榕樹(shù)投資每周視點(diǎn) 20160708
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2016-07-08
1.中牧股份：控股子公司獲得新獸藥注冊(cè)證書(shū)，雞新城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9 亞型）、傳染性法氏囊病四聯(lián)滅活疫苗（La Sota 株+M41 株+SZ 株+rVP2 蛋白） ，預(yù)計(jì)取得上述產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)的時(shí)間為8個(gè)月左右。
點(diǎn)評(píng)：1、用途：同時(shí)用于預(yù)防雞新城疫、傳染性支氣管炎、H9 亞型禽流感和傳染性法氏囊病的四聯(lián)疫苗。7～14 日齡雞，免疫期為 4 個(gè)月；14 日齡以上雞，免疫期為 6 個(gè)月。2、多聯(lián)疫苗是動(dòng)物疫苗的發(fā)展趨勢(shì)，可以有效降低疫苗接種成本，降低人工強(qiáng)度。 3、對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，此次獲得新獸藥證書(shū)將對(duì)豐富公司動(dòng)物疫苗產(chǎn)品梯隊(duì)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
2.完美環(huán)球：正在籌劃收購(gòu)事項(xiàng)，公司股票自7月5日開(kāi)市起停牌。
點(diǎn)評(píng)：前期公司全資子公司石河子浩宇和重慶君思剛剛聯(lián)手歌斐資管設(shè)立了君毅云揚(yáng)（投資泛娛樂(lè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)IP公司，主打收購(gòu)兼并事宜），馬上公司就停牌做收購(gòu)，關(guān)注。
3.復(fù)星醫(yī)藥：控股子公司藥品恩雜魯胺軟膠囊和原料藥恩雜魯胺獲得進(jìn)行臨床試驗(yàn)的批件。
點(diǎn)評(píng)：1）此次獲得的新藥是3.1類(lèi)新藥，屬于國(guó)內(nèi)還沒(méi)有相關(guān)藥品上市的仿制藥。主要適應(yīng)癥，適用于轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌。
2）全球市場(chǎng)：根據(jù) IMS MIDASTM資料，2015 年恩雜魯胺軟膠囊于全球市場(chǎng)銷(xiāo)售額約為 16.05 億美元。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：目前中國(guó)境內(nèi)（不包括港澳臺(tái)地區(qū)，下同）尚無(wú)已上市的恩雜魯胺軟膠囊。
3）新藥為公司自主研發(fā)，臨床研究雖預(yù)期良好。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)新的品種，有利于建立產(chǎn)品梯隊(duì)，產(chǎn)品獲批后，有利于增厚公司收益。
4.上海家化：擬于7月6日與北京京東世紀(jì)貿(mào)易公司簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，雙方擬在大數(shù)據(jù)整合運(yùn)用、線上創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)及活動(dòng)、物流體系及其他方面展開(kāi)深度合作，共同打造銷(xiāo)售領(lǐng)先平臺(tái)、品牌建設(shè)領(lǐng)先平臺(tái)與創(chuàng)新平臺(tái)，協(xié)議有效期至2017年7月21日。
點(diǎn)評(píng)：此前公司已與阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在天貓開(kāi)出了首家綜合店，上海家化旗艦店，公司與唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等都進(jìn)行了深度合作，家化全線產(chǎn)品入駐了個(gè)電商平臺(tái)，此次與京東的戰(zhàn)略合作是完善線上渠道，能否在大數(shù)據(jù)等其他領(lǐng)域有進(jìn)一步合作效果有待觀察。
從目前公司情況來(lái)看，主力品牌佰草集主力渠道百貨店增速下滑甚至可能的負(fù)增長(zhǎng)是拖累收入增速原因之一，公司去年電商增速30%+，雖然比線下渠道增速要快，但業(yè)績(jī)不夠靚麗，主要原因還是線上需要爆款才能迅速上規(guī)模，如果只是把線下產(chǎn)品搬到線上，只是一個(gè)渠道的補(bǔ)充，電商的效果就很難出來(lái)。目前家化另外一個(gè)問(wèn)題就是新品偏少，無(wú)論是佰草集還是高夫，都沒(méi)有重磅新的sku出來(lái)，原定一年兩次的新品發(fā)布會(huì)減少到一次，與片仔癀合作的牙膏之前預(yù)計(jì)5月份上市，目前渠道還是看不到。
不過(guò)從目前200億市值來(lái)看，還是不貴的，賬面38億現(xiàn)金，旗下有六神這么大的現(xiàn)金牛品牌，渠道方面控制了1500家百貨、近5000家母嬰店、1.2萬(wàn)家大型賣(mài)場(chǎng)和30萬(wàn)家分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，平安此前的要約收購(gòu)價(jià)也是40元每股，268億的市值。
5.華聞傳媒：關(guān)于參與投資虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)基金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)展情況的公告。
點(diǎn)評(píng)：截至目前，該基金的規(guī)模為 10,400.00 萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳出資 10,000 萬(wàn)元，拉薩鴻新資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)繳出資 300.00 萬(wàn)元，上海軒臻投資中心認(rèn)繳出資 100.00 萬(wàn)元?？梢钥闯鋈A聞傳媒確實(shí)把VR行業(yè)作為其新的發(fā)展方向，前期布局大多是在硬件方面，不排除日后會(huì)收購(gòu)一些內(nèi)容方面的VR廠商。
6.三夫戶外：昨天在京召開(kāi)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)。
