榕樹投資每周視點(diǎn) 20180629
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2018-06-29
一、市場概況
受人民幣持續(xù)貶值及月底資金偏緊影響，本周市場持續(xù)下跌至周五央行貨幣政策改向后才快速反彈，上證指數(shù)創(chuàng)出2782點(diǎn)本輪新低后收復(fù)2800，但本周仍然下跌1.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周低位震蕩并沒有繼續(xù)新低，周五單日漲幅超過4%，全周上漲3.68%。從板塊方面來看，本周消費(fèi)、醫(yī)藥白馬集體大幅補(bǔ)跌，新能源電池相關(guān)板塊表現(xiàn)較好。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
1.食品飲料
本周因貿(mào)易戰(zhàn)因素影響，大盤出現(xiàn)大幅下挫，食品飲料板塊尤其白酒板塊防御屬性凸顯。在當(dāng)下市場環(huán)境下，白酒具有扎實(shí)的基本面支撐，估值依舊在合理水平，行業(yè)大邏輯未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變。618 購物節(jié)+世界杯期間食品飲料線上銷售情況良好，白酒和食品龍頭表現(xiàn)亮眼。
白酒：618 購物節(jié)期間阿里系線上白酒銷售額6月環(huán)比增幅達(dá)41%。618 購物節(jié)，高端、次高端白酒在京東線上平臺(tái)動(dòng)銷良好。飛天茅臺(tái)、普五、水晶劍分別位列單品銷售榜前三。據(jù)京東統(tǒng)計(jì)，京東平臺(tái)白酒總銷售額為去年同期6倍。受益于購物節(jié)對高端、次高端白酒消費(fèi)量的拉動(dòng)，據(jù)淘數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，阿里系平臺(tái)6月白酒均價(jià)明顯提升，環(huán)比增幅36%；銷售額顯著提升，6月環(huán)比增幅41%。
乳制品：六月阿里系乳制品銷售情況穩(wěn)定，伊利、蒙牛六月銷售額同比增長62%、97%。截至22 號，據(jù)淘數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月阿里系乳制品銷售額環(huán)比小幅上升，幅度為0.84%。蒙牛、伊利、光明穩(wěn)坐阿里系全網(wǎng)銷售規(guī)模前三名，伊利、蒙牛6月銷量環(huán)比分別增長15%、24%，同比增幅達(dá)62%、97%。
調(diào)味品：阿里系線上調(diào)味品6 月銷量下滑26%，龍頭海天銷售額增速達(dá)11%。據(jù)淘數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，調(diào)味品阿里系線上銷售結(jié)束三個(gè)月持續(xù)動(dòng)銷上升態(tài)勢，6月銷量出現(xiàn)下滑。龍頭海天受益較強(qiáng)的品牌力與渠道力，本月依然保持銷售額兩位數(shù)增長，進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先地位。
啤酒：受益618 購物節(jié)+世界杯，啤酒動(dòng)銷情況良好，世界杯合作款百威、喜力6 月銷量環(huán)比增速達(dá)112%、65%據(jù)淘數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，啤酒延續(xù)5 月較好行情，本月啤酒銷量、銷售額繼續(xù)上揚(yáng)。天貓618 期間，共賣出超過5000 萬罐啤酒，進(jìn)口啤酒表現(xiàn)搶眼。世界杯合作款相關(guān)啤酒，百威、青島、喜力等增速較快，百威及喜力銷售量環(huán)比增幅分別達(dá)112%及65%；高質(zhì)量國產(chǎn)啤酒，哈爾濱啤酒、青島啤酒等銷量領(lǐng)先。
2.生物醫(yī)藥
1）2018年上半年醫(yī)藥板塊漲幅居前，6月份受多因素的影響，醫(yī)藥生物指數(shù)出現(xiàn)較大回調(diào)，但醫(yī)藥行業(yè)剛需特征明顯，未來增長預(yù)期明確，整體增速將穩(wěn)中有升，下半年板塊行情仍值得期待。一致性評價(jià)和鼓勵(lì)創(chuàng)新等政策持續(xù)推行下產(chǎn)業(yè)升級不斷推進(jìn)，龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。2018 年1-4月制造業(yè)主營收入和利潤總額增速分別為 14.9%和 16.4%，整體增速進(jìn)一步回升。國內(nèi)醫(yī)藥市場需求穩(wěn)步增加，藥品價(jià)格下降空間逐步收窄，以及環(huán)保監(jiān)督趨嚴(yán)原料藥價(jià)格大幅提升等因素的影響，預(yù)計(jì)制造業(yè)增速穩(wěn)中有升。
2）受到流感爆發(fā)貢獻(xiàn)增量、醫(yī)保目錄受益品種進(jìn)入放量期和原料藥漲價(jià)等多重因素影響，醫(yī)藥上市公司 2018 年一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，目前已有 71家公司發(fā)布了2018年半年度業(yè)績預(yù)告，凈利潤實(shí)現(xiàn)增長有 54 家公司，其中 25 家公司的凈利潤增速中位數(shù)是超過 30%，半年報(bào)業(yè)績增長趨勢良好。
