榕樹投資每周視點 20160318
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-03-18
一、 重大事項
1.3月16日消息，索尼在美國舊金山游戲開發(fā)者大會（GDC）上宣布，該公司消費者版的虛擬現(xiàn)實頭盔PlayStation VR將于今年10月上市，售價為399美元。PlayStation VR需要與PlayStation 4配套使用，后者目前售價約為350美元，PS VR所需要的主機搭配價格不及這些主流高端PC的三分之一。 用戶話750美元就能夠體驗高端VR的產(chǎn)品。
點評：而對比Facebook的 Oculus Rift頭盔 599美元 、 HTC Vive頭盔799美元，兩者加上主機后都超過1500美元。另外，PlayStation VR配備5.7寸OLED屏，分辨率為1920×1080、刷新率為120Hz、延遲是18ms，視角達100度；還采用9個LED來實現(xiàn)360°頭部位置追蹤、利用加速傳感器和陀螺儀實現(xiàn)動作捕捉，并通過3D音效提高體驗。PlayStation VR有HDMI和USB接口。雖然主機參數(shù)，分辨率和視角都不如oculus，但是親民價格更能夠吸引高端用戶。 PS4目前銷量超過3600萬臺，由于頭盔相比oculus和htc的便宜，估計轉(zhuǎn)換率應該能超過10%，看好sony 的PS VR的銷量應該能超預期。
二、 行業(yè)/公司新聞公告
1.中青旅公布業(yè)績快報：2015年實現(xiàn)營收106.10億元，同比增長4%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤2.93億元，同比下滑19.48%，EPS0.40元，業(yè)績低于預期。
點評：據(jù)了解2015年古北水鎮(zhèn)接待客流約150萬人次，實現(xiàn)收入4.6億元，對應客單價約300元，下半年表現(xiàn)好于上半年，此次公司業(yè)績下滑與去年同期古北公司6800萬的非常損益以及遨游網(wǎng)加大投入和會展業(yè)務去年高基數(shù)影響有關。長期來看，繼續(xù)看好周邊游，看好公司烏鎮(zhèn)模式的外延，迪士尼開業(yè)或?qū)⒔o今年烏鎮(zhèn)帶來高增長。
2.歌爾聲學近日同美國高通簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。
點評：總的來說利好公司未來業(yè)務的擴展。 VR一體機量比pc盒子的大，體驗比手機盒子的要好，價格比PC盒子便宜，目前成本還比較高。歌爾聲學提前布局一體機市場為即將爆發(fā)的VR硬件普及做好技術上的準備。也證明一體機的方向也是個堅定的發(fā)展方向，而且一體機有比手機盒子更高的毛利，比PC頭盔的量大，提前準備可以在風口上有先發(fā)優(yōu)勢，保證了公司未來在VR領域的地位，為公司業(yè)績保持持續(xù)增長打下基礎。
3.比亞迪：獲得澳洲ADR認證，利于日后比亞迪汽車出口。
點評：2012年起，比亞迪K9已開始在悉尼最大機場運營，口碑很好，比亞迪已然成為中國新能源汽車在全球的代表。
4.格力電器：自2月22日起停牌，擬發(fā)行股份收購資產(chǎn)。
點評：收購標的為珠海銀隆新能源有限公司。珠海銀隆新能源的產(chǎn)品線涵蓋鋰電池、電動汽車動力總成、整車、智能電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻系統(tǒng)等眾多方面，并已具備年產(chǎn)純電動客車3.3萬輛、運動型多功能電動車10萬輛的產(chǎn)能，同時能生產(chǎn)電池6.2億安時、鈦酸鋰電池原材料5000噸、儲能800MW的生產(chǎn)能力，新能源汽車是未來10年國家重點扶持項目，給予正面評價。
5.華策影視：出資8463萬元收購萬達影視0.53%股權，同時出資1.15億元對青島萬達增資，增資完成后擁有0.6%股權。
