正勤達(dá) ——致澄源基金持有人的一封信
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2017-06-30
一、本基金業(yè)績(jī)情況及回顧
澄源基金正式成立日是2015年6月9日，上證指數(shù)5106點(diǎn)，經(jīng)過兩年的工作，基金凈值從1下跌22.49%到再重新回到凈值1，耗費(fèi)了兩年時(shí)間，這兩年是讓大家刻骨銘心的兩年。本基金成立于2015年的指數(shù)最高峰，經(jīng)歷了三次大的下跌（千股跌停）。A股市場(chǎng)在人為的干預(yù)下，給參與二級(jí)市場(chǎng)的投資人造成了極大的傷害。我們的基金在這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，最大程度為各位基金持有人減少虧損。
第二階段：行政的干預(yù)是兩面的，證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)窗口指導(dǎo)買股票救市，我們又選擇了30%倉位入市，結(jié)果又是千股跌停，被迫再次清倉。
第三階段：在查處發(fā)國難財(cái)?shù)摹按T鼠”后，市場(chǎng)情緒開始緩和，我們開始逐步建倉。2016年伊始，“熔斷”讓我們?cè)俅螕p失4%，“熔斷”新政導(dǎo)致兩次提前休市，A股出現(xiàn)了絕無僅有的大事件。在凈值跌到0.82時(shí)，給我們帶來了一次考驗(yàn)，“保凈值”還是“上倉位”，保凈值意味著短期不會(huì)出現(xiàn)損失，上倉位取決于對(duì)市場(chǎng)有信心。
第四階段：在激烈的內(nèi)部討論后，作為孤獨(dú)的一方，我們選擇了上倉位，“熔斷”后再次重新上倉位帶來的結(jié)果是凈值繼續(xù)下行到0.7751元/份，浮虧并不可怕，市場(chǎng)很快驗(yàn)證了我們從0-30%倉位的正確。
2016年3月，公司開會(huì)決定暫停原有的風(fēng)控制度，倉位由30%-60%，2016年下半年首提三年大牛市，決定把倉位上升到95%。
二、投資組合
第一階段：以大藍(lán)籌為主，2015年5月我們的老基金當(dāng)月40%收益，作為多年的市場(chǎng)老兵覺得市場(chǎng)不正常，在6月伊始開始減持成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)配大藍(lán)籌。大藍(lán)籌也開市下跌的市場(chǎng)變化讓我們感覺到有大事發(fā)生，在6月25日所有的基金凈現(xiàn)金狀態(tài)。
第二階段：“股災(zāi)”的產(chǎn)生源于投機(jī)過熱，推手來自行政干預(yù)，強(qiáng)行查處場(chǎng)外配資，導(dǎo)致市場(chǎng)崩盤。巨大的下跌引發(fā)行政暗示，我們開始入場(chǎng)，結(jié)果再次被打的鼻青臉腫，被迫再度清倉。
第三階段：雖有“熔斷”但是我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，比如伊利、茅臺(tái)等在大跌后開始建倉。
第四階段：金融界的高官接連離開公眾視線，拉開了金融大反腐的序幕，隨著金融反腐的推進(jìn)，我們組合開始全線集中到各行業(yè)的“龍頭”，開始取得不錯(cuò)的收益，我們相信這才是剛剛開始的好日子。
三、基金經(jīng)理的職責(zé)
責(zé)任：我們基金的持有人大部分是親人、朋友、領(lǐng)導(dǎo)、同學(xué)等，當(dāng)凈值下跌的時(shí)候，管理這支基金的我們承擔(dān)著常人無法想象的壓力，我們頂住壓力，努力為持有人有效降低風(fēng)險(xiǎn)。
人品的保證：“正勤達(dá)”是榕樹人立足的基石，“誠實(shí)、正直、守信”這三觀使我們對(duì)自己嚴(yán)格要求。一群善良、愛惜羽毛的榕樹人在默默地為信任他們的人孜孜不倦的研究企業(yè)，努力做好每一次的投資決定。
在市場(chǎng)低迷時(shí)，作為基金經(jīng)理的我依舊和公司研究員一直奔波在每一個(gè)可以創(chuàng)造機(jī)會(huì)和財(cái)富的上市公司，努力地把企業(yè)的了解做到盡可能的完美。
2016年三季度在市場(chǎng)的一片猶豫中，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已悄然復(fù)蘇，堅(jiān)定看好中國，做多中國，把倉位打到了最高限。很幸運(yùn)，命運(yùn)的天平站在了我們這邊，天佑中華。
四、本基金投資風(fēng)格
“分紅+復(fù)利”是我們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、持有人心態(tài)及我們管理風(fēng)格做綜合分析后做出的決定，穩(wěn)定的分紅將有利于基金持有人的長(zhǎng)期信任，復(fù)利將給長(zhǎng)期投資帶來不俗地回報(bào)。
“十五—十八支股票”的組合是我們多年來的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，適當(dāng)?shù)募屑臃稚?，有利于化解因判斷失誤帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，可以降低基金凈值的波動(dòng)，提升凈值的回報(bào)。
“好股好價(jià)”二十多年的投資經(jīng)歷告訴我們?nèi)魏螘r(shí)候都要保持清醒，只有買的足夠便宜才能立于不敗之地。
五、本基金的未來展望
2017年下半年我們預(yù)計(jì)本基金的投資回報(bào)率為15%，預(yù)計(jì)2017年12月31日基金凈值達(dá)到1.15元/份以上；爭(zhēng)取給各位基金持有人分紅0.07元/份。2018年本基金預(yù)期50%收益，不低于0.1元/份的分紅。
六、基金持有人和基金經(jīng)理交流
時(shí)間：2017年7月15日下午2點(diǎn)—4點(diǎn)。
我們的研究團(tuán)隊(duì)、客服團(tuán)隊(duì)和我本人都會(huì)和大家一起面對(duì)面的進(jìn)行深入交流，和各位基金持有人進(jìn)行分享我們的研究成果。
澄源基金基金經(jīng)理：翟敬勇
2017年6月30日