為什么要投資新經(jīng)濟？
文章來源：發(fā)布時間：2021-11-24
為什么要投資新經(jīng)濟？
——從納斯達克超額收益來看中國市場新經(jīng)濟投資
普通群眾甚至投資圈人士會非常羨慕美國股市長期的指數(shù)長牛。但是我們經(jīng)過數(shù)據(jù)對比之后發(fā)現(xiàn)，其實最好的一直在身邊。中國股市無論從指數(shù)收益來看，還是從新經(jīng)濟指數(shù)表現(xiàn)來看，均不輸給美國。我們可以用數(shù)據(jù)來講道理。
首先我們可以看看美國市場的情況。納斯達克的長期復合收益率的確高于標普500的收益。美國的新經(jīng)濟企業(yè)組成的納斯達克指數(shù)的確有更好的長期復合回報率。過去16年間新經(jīng)濟跑贏了美國大盤。納斯達克綜合指數(shù)復合收益率11.8%。
我為什么選從2004年底開始算起點，主要是為了照顧滬深300指數(shù)（2004年底成立，起點記為1000點），方便對比。2020年底滬深300指數(shù)為5211點。
股市長期是稱重機。十六年的長期數(shù)據(jù)能夠說明很多問題。中國滬深300的復合收益率的確超過了標普500的復合收益率。滬深300為中國經(jīng)濟中主要的300家行業(yè)領(lǐng)袖公司，長期數(shù)據(jù)可以代表中國經(jīng)濟狀況。這一時期，中國GDP增速也的確高于美國。
其次，我們來分析中國市場過去至今的主要指數(shù)的變化。創(chuàng)業(yè)板從2009年設立至今也超過10年。如此長周期的數(shù)據(jù)積累也足夠有一定說服力。為了便于統(tǒng)計，我從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)設立的月份為起點，也就是從2010年5月收盤點位開始分析，以2021年5月收盤點位為結(jié)束。以下分析的指數(shù)時間跨度共十一年。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從創(chuàng)立至今，跌宕起伏，發(fā)生過兩次大周期級別劇烈回調(diào)。但是相對于全市場中樞的滬深300指數(shù)而言，有明顯的超額收益。我們不禁要問為什么？
因為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是由一大批中國新經(jīng)濟企業(yè)構(gòu)成的。中國的新經(jīng)濟企業(yè)和美國新經(jīng)濟企業(yè)一樣，能夠創(chuàng)造更強的股東長期回報。
我們可以看看如今創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成份構(gòu)成和主要板塊構(gòu)成。工業(yè)企業(yè)（新能源企業(yè)）占比39.3%，生物醫(yī)藥企業(yè)占比25.4%，信息技術(shù)企業(yè)占比17.6%，這三大產(chǎn)業(yè)都是當前中國新經(jīng)濟的主力賽道。它們恰巧也是榕樹投資六年前確立的戰(zhàn)略方向。
為了更好地歸因。我們也用其他一些指數(shù)的成份，來看看這些指數(shù)背后的企業(yè)面貌。
下面是上證50指數(shù)當前的主要構(gòu)成。主要為金融、消費和信息技術(shù)，占比超過70%。上證50指數(shù)主要囊括了中國經(jīng)濟中較成熟的大型企業(yè)。它的年化復合收益率為5.9%。該指數(shù)長期表現(xiàn)較平穩(wěn)。
下面是中證100指數(shù)當前的成份構(gòu)成。相對于上證50的權(quán)重分配會更均勻，指數(shù)主要囊括了金融、消費、信息技術(shù)、消費和醫(yī)療等行業(yè)。它的過去復合收益率為6.9%。
我們同時也分析了創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立以后，也就是2010年以后的滬深300指數(shù)的長期表現(xiàn)。這一階段滬深300指數(shù)復合收益率為6.1%，然而以新經(jīng)濟為主力的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的復合收益率為11.5%。
因此，我們可以看到中國的新經(jīng)濟公司的長期回報率（11.5%）遠高于經(jīng)濟主力企業(yè)（滬深300的6.1%）。我們也可以看到，中國新經(jīng)濟公司的長期回報率不輸于美國新經(jīng)濟公司。
最后，因為許多人對指數(shù)構(gòu)成了解不多，還是要稍微解釋一下一個問題。是成份股推升了指數(shù)？還是指數(shù)因為囊括了市場表現(xiàn)很好的成份股而“虛高”？因為第一大權(quán)重股寧德時代有接近五分之一的權(quán)重，我擔心有些朋友說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以表現(xiàn)好是因為寧德時代的股價權(quán)重高而導致。這個問題更好的理解是，因為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份中的企業(yè)像寧德時代這樣迅猛成長企業(yè)價值被市場認可，大大小小的“寧德時代”們共同推動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路上漲。
我們下圖中找到了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多個歷史橫截面也就是指數(shù)單張。我們來看一下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在很多歷史時期的十大權(quán)重股。我們想說明的就是，是中國的新經(jīng)濟企業(yè)不斷發(fā)展才有了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的長期增長。這中間一些企業(yè)已經(jīng)倒下，一些企業(yè)已經(jīng)被淘汰，一些企業(yè)到一定階段停滯不前，一些企業(yè)被新接納入指數(shù)。
我們從多個歷史橫截面中可以看到創(chuàng)業(yè)板一路走來的一些歷史畫面。很顯然，這種長期高增長的背后，也是中國新經(jīng)濟公司在過去十多年中的生動寫照。成長與失敗交織，中國新經(jīng)濟公司在不斷發(fā)展中整體壯大，從而推動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的長期增長。的確，我們其實并不用羨慕納斯達克的一路上漲，中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然動蕩巨大，但是依然取得了匹敵納斯達克的長期復合回報。
站在當下，中國許多新經(jīng)濟企業(yè)從初創(chuàng)走向發(fā)展期甚至成熟期，注冊制下一大批新的企業(yè)又在快速涌現(xiàn)。我們有理由相信，投資中國新經(jīng)濟會給我們帶來巨大的回報。
我們榕樹投資專注投資中國資本市場超過22年。我們深耕中國，做多中國，我們專注新經(jīng)濟投資，堅持深度價值挖掘。我們已經(jīng)在這條路上取得了不俗的回報，和偉大企業(yè)一起成長中，持有人和我們一直共同成長。上面對美國和中國市場指數(shù)長期表現(xiàn)的分析，很多結(jié)論也印證了我們長期戰(zhàn)略的正確性。
正值十九屆六中全會閉幕，會議總結(jié)了黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗。并且鼓舞我們堅定道路自信、理論自信、制度自信、文化自信。結(jié)合以上的長期數(shù)據(jù)和結(jié)論，我們對中國未來的巨大發(fā)展機遇充滿信心，也相信榕樹專注新經(jīng)濟投資會取得優(yōu)異回報！
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