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本次會(huì)議主要向持有人匯報(bào)公司產(chǎn)品線、投研團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)、基金產(chǎn)品運(yùn)行情況、以及2020年投資展望等內(nèi)容。一場(chǎng)近200人的盛會(huì)圓滿收官，會(huì)議中各位投資經(jīng)理和研究員共同論道，為各基金持有人帶來(lái)了一場(chǎng)投資思想盛宴。

一、基金產(chǎn)品介紹

榕樹投資董事長(zhǎng)翟敬勇先生首先介紹了榕樹投資基金產(chǎn)品系列：榕樹投資根據(jù)客戶結(jié)構(gòu)、客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好等發(fā)行了如下產(chǎn)品系列，以滿足不同類型客戶的需求。

二、投研觀點(diǎn)分享

1、投資經(jīng)理羅先波

羅總首先對(duì)2019做了簡(jiǎn)要的回顧，他談到2019年5G主題逐漸落地，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦下的自主可控主線成為常態(tài)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈備受關(guān)注，尤為看好華為產(chǎn)業(yè)鏈在貿(mào)易摩擦加速的核心器件及產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化替代。

羅總對(duì)2020年投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了展望：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)有大的投資機(jī)會(huì)。TWS耳機(jī)有望成為AIOT爆款終端。蘋果手表極可能緊隨其后滲透率大升。2020年蘋果預(yù)計(jì)將推出5款新手機(jī)，其中4款都是5G手機(jī)，料引換機(jī)熱潮。

其次，他預(yù)計(jì)2020年光伏行業(yè)將面臨向上的拐點(diǎn)。2019年中國(guó)光伏補(bǔ)貼政策出臺(tái)較晚，導(dǎo)致全年裝機(jī)負(fù)增長(zhǎng)。2020年新增加上2019年結(jié)轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)需求有望高增長(zhǎng)。海外需求隨著成本下降維持高景氣。根據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年光伏平均度電成本有望降至0.4元以下，平價(jià)時(shí)代漸近。

2、投資經(jīng)理許群英

許總分享主題為《消費(fèi)新趨勢(shì)》，她從消費(fèi)總量穩(wěn)健，消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化以及傳統(tǒng)消費(fèi)依賴渠道現(xiàn)在向電商轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在進(jìn)入后電商時(shí)代等維度對(duì)消費(fèi)新趨勢(shì)做了精彩分享。她認(rèn)為代表消費(fèi)新趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)健身美容護(hù)膚、眼科、牙科等領(lǐng)域孕育了較好的投資機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東吳證券

3、研究總監(jiān)杜志君

杜總認(rèn)為能源革命以及信息化革命是人類是社會(huì)和科技發(fā)展的需要，這一大趨勢(shì)長(zhǎng)期存在，并且是一個(gè)從0到1的替代過(guò)程。 他看好當(dāng)前再生能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代；看好太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源發(fā)電替代傳統(tǒng)火力發(fā)電、尤其是電動(dòng)車替代燃油車滲透率僅為2.7%左右，未來(lái)行業(yè)空間巨大；同時(shí)經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，行業(yè)已經(jīng)成熟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈有不少全球龍頭值得布局；他看好智能汽車、5G通信、可穿戴、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息化替代和升級(jí)的巨大行業(yè)機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、choice

4、新興行業(yè)研究主管李仕鮮

李總看好兩個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)遇。5G時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司依然具有最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司依靠自身在各細(xì)分領(lǐng)域的壟斷性，積累起海量的用戶資源，形成了極強(qiáng)的用戶黏性和行業(yè)壁壘，用戶數(shù)達(dá)到了10億量級(jí)。5G時(shí)代依然是基于用戶的變現(xiàn)，因此互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司在5G時(shí)代依然具有最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。云計(jì)算是互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司打開市值天花板的業(yè)務(wù)，目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭云業(yè)務(wù)年收入均在300億人民幣以內(nèi)，而亞馬遜、微軟等公司年收入均在2000億人民幣以上，因此云未來(lái)的發(fā)展空間巨大。新能源是未來(lái)人類能源發(fā)展的方向，汽車電動(dòng)化是確定性的大趨勢(shì)，未來(lái)有10倍以上的行業(yè)增長(zhǎng)空間。在電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈中，由于動(dòng)力電池的成本占比最大，因此重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池領(lǐng)域的龍頭公司。

5、電子行業(yè)研究主管雍國(guó)鐵

雍總認(rèn)為5G的應(yīng)用將在2020年下半年展開?？春萌齻€(gè)方向：首先是10-100倍5G網(wǎng)速帶來(lái)的數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長(zhǎng)，拉動(dòng)云計(jì)算基建的加大投入；對(duì)于C端的VR端應(yīng)用，包括VR設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈、VR內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈；對(duì)于B端的應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)傳統(tǒng)制造的制造效率的提升。重點(diǎn)關(guān)注：5G應(yīng)用領(lǐng)域帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