點評：本次投資標的規(guī)模大、成長性好，全球布局模式先進，且與萬達旗下的其他企業(yè)聯(lián)合構筑了“策劃-投拍-宣發(fā)-放映-影迷”強大商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，未來業(yè)績可觀并相對可控，具有較高的投資價值，未來享有一定的估值溢價。
6.凱撒旅游公告，公司擬出資6億元作為有限合伙人入伙嘉興基金。嘉興基金將由普通合伙人海航資本投資（北京）有限公司（出資10萬元）與有限合伙人海航資本集團有限公司（出資6億元）先行發(fā)起設立，本公司以新的有限合伙人身份加入該基金。嘉興基金成立后，計劃以12億元參與樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（以下簡稱“樂視體育”）B輪融資，樂視體育B輪計劃融資規(guī)模為70億元，B輪投前估值135億元，投后估值205億元；B輪融資各方將以相同價格對樂視體育進行增資；本次投資完成后，預計嘉興基金持有樂視體育5.85%股權。
點評：公司此前就獲得了里約奧運會門票和旅行套餐產(chǎn)品銷售權，推出了里約奧運系列產(chǎn)品，此番與大股東海航攜手投資布局樂視體育，結合公司在出境游全產(chǎn)業(yè)鏈深度布局的優(yōu)勢，有望打造成為國內(nèi)體育旅游的領跑者。
7.華海藥業(yè)：地氯雷他定片等六個藥品獲得藥物臨床試驗批件。
點評：新產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊證的取得，豐富了公司產(chǎn)品線，未來可增厚公司競爭力和盈利能力。
8.華聞傳媒：去年3月份非公開發(fā)行的7473.6萬股于2016年3月21日上市流通。
點評：當初定增價格是12.31元/股，現(xiàn)價8.36元，意味著參與定增的機構浮虧32%，短期之內(nèi)具有較大的拋售壓力，3月26日披露年報，利空出盡的時候即是短線參與的機會。
免責申明：
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1.3月16日消息，索尼在美國舊金山游戲開發(fā)者大會（GDC）上宣布，該公司消費者版的虛擬現(xiàn)實頭盔PlayStation VR將于今年10月上市，售價為399美元。PlayStation VR需要與PlayStation 4配套使用，后者目前售價約為350美元，PS VR所需要的主機搭配價格不及這些主流高端PC的三分之一。 用戶話750美元就能夠體驗高端VR的產(chǎn)品。
點評：而對比Facebook的 Oculus Rift頭盔 599美元 、 HTC Vive頭盔799美元，兩者加上主機后都超過1500美元。另外，PlayStation VR配備5.7寸OLED屏，分辨率為1920×1080、刷新率為120Hz、延遲是18ms，視角達100度；還采用9個LED來實現(xiàn)360°頭部位置追蹤、利用加速傳感器和陀螺儀實現(xiàn)動作捕捉，并通過3D音效提高體驗。PlayStation VR有HDMI和USB接口。雖然主機參數(shù)，分辨率和視角都不如oculus，但是親民價格更能夠吸引高端用戶。 PS4目前銷量超過3600萬臺，由于頭盔相比oculus和htc的便宜，估計轉(zhuǎn)換率應該能超過10%，看好sony 的PS VR的銷量應該能超預期。
二、 行業(yè)/公司新聞公告
1.中青旅公布業(yè)績快報：2015年實現(xiàn)營收106.10億元，同比增長4%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤2.93億元，同比下滑19.48%，EPS0.40元，業(yè)績低于預期。
點評：據(jù)了解2015年古北水鎮(zhèn)接待客流約150萬人次，實現(xiàn)收入4.6億元，對應客單價約300元，下半年表現(xiàn)好于上半年，此次公司業(yè)績下滑與去年同期古北公司6800萬的非常損益以及遨游網(wǎng)加大投入和會展業(yè)務去年高基數(shù)影響有關。長期來看，繼續(xù)看好周邊游，看好公司烏鎮(zhèn)模式的外延，迪士尼開業(yè)或?qū)⒔o今年烏鎮(zhèn)帶來高增長。