3）醫(yī)藥制造業(yè)增速持續(xù)回升，政策利空因素減弱、板塊整體估值水平偏低及機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉需求等多重利好刺激下，2018年上半年醫(yī)藥板塊迎來了久違的行情，截至到 6月21日，申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲2.71%， 2 月 9日-5月28 日之間累計(jì)上漲26.95%，在全部行業(yè)中排名第一。二級行業(yè)指數(shù)醫(yī)療器械和中藥行業(yè)下跌 5.78%和 2.93%，其他行業(yè)均上漲，其中醫(yī)療服務(wù)、生物制品和化學(xué)制藥漲幅超過一級行業(yè)醫(yī)藥生物，漲幅分別為 14.2%、8.49%和 4.78%。
4）醫(yī)藥生物板塊整體市盈率為34.13X，基本上位于2012年以來的中位水平。對比子板塊的情況，醫(yī)療服務(wù)板塊估值最高，其次是醫(yī)療器械和生物制品板塊，中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊估值仍然相對較低。
三、公司動(dòng)態(tài)
1.伊利股份: 6月28日，在第九屆中國奶業(yè)大會(huì)上，伊利憑借自身實(shí)力、品牌影響力、對中國奶業(yè)所作的貢獻(xiàn)以及全球影響力，榮獲中國奶業(yè)最高獎(jiǎng)“領(lǐng)軍企業(yè)”和“最具影響力品牌企業(yè)”兩項(xiàng)殊榮。本次大會(huì)上，伊利還被推舉為“一帶一路”奶業(yè)聯(lián)盟首屆理事長單位。
點(diǎn)評：
1）此次伊利獲得中國奶業(yè)兩項(xiàng)殊榮，與其始終堅(jiān)持以品質(zhì)為基礎(chǔ)、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略密不可分。
2）伊利始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，一方面，緊緊圍繞消費(fèi)者需求，推動(dòng)覆蓋上、中、下游的全鏈創(chuàng)新戰(zhàn)略；另一方面，搭建全球智慧鏈，整合全球的創(chuàng)新研發(fā)資源，加大基礎(chǔ)科研投入，將前瞻性的市場洞察與科研成果結(jié)合實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。從破解“乳糖不耐受”的營養(yǎng)舒化奶，到建立中國首個(gè)母乳研究數(shù)據(jù)庫，到伊利歐洲研發(fā)中心的創(chuàng)立，再到未來智能化乳業(yè)的規(guī)劃，對伊利來講，“不創(chuàng)新，無未來”的理念已深入企業(yè)。
3）正是憑借對品質(zhì)始終如一的堅(jiān)守和持續(xù)的創(chuàng)新投入，2017年伊利以總營收680.58億元、凈利潤60.03億元的業(yè)績，在營業(yè)收入、凈利潤、綜合市場占有率、消費(fèi)者滲透率、凈資產(chǎn)收益率五大核心指標(biāo)方面持續(xù)穩(wěn)居第一，實(shí)力領(lǐng)跑中國奶業(yè)。
2.海康威視：6月27日，工業(yè)富聯(lián)與?？低曉谏钲诤炗啈?zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方宣布將在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域開展深入合作，共同搭建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺(tái)、打造智慧城市綜合解決方案，推動(dòng)智慧工廠、智慧城市、智慧物流等行業(yè)建設(shè)。通過充分發(fā)揮在各自平臺(tái)領(lǐng)域的優(yōu)勢，探索“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+視頻AI”項(xiàng)目的技術(shù)結(jié)合，推進(jìn)智慧工廠示范基地建設(shè)，共同打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。
點(diǎn)評：
此次工業(yè)富聯(lián)與?？低曉诠I(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系、城市物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方面達(dá)成多維度合作。雙方將攜手搭建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺(tái)，加速推進(jìn)傳統(tǒng)制造型企業(yè)在生產(chǎn)與管理等環(huán)節(jié)的智能化升級，賦能傳統(tǒng)制造業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，還將打造智慧城市綜合解決方案，共同推進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)升級和服務(wù)水平智慧化提升。