榕樹投資翟敬勇：2019乘風(fēng)破浪會有時
文章來源：翟敬勇發(fā)布時間：2019-02-11
近日，深圳市榕樹投資董事長翟敬勇接受《中國基金報》專訪，詳細(xì)闡述其對2019年A股市場的投資展望，以下為報道全文：
回顧2018年，很多做投資的人都想說一句“再見，再也不見”。全球各大類資產(chǎn)中除了美元，全部是下跌的，A股也創(chuàng)出了繼08年以來第二差的成績，全年上證指數(shù)下跌近25%，92%的股票下跌，黑天鵝事件頻發(fā)，整個私募行業(yè)除了量化還有些許正收益，其他或多或少都有浮虧。我們榕樹投資唯一欣慰的是，盡管天雷滾滾，但我們始終沒有踩雷，這得益于我們這么多年積累的自下而上選企業(yè)的經(jīng)驗和能力。
展望2019年，我們認(rèn)為有大機會，應(yīng)該是投資大年。
一則，中國股市連續(xù)下跌時長已達3年半。我們統(tǒng)計了從2015年6月股災(zāi)以來股票的下跌情況，其中下跌幅度超過50%的個股占比達到了71%，跌幅超過60%的個股占比達到58%，不少股票已經(jīng)處于非常便宜的位置，上市公司股票持有人數(shù)急劇下降。各種信息告訴我們，目前持有比空倉風(fēng)險更低。
二則，導(dǎo)致18年市場跌得如此慘烈的幾大因素已經(jīng)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。首先是國內(nèi)不再提去桿杠，不再需要討論民營經(jīng)濟地位問題，2018年7月國內(nèi)去杠桿叫停，10月國家各大高層積極喊話，尤其是習(xí)主席召見優(yōu)秀民營企業(yè)代表，肯定民營經(jīng)濟地位。同時央行也一再表態(tài)解決民企融資難問題，減稅降負(fù)等有利于改善居民和企業(yè)基本面的政策也在逐步落實。
其次，流動性緊縮問題也有了一定緩解。12月美聯(lián)儲議息會議結(jié)果表明聯(lián)儲加息步伐基本接近尾聲，人民幣壓力驟減，國內(nèi)貨幣政策空間被打開了。事實上，元旦后我們就看到了央行大力度的降準(zhǔn)，我們認(rèn)為隨著時間的推移，寬貨幣到寬信用可期。再次，沖擊18年市場加速下跌的中美貿(mào)易戰(zhàn)因素，我們認(rèn)為其邊際影響也在逐步減小，而且中美雙方談判亦趨于理性，長期問題有望逐步解決。所以19年A股的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)大大下降，個股機會大增。
我們看好的行業(yè)和方向，主要有三個：
第一是消費，基于中國14億人口和40年改革開放積累的巨額財富，盡管經(jīng)濟增速可能放緩，但我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)品牌消費企業(yè)將有望迎來持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長。
第二是醫(yī)藥，2017年中國60周歲以上老年人口就已經(jīng)達到2.4億人，據(jù)權(quán)威部門預(yù)測，到2035年時，中國60歲以上人口數(shù)量將突破4億。人口加速老齡化是我們看好醫(yī)藥行業(yè)的根本，盡管短期行業(yè)遇到了帶量采購等政策的影響，但看長期，我們認(rèn)為這都是擾動。
第三個大機會我們認(rèn)為就在即將來臨的5G所帶來的產(chǎn)業(yè)變革：
首先是安防，僅中國在互聯(lián)網(wǎng)2.0的時候就是7000億規(guī)模，如果到2020年5G在中國鋪設(shè)進度達到40%到50%，中國的安防就有1.5萬億到2萬億規(guī)模；
其次是汽車，2025年大家一定會換一部智能汽車，2017年全球汽車銷售量達9.47億輛，其中電動汽車只有150萬輛，中國占77萬輛，但今年中國已經(jīng)突破100萬輛。據(jù)王傳福預(yù)測，電動車占比超過3%以后發(fā)展會加速，智能汽車的用戶達到15%以后也會加速，從15%到30%可能就是一年時間。
另一方面，以前機械時代汽車更換周期是八到十年，但是未來智能時代更換周期將縮短到三至五年。由于所有汽車都是芯片化、智能化，根據(jù)摩爾定律三年就是兩個摩爾周期，五年就是三個摩爾周期，很多軟硬件配置不夠就必須更新。
因此，和汽車智能化相關(guān)這些領(lǐng)域的公司，值得深挖。還有就是手機，5G來了手機換機潮在未來五年是最確定的；醫(yī)療，蘋果的iWatch已經(jīng)可以監(jiān)測心率了；金融，阿里和騰訊已經(jīng)走在前面，其他的公司也都在追趕。
2018年盡管市場殘酷，但私募行業(yè)無論是管理人數(shù)量還是管理規(guī)模都有一個不錯的增長，管理人數(shù)量達到了24448家，同比增長8.9%，備案的基金數(shù)量達到了74642只，同比增長12.9%，管理規(guī)模達到了12.78萬億，同比增長了15%?？偟脕碚f資產(chǎn)管理行業(yè)在中國仍然是個朝陽行業(yè)。隨著國內(nèi)高凈值人群數(shù)量增長，財富管理的需求在不斷地增加。當(dāng)然我們也看到了截止到2018年底，中基協(xié)也辦理了14561家私募基金管理人的注銷手續(xù)，已辦理清算的基金有28697只，我們認(rèn)為私募基金行業(yè)也跟其他實體行業(yè)一樣，進入到一個良性階段，監(jiān)管合規(guī)趨嚴(yán)，曾經(jīng)的粗放式增長將逐步走向有質(zhì)量的增長，優(yōu)勝劣汰是必然。
榕樹投資自2006年成立以來從事資產(chǎn)管理行業(yè)十余載，是第一批老牌私募管理機構(gòu)，堅持“正勤達”的公司文化，秉承價值投資理念，以客戶資產(chǎn)安全為第一己任。公司的優(yōu)秀精英核心團隊，擁有多年公私募及證券公司管理經(jīng)驗，遵從“尋找偉大的企業(yè)，堅持好股好價”的投資思路，希冀為投資人賺取長期、可持續(xù)的財富增長。
來源：中國基金報（Chinafundnews)
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