2.歌爾聲學近日同美國高通簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。
點評：總的來說利好公司未來業(yè)務的擴展。 VR一體機量比pc盒子的大，體驗比手機盒子的要好，價格比PC盒子便宜，目前成本還比較高。歌爾聲學提前布局一體機市場為即將爆發(fā)的VR硬件普及做好技術上的準備。也證明一體機的方向也是個堅定的發(fā)展方向，而且一體機有比手機盒子更高的毛利，比PC頭盔的量大，提前準備可以在風口上有先發(fā)優(yōu)勢，保證了公司未來在VR領域的地位，為公司業(yè)績保持持續(xù)增長打下基礎。
3.比亞迪：獲得澳洲ADR認證，利于日后比亞迪汽車出口。
點評：2012年起，比亞迪K9已開始在悉尼最大機場運營，口碑很好，比亞迪已然成為中國新能源汽車在全球的代表。
4.格力電器：自2月22日起停牌，擬發(fā)行股份收購資產(chǎn)。
點評：收購標的為珠海銀隆新能源有限公司。珠海銀隆新能源的產(chǎn)品線涵蓋鋰電池、電動汽車動力總成、整車、智能電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻系統(tǒng)等眾多方面，并已具備年產(chǎn)純電動客車3.3萬輛、運動型多功能電動車10萬輛的產(chǎn)能，同時能生產(chǎn)電池6.2億安時、鈦酸鋰電池原材料5000噸、儲能800MW的生產(chǎn)能力，新能源汽車是未來10年國家重點扶持項目，給予正面評價。
5.華策影視：出資8463萬元收購萬達影視0.53%股權，同時出資1.15億元對青島萬達增資，增資完成后擁有0.6%股權。
點評：本次投資標的規(guī)模大、成長性好，全球布局模式先進，且與萬達旗下的其他企業(yè)聯(lián)合構筑了“策劃-投拍-宣發(fā)-放映-影迷”強大商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，未來業(yè)績可觀并相對可控，具有較高的投資價值，未來享有一定的估值溢價。
6.凱撒旅游公告，公司擬出資6億元作為有限合伙人入伙嘉興基金。嘉興基金將由普通合伙人海航資本投資（北京）有限公司（出資10萬元）與有限合伙人海航資本集團有限公司（出資6億元）先行發(fā)起設立，本公司以新的有限合伙人身份加入該基金。嘉興基金成立后，計劃以12億元參與樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（以下簡稱“樂視體育”）B輪融資，樂視體育B輪計劃融資規(guī)模為70億元，B輪投前估值135億元，投后估值205億元；B輪融資各方將以相同價格對樂視體育進行增資；本次投資完成后，預計嘉興基金持有樂視體育5.85%股權。
點評：公司此前就獲得了里約奧運會門票和旅行套餐產(chǎn)品銷售權，推出了里約奧運系列產(chǎn)品，此番與大股東海航攜手投資布局樂視體育，結合公司在出境游全產(chǎn)業(yè)鏈深度布局的優(yōu)勢，有望打造成為國內(nèi)體育旅游的領跑者。
7.華海藥業(yè)：地氯雷他定片等六個藥品獲得藥物臨床試驗批件。
點評：新產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊證的取得，豐富了公司產(chǎn)品線，未來可增厚公司競爭力和盈利能力。
8.華聞傳媒：去年3月份非公開發(fā)行的7473.6萬股于2016年3月21日上市流通。
點評：當初定增價格是12.31元/股，現(xiàn)價8.36元，意味著參與定增的機構浮虧32%，短期之內(nèi)具有較大的拋售壓力，3月26日披露年報，利空出盡的時候即是短線參與的機會。
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