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面，雙方將共同推進(jìn)智慧工廠示范基地建設(shè)，聯(lián)手打造智慧工廠標(biāo)桿級項(xiàng)目，并促進(jìn)項(xiàng)目解決方案在內(nèi)外部的復(fù)制和推廣，共同搭建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。在此過程中，工業(yè)富聯(lián)將負(fù)責(zé)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、移動(dòng)局域網(wǎng)的架設(shè)和組建、提供云網(wǎng)整體解決方案；?？低曁峁C(jī)器視覺、移動(dòng)機(jī)器人、智慧安防等產(chǎn)品及服務(wù)，負(fù)責(zé)相關(guān)技術(shù)實(shí)施。同時(shí)，在城市物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方面，雙方還將共同推進(jìn)智慧城市、智慧社區(qū)、智慧醫(yī)療、智慧交通、智慧物流、智慧零售、大數(shù)據(jù)等與城市物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域建設(shè)，通過引入對方生態(tài)系統(tǒng)中各項(xiàng)創(chuàng)新的解決方案和產(chǎn)品服務(wù)，推進(jìn)雙方平臺(tái)和服務(wù)的發(fā)展，共同打造智慧城市綜合解決方案體系。
3.寧德時(shí)代：6月27日，2018中國(青海)鋰產(chǎn)業(yè)與動(dòng)力電池國際高峰論壇在西寧舉辦，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司副董事長黃世霖針對目前動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀提出：產(chǎn)能過剩的情況可能會(huì)延續(xù)到2020年以后，所以怎樣優(yōu)化產(chǎn)能、怎樣提升技術(shù)水平，在今后兩三年里還是非常重要的課題。6月29日，寶馬發(fā)言人：與寧德時(shí)代新能源簽署逾10億歐元電動(dòng)車電池訂購合約，后者將在歐洲建廠。
點(diǎn)評：
動(dòng)力電池企業(yè)形成的頭部效應(yīng)愈發(fā)清晰地顯現(xiàn)，裝機(jī)量前五的動(dòng)力電池企業(yè)的市場份額從2017年的61%提高到2018年的71%。寧德時(shí)代是2017年鋰離子電池銷售額排名第二、裝機(jī)量第一的龍頭企業(yè)。此次和寶馬合作彰顯了寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池龍頭企業(yè)的實(shí)力。未來的發(fā)展方向上，寧德時(shí)代將加大對超高能量密度的電池、長壽命的電池的研發(fā)，還將著力發(fā)展多重的安全可靠的技術(shù)、提升電池的環(huán)境適應(yīng)性，并且會(huì)大力發(fā)展快充技術(shù)。
4.亨通光電：6月28日晚，公司發(fā)布公告，下屬子公司亨通光網(wǎng)系統(tǒng)收到《中標(biāo)函》，確認(rèn)亨通海洋中標(biāo)智利FOA Submarine Cable項(xiàng)目海底光纜供應(yīng)，中標(biāo)總長度2790公里。
點(diǎn)評：
本次中標(biāo)總長度達(dá)到2790公里，加上本次供應(yīng)，公司在國際海洋市場上承接海底光纜訂單突破了1萬公里，標(biāo)志著公司順利進(jìn)入國際海底光纜市場體系，有利提升了公司在該領(lǐng)域的影響力，同時(shí)也標(biāo)志公司國際業(yè)務(wù)發(fā)展邁上新臺(tái)階。通信網(wǎng)絡(luò)市場的快速發(fā)展以及對高速互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的帶寬需求增長是促進(jìn)海底光纜市場穩(wěn)定增長的主要原因。公司從2009年開始進(jìn)行海纜布局，經(jīng)過多年發(fā)展和技術(shù)積累，取得了顯著的進(jìn)步，海纜訂單近年來進(jìn)入較快增長期。未來，隨著市場的持續(xù)拓展，海纜業(yè)務(wù)有望成為公司未來業(yè)績增長新引擎。
5.烽火通信：6月28日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，武漢郵電科學(xué)研究院有限公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。
點(diǎn)評：
武漢郵電院與電信研究院重組，實(shí)際上算是電信行業(yè)的供給側(cè)改革，是對電信行業(yè)的國改。武漢郵電院旗下有四家上市公司，分別是烽火通信、長江通信、光迅科技、理工光科，電信研究院旗下有一家重要的上市公司大唐電信，主要從事的是無線通信的業(yè)務(wù)，烽火通信與大唐電信大概率會(huì)在下半年進(jìn)行合并，合并之后形成了“有線+無線”的協(xié)同效應(yīng)，將成為國內(nèi)的第三家通信設(shè)備商，因此對于通信5G的推進(jìn)也是有利的，反過來對上市公司本身來說也是非常有利的。
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