6、醫(yī)藥行業(yè)研究主管王生瑞

王總認(rèn)為老齡化已經(jīng)到來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)仍然是下一個(gè)十年成長(zhǎng)性最好的行業(yè)之一，而且不受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響?？春脛?chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)、生物制藥產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療服務(wù)將是醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。2020年重點(diǎn)關(guān)注疫苗行業(yè)，從治療到預(yù)防是一種新的消費(fèi)升級(jí)，需求非常旺盛，2020年開始行業(yè)也進(jìn)入重磅產(chǎn)品集中爆發(fā)的大年。

7、新興消費(fèi)研究主管黃安麟

黃總認(rèn)為電子煙這個(gè)產(chǎn)業(yè)我們認(rèn)為跟新能源汽車一樣，處于一個(gè)從0-1的發(fā)展過(guò)程，全世界電子煙產(chǎn)品元器件90%由中國(guó)生產(chǎn)，高端的技術(shù)大多數(shù)都掌握在國(guó)內(nèi)企業(yè)手里，在2020國(guó)標(biāo)即將落地的一年里，這個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì)有比較好的投資價(jià)值，同時(shí)也會(huì)具有相當(dāng)?shù)谋l(fā)力。建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

具體可以看煤炭行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從09年至今的收益比較，新興行業(yè)較傳統(tǒng)行業(yè)給資者更優(yōu)厚回報(bào)。他指出2019年科技股的行情是中國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的元年。背后的大邏輯就是房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)到了頂部，貨幣如何超發(fā)都不會(huì)影響房地產(chǎn)下行的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)以農(nóng)村包圍城市的方式開始下跌。傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)乏力的一個(gè)佐證，就是產(chǎn)品降價(jià)銷售，因外資入股大漲，這是情緒的錢，并非是企業(yè)增長(zhǎng)的錢。投資要清楚賺什么錢，那就是賺企業(yè)增長(zhǎng)的錢，波動(dòng)的錢是賺情緒的錢是短期博弈。投資可以賺情緒的錢，但是要記得一定要跑，跑不快，你就掉入了未來(lái)的價(jià)值陷阱。翟敬勇分析指出，另一方面以特斯拉為代表的新興行業(yè)孕育著巨大的投資機(jī)會(huì)。

特斯拉最近屢創(chuàng)新高，背后的原因是新能源汽車5年之后就有2000萬(wàn)輛每年，大概率就是十年十倍的行業(yè)。 到2030年就有可能是3000萬(wàn)到5000萬(wàn)輛每年。數(shù)量上又是再乘一個(gè)2，那就是20倍。這是一個(gè)從0到N的行業(yè)跳躍發(fā)展時(shí)代，這就是榕樹要挖掘的卓越投資機(jī)會(huì)。

翟敬勇表示隨著機(jī)械工業(yè)時(shí)代結(jié)束，全球進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)3.0時(shí)代，4G-5G只是個(gè)名詞而已，后面還有6G、7G,其最大的特點(diǎn)就是速度快。

翟敬勇稱速度帶來(lái)的是生活方式的改變，可以想象一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，未來(lái)速度達(dá)到全息投影所需要的速度，開會(huì)就可以在虛擬空間進(jìn)行，相信這樣高效率的場(chǎng)景不出5年就會(huì)實(shí)現(xiàn)。那么5G時(shí)代我們看好應(yīng)用。非標(biāo)化的應(yīng)用場(chǎng)景等都可以在5G時(shí)代實(shí)現(xiàn)更廣泛應(yīng)用。在時(shí)代高速發(fā)展、行業(yè)快速轉(zhuǎn)變的背景下，必然導(dǎo)致財(cái)富變遷。投資人宜審時(shí)度勢(shì)，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的投研能力，把握巨大的財(cái)富成長(zhǎng)機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、choice

翟敬勇表示產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向就是財(cái)富變遷的方向。蘋果崛起的時(shí)候受到大家追捧，現(xiàn)在特斯拉就相當(dāng)于蘋果時(shí)代的Iphone4，特斯拉未來(lái)一年賣500萬(wàn)量汽車的時(shí)候，他的利潤(rùn)是多少？現(xiàn)在再比如某新能源龍頭公司，它不僅是電池，它儲(chǔ)能全部搞好了，包括電池回收，所有的東西都做好了，都提前布局了。所以一個(gè)企業(yè)能做大做強(qiáng)不是容易的事，要有好的布局、好的管理層、好的技術(shù)等等。榕樹投資將負(fù)責(zé)挖掘這樣的偉大企業(yè)，為持有人在未來(lái)十年，尋找具有10倍回報(bào)潛力的投資機(jī)會(huì)。