點(diǎn)評(píng)：據(jù)賣(mài)方信息了解到公司與大慶文體旅集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成立合資公司，開(kāi)設(shè)旗艦店，策劃組織并參與運(yùn)營(yíng)“賽事+嘉年華”體育活動(dòng)。以此將店銷(xiāo)從800-1000w提升至4000-5000w。
零售主業(yè)：三年專(zhuān)營(yíng)店增至60家，直營(yíng)為主，部分半加盟合作；考慮跑步專(zhuān)業(yè)店及商業(yè)綜合體等新業(yè)態(tài)；產(chǎn)品聚焦戶外，優(yōu)先拓展跑步、水上運(yùn)動(dòng)及兒童戶外，逐步轉(zhuǎn)向中端及大眾化。
會(huì)員情況：現(xiàn)有運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部會(huì)員20w，電商30w，其它會(huì)員10w，未來(lái)建數(shù)據(jù)庫(kù)把三方會(huì)員數(shù)據(jù)打通。三年內(nèi)通過(guò)“賽事運(yùn)營(yíng)+電商”擴(kuò)大會(huì)員數(shù)量至千萬(wàn)級(jí)別。
未來(lái)三大盈利點(diǎn)：預(yù)計(jì)賽事運(yùn)營(yíng)及電商優(yōu)先爆發(fā)。（1）賽事運(yùn)營(yíng)。主打馬拉松和鐵人三項(xiàng)等參與性賽事，運(yùn)營(yíng)投入小，人才是核心，通過(guò)政府支持、冠名權(quán)和報(bào)名費(fèi)盈利?，F(xiàn)有賽事全部盈利，2016H1主辦賽事30多場(chǎng)，全年計(jì)劃70場(chǎng)，3年目標(biāo)200場(chǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比達(dá)25%。（2）自主品牌。打造自主品牌提高毛利率，定位低于三夫目前代理的國(guó)際品牌，高于迪卡儂，不排除并購(gòu)，優(yōu)先國(guó)內(nèi)品牌，秋季將推出自有的三夫kids。（3）電商。上半年業(yè)績(jī)翻番。7.VR/AR行業(yè)：任天堂AR游戲《口袋妖怪》正式上架。
點(diǎn)評(píng)：此款游戲是由強(qiáng)大IP改編而成，具有先天優(yōu)勢(shì)，由任天堂和Game Frake合作開(kāi)發(fā)，先行登陸澳大利亞和新西蘭地區(qū)（國(guó)內(nèi)需用VPN才可以玩），其他地區(qū)將陸續(xù)開(kāi)放服務(wù)，它是一款采用AR技術(shù)的休閑游戲，玩家在游戲中可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和GPS在現(xiàn)實(shí)中捕捉到不同的口袋妖怪。玩家還可以攜帶這些口袋妖怪和其他玩家進(jìn)行對(duì)抗，或者是進(jìn)行道館挑戰(zhàn)賽。目前游戲中收錄了第一代151只口袋妖怪，除了稀有的神獸，其他的口袋妖怪都會(huì)依照屬性出現(xiàn)在玩家身邊，已經(jīng)引起了非常大的反響，AR/VR一觸即發(fā)。
8.寶萊特：2016年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告 ，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 預(yù)計(jì)在 2,808 至 3,055.76 萬(wàn)元之間，同比上升 240%至 270%。報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為 214 萬(wàn)元。 公司公告，公司血液透析產(chǎn)品銷(xiāo)售收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司傳統(tǒng)監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品銷(xiāo)售收入也取得較大幅度增長(zhǎng)，同時(shí)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用得到合理控制，以上原因使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。
點(diǎn)評(píng)：1、2015年同期基數(shù)較低，凈利潤(rùn)只有884萬(wàn)，因此收入利潤(rùn)有一定的增加，就會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)快速增加。2、公司在血液透析和監(jiān)護(hù)儀兩塊業(yè)務(wù)，公司在血液透析業(yè)務(wù)上投入大量資金，進(jìn)行大量收購(gòu)，也促使血液透析業(yè)務(wù)能比較快的增長(zhǎng)。3、了解到，公司管理層有進(jìn)行市值管理的意愿，給投資者描繪一個(gè)美好的增長(zhǎng)潛力。4、公司市值最低的時(shí)候30多億人民幣，目前是50億。WIND一致預(yù)測(cè)，2016年利潤(rùn)6900萬(wàn)，利潤(rùn)增速189%，對(duì)應(yīng)72倍PE。
9.比亞迪：商用車(chē)再次中標(biāo)，832輛純電動(dòng)公交，其中400輛6米純電動(dòng)中巴及432輛7米純電動(dòng)中巴。
點(diǎn)評(píng)：這已經(jīng)是比亞迪第二次中標(biāo)深圳市西部公共汽車(chē)有限公司了，第一次是2919臺(tái)新能源車(chē)輛，這次又是800多輛純電動(dòng)中巴（中標(biāo)金額將近2個(gè)億），可以看出深圳市政府對(duì)比亞迪的厚愛(ài)，因?yàn)樗巧钲诒就疗髽I(yè)，所以比起宇通和金龍等等其他新能源大巴車(chē)企，具有一些得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
10.上海家化：收到監(jiān)管層關(guān)于公司與京東戰(zhàn)略合作公告的問(wèn)詢函。
點(diǎn)評(píng)：上交所要求家化說(shuō)明與京東戰(zhàn)略合作協(xié)議具體情況，電商收入實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)和高于行業(yè)增長(zhǎng)的理由。公司用數(shù)據(jù)解釋了高于行業(yè)增長(zhǎng)，2015年度電商5.57 億元，同比增長(zhǎng) 35.5%，2016 年一季度同比增長(zhǎng) 35.6%，均高于行業(yè)平均水平。其他戰(zhàn)略合作協(xié)議只是框架性協(xié)議，尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也未進(jìn)行相關(guān)可行性論證。此外，問(wèn)詢函再次說(shuō)明，交易所對(duì)于信息披露趨嚴(yán)。
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