榕樹投資翟敬勇接受《上海證券報》專訪：現(xiàn)在買入龍頭股只輸時間不輸錢
文章來源：上海證券報發(fā)布時間：2018-09-10
一直奮戰(zhàn)在調(diào)研第一線，曾到貴州茅臺調(diào)研多達(dá)25次的榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇認(rèn)為，當(dāng)前抄底龍頭股，大概率“只輸時間不輸錢”。
A股如今估值比2008年還要低，其中的悲觀情緒更多只是源于人性。而大多數(shù)龍頭公司的盈利是非常確定的，海螺水泥、福耀玻璃等一批龍頭股的走勢已經(jīng)預(yù)示了未來A股的結(jié)構(gòu)性行情。
翟敬勇有著超過二十多年的投資經(jīng)驗，也曾在貴州茅臺上有過數(shù)十倍的盈利記錄。他說：“并不像很多人認(rèn)為的那樣，A股不適合價值投資。拿著好股票，如貴州茅臺、格力電器等，哪一個不是幾十倍、上百倍的投資利潤。就看你愿不愿意相信這些事情。”
在翟敬勇看來，當(dāng)前又到了買入龍頭股只輸時間不輸錢的時候了。他認(rèn)為，從估值的角度看，A股當(dāng)前的估值比2008年還要低，估值是人心給的。社會總是要向前發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)的繁榮和衰退，如春夏秋冬交替一樣正常。只要擁有耐心和耐力，估值總會恢復(fù)正常水平。
翟敬勇認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)呈L型的弱平衡，但全行業(yè)的利潤都在向頭部公司集中，支持龍頭股未來的結(jié)構(gòu)性行情，這是2016年以來的投資策略，未來仍將適用。“比如水泥行業(yè)增速下行，但海螺水泥利潤穩(wěn)步增長，海螺水泥股價也就穩(wěn)步向上，A股3500多家公司中至少有1000到1500家是各行業(yè)龍頭公司，很多龍頭公司的盈利是確定的。”
A股投資者結(jié)構(gòu)的變化，也使得翟敬勇對龍頭股具有信心?！吧绫；鸬目己丝赡軓囊荒昶诟臑槲迥昶冢ｋU機(jī)構(gòu)對委外資金的考核也在拉長周期，外加養(yǎng)老金入市，外資流入A股等等，都在促使A股生態(tài)發(fā)生變化。投資者結(jié)構(gòu)在變，長期資金入市，價值股會被重視，‘炒股票’行為將得到徹底修正?！?/span>
從大類資產(chǎn)配置角度看，拉長時間周期，現(xiàn)金永遠(yuǎn)跑不過股票。翟敬勇認(rèn)為，從對抗通脹的角度看，手持現(xiàn)金永遠(yuǎn)跑不過股票，聰明的錢都會流入穩(wěn)健增長的好股票。
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，翟敬勇認(rèn)為，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，是個全產(chǎn)業(yè)鏈國家，18億畝的耕地紅線保證了不會發(fā)生惡性通脹，中非貿(mào)易和中歐貿(mào)易等增強可以消化某些不利因素。投資者沒有必要把對外貿(mào)易摩擦等長周期的因素短期化，大可不必太悲觀。
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特別感謝《上海證券報》記者 屈紅燕
