力學特征及安全性。目前，中國境內尚無與該新藥同靶點具有自主知識產權的同類藥物上市。根據IMSMIDAS資料，2015年同類藥物全球銷售額約為2.3億美元。
點評：1.1類新藥進入臨床試驗，增加公司臨床試驗品種，未來如果通過臨床，必然增厚公司利潤。
5.光線傳媒一季報：凈利潤2億-2.2億，超出市場預期。
點評：主要得益于《美人魚》到今天為止34億的高票房，今年重點關注光線，業(yè)績可能會比較好。
6.華數傳媒2015年業(yè)績快報：凈利潤5.09億，同比增長50.97%。
點評：只是盈利快報，并不是正式的年報，營業(yè)收入，凈利潤，毛利率均上升。
7.完美環(huán)球一季報：盈利1800萬-2200萬。
點評：去年同期是虧損1300多萬，正式開始扭虧為盈，后市繼續(xù)關注，該標的是影游聯(lián)動的龍頭。
8.樂視：320億打造超級會員，中國體育正式進入收費時代。
點評：昨天下午，樂視在北京召開發(fā)布會，宣布用120億為體育愛好者打造體育消費新模式，以后將享有更多的頂級體育賽事，目前樂視體育的賽事解說人已將近100人，2016年有望達到200人。樂視影業(yè)公布了200億影視會員新政策，樂視超級影視會員獨享影院檔新片超過50部，500集熱門獨播大劇，精選1000集海外影視劇，3000+影視會員專享片庫等，樂視還與NETFLIX有合作，有一些電影的全球版權，例如《戰(zhàn)爭與和平》，《荒原》。4月14日，樂視超級體育會員將正式在樂視商城開售，590元年費，季費159元，月費59元。
9.上海家化對年報進行了補充公告，主要因為年報發(fā)布后，交易所對家化的信批做出了問詢，涉及到營業(yè)收入分類，毛利，存貨，應收，費用，薪資以及未來展望等等。
點評：從家化的補充公告中看，有效信息不多，收入分類、毛利等均屬于商業(yè)機密，對花王的占比給了8%-25%的區(qū)間，毫無疑問，15年應該占比是最高的，估計屬于區(qū)間上限的25%，按照公司58.5億的收入測算，占到將近15億，如果16年到期之后不再合作，新產品要彌補上這一塊的收入目前來看非常困難。此外，公司原定一年兩期的新品發(fā)布會合并成7月份一期，一則說明之前新品發(fā)布會投入產出比不高，另外也說明新品研發(fā)力度不夠，研發(fā)費用偏低，新的SKU出來較少。從基本面角度來看，目前未有轉好跡象，但200億的市值，剔除花王15億的收入，家化自己產品44億的收入，ps也不到5倍，而且30.9的價格遠低于平安40每股的回購價格，安全性還是不錯的。
10.探路者：非公開增發(fā)獲得證監(jiān)會批文。
點評：公司此前修改了非公開增發(fā)方案，降低了融資額，從原來計劃8000萬股的20億下降至12億，砍掉了滑雪場的建設?？傮w來說定增方案仍然沒有非常吸引人的項目，探路者云和綠野O2O的建設，按照前二十個交易日均價的九折發(fā)行，大概在15塊錢左右，加上員工持股購買成本在16塊錢左右，所以從交易角度看，這個位置大概率上還是底部區(qū)域。
免責申明：
本報告版權歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
1.工信部、發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《機器人產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，引導我國機器人產業(yè)快速健康可持續(xù)發(fā)展。
點評：利好工業(yè)自動化相關標的。中國的工業(yè)自動化當前階段還是在3C電子產品和鋰電池生產的自動化上，長園集團和大族激光的自動化裝備主要就是用在這些領域，在行業(yè)爆發(fā)階段以及國家政策的支持環(huán)境下，公司的相關業(yè)務發(fā)展將得到加速。
二、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.特斯拉Model3電動車周四正式開賣，雖然只能先預定并到2017年年底才能提車，但截止周六，36小時后訂單已經達到27.6萬輛，總金額超過116億美元，三天的訂單已經去年全年銷售額的近三倍。根據馬斯克的估計，Model3的平均售價在4.2萬美元左右，他自己的銷售目標是，2020年前售出50萬臺，目前為止特斯拉出廠了10萬輛車。
點評：銷售超預期的原因主要是：1.價格便宜，起步價僅為3.5萬美元（22.62萬元），Model S車型售價的一半。2.Model 3在硬件上已經可以支持自動駕駛。3.性能非凡，0-100公里加速6秒，續(xù)航346公里。受益標的：1）長園集團：江蘇華盛是全球電解液添加劑的龍頭，目前2000-2500噸產能滿產，17年初擴產產能釋放，產能翻三倍，有望間接成為特斯拉供應商。 2）宏發(fā)股份：電動汽車用高壓直流繼電器，產品毛利高。性能接近全球企業(yè)，性價比與定制能力全球領先，國內業(yè)務公司競爭力比較明顯（主要是比亞迪自供部分）。公司正在與寶馬、奔馳、特斯拉M3等送樣或合作。該業(yè)務15年1億，16年業(yè)務可能達2億。
2.比亞迪：最近兩款純電動車上市，E5正常售價23萬-25萬，補貼后價格12-14萬，秦純電動版正常售價26-31萬，補貼后價格19萬起，續(xù)航里程均為300公里。
點評：特斯拉MODEL 3開賣算是對比亞迪一個偏利空的消息，因為比亞迪是全球新能源汽車龍頭，主打中低端新能源汽車，而特斯拉出了新的這一款車型，正式進入中端市場，除此之外還有寶馬5系等等，不過比亞迪在SUV方面還是具有獨到的優(yōu)勢，再加上特斯拉MODEL 3中國買家最早提到車也要2018年，所以暫時對比亞迪沒什么實際的影響。
3.淘寶推出全新購物方式Buy＋。Buy＋使用VR技術，利用計算機圖形系統(tǒng)和輔助傳感器，生成可交互的三維購物環(huán)境。Buy＋突破時空限制，將帶來購物新體驗，目前淘寶計劃將在4個月之后上線該功能。
點評：長期有望顛覆購物體驗同時帶動和加速VR終端設備的普及利好歌爾聲學。
4.復星醫(yī)藥：控股子公司重慶復創(chuàng)醫(yī)藥研究有限公司獲藥品臨床試驗批準。FCN-411膠囊，自主研發(fā)原化學藥品第1.1類，主要通過抑制腫瘤細胞表面受體酪氨酸激酶活性，阻斷下游信號通路，抑制腫瘤細胞生長存活，從而達到腫瘤治療的效果。該新藥在臨床前研究中表現(xiàn)出很強的體外、體內活性，良好的藥代動力學特征及安全性。目前，中國境內尚無與該新藥同靶點具有自主知識產權的同類藥物上市。根據IMSMIDAS資料，2015年同類藥物全球銷售額約為2.3億美元。
點評：1.1類新藥進入臨床試驗，增加公司臨床試驗品種，未來如果通過臨床，必然增厚公司利潤。
5.光線傳媒一季報：凈利潤2億-2.2億，超出市場預期。
點評：主要得益于《美人魚》到今天為止34億的高票房，今年重點關注光線，業(yè)績可能會比較好。
6.華數傳媒2015年業(yè)績快報：凈利潤5.09億，同比增長50.97%。
點評：只是盈利快報，并不是正式的年報，營業(yè)收入，凈利潤，毛利率均上升。
7.完美環(huán)球一季報：盈利1800萬-2200萬。
點評：去年同期是虧損1300多萬，正式開始扭虧為盈，后市繼續(xù)關注，該標的是影游聯(lián)動的龍頭。
8.樂視：320億打造超級會員，中國體育正式進入收費時代。
點評：昨天下午，樂視在北京召開發(fā)布會，宣布用120億為體育愛好者打造體育消費新模式，以后將享有更多的頂級體育賽事，目前樂視體育的賽事解說人已將近100人，2016年有望達到200人。樂視影業(yè)公布了200億影視會員新政策，樂視超級影視會員獨享影院檔新片超過50部，500集熱門獨播大劇，精選1000集海外影視劇，3000+影視會員專享片庫等，樂視還與NETFLIX有合作，有一些電影的全球版權，例如《戰(zhàn)爭與和平》，《荒原》。4月14日，樂視超級體育會員將正式在樂視商城開售，590元年費，季費159元，月費59元。
9.上海家化對年報進行了補充公告，主要因為年報發(fā)布后，交易所對家化的信批做出了問詢，涉及到營業(yè)收入分類，毛利，存貨，應收，費用，薪資以及未來展望等等。
點評：從家化的補充公告中看，有效信息不多，收入分類、毛利等均屬于商業(yè)機密，對花王的占比給了8%-25%的區(qū)間，毫無疑問，15年應該占比是最高的，估計屬于區(qū)間上限的25%，按照公司58.5億的收入測算，占到將近15億，如果16年到期之后不再合作，新產品要彌補上這一塊的收入目前來看非常困難。此外，公司原定一年兩期的新品發(fā)布會合并成7月份一期，一則說明之前新品發(fā)布會投入產出比不高，另外也說明新品研發(fā)力度不夠，研發(fā)費用偏低，新的SKU出來較少。從基本面角度來看，目前未有轉好跡象，但200億的市值，剔除花王15億的收入，家化自己產品44億的收入，ps也不到5倍，而且30.9的價格遠低于平安40每股的回購價格，安全性還是不錯的。
10.探路者：非公開增發(fā)獲得證監(jiān)會批文。
點評：公司此前修改了非公開增發(fā)方案，降低了融資額，從原來計劃8000萬股的20億下降至12億，砍掉了滑雪場的建設?？傮w來說定增方案仍然沒有非常吸引人的項目，探路者云和綠野O2O的建設，按照前二十個交易日均價的九折發(fā)行，大概在15塊錢左右，加上員工持股購買成本在16塊錢左右，所以從交易角度看，這個位置大概率上還是底部區(qū)域。
免責申明：
本報告版權歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
