榕樹每周視點(diǎn)（190524）
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2019-05-24
一、市場觀點(diǎn)
本周中美貿(mào)易摩擦事件持續(xù)發(fā)酵，有媒體報道稱谷歌公司已經(jīng)暫停對華為公司涉及軟硬件轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)并且暫停向華為提供有關(guān)服務(wù)，在美國政府將華為列入出口管制“實體名單”、警告國內(nèi)無人機(jī)行業(yè)后，又將?？低?、大華股份等五家科技公司列入黑名單進(jìn)行制裁。從市場表現(xiàn)看，受中美貿(mào)易摩擦可能加劇，面臨全面技術(shù)封鎖的不確定性因素影響，整體上市場趨勢持續(xù)震蕩下行。本周上證綜指報收2853點(diǎn)，跌幅1.02%；深證成指報收8776點(diǎn)，跌幅2.48%；創(chuàng)業(yè)板指報收1443，跌幅2.37%。本周食品飲料、汽車、銀行等行業(yè)漲幅居前，國防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁等行業(yè)跌幅較大。
二、公司動態(tài)
1.、小米集團(tuán)：小米公布了2019Q1財報，2019Q1小米收入437億，增速為27%，凈利潤21億，增速為22%。
【點(diǎn)評】小米的收入和凈利潤增速相較于2018年全年的50%多已經(jīng)明顯放緩。小米手機(jī)業(yè)務(wù)依然是占比最大的業(yè)務(wù)，在2019Q1全球手機(jī)出貨量下降6.6%的行業(yè)背景下依然能保持16%的手機(jī)業(yè)務(wù)收入增長。IOT業(yè)務(wù)是小米最有亮點(diǎn)的業(yè)務(wù)，2019Q1IOT業(yè)務(wù)收入120億，同比增長56%，保持了較高增長，收入占比也由22%提升至27%。目前驅(qū)動該業(yè)務(wù)增長是小米智能電視，2019Q1小米智能電視銷售量260萬部，同比翻倍增長。其他硬件產(chǎn)品也保持了預(yù)計約20%的增長。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是小米的附屬業(yè)務(wù)，主要依靠手機(jī)和硬件的預(yù)裝APP帶來的流量進(jìn)行廣告和游戲的變現(xiàn)。該業(yè)務(wù)2019Q1收入43億，增長31%，保持了較為穩(wěn)定增長。
2、光迅科技：公司于2018年12月29日披露了《關(guān)于董事、高管減持股份預(yù)披露公告》，公司董事及高管余少華、夏存海、吳海波、胡廣文、金正旺、黃宣澤、毛浩、徐勇、呂向東、余向紅、胡強(qiáng)高、畢梅在公告之日起15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過765,462股（占公司總股本比例的0.1184%）。截至目前，公司董事夏存海的股份減持?jǐn)?shù)量已過半。
【點(diǎn)評】本次公司的減持是在之前就已經(jīng)發(fā)布了公告，預(yù)計高管會在近期減持完畢。光迅科技目前光芯片的進(jìn)度來講，VCSEL芯片的進(jìn)度較快，在客戶上已經(jīng)做了批量送樣驗證；EML芯片去年已經(jīng)給國內(nèi)國際客戶送樣，進(jìn)度有快有慢，內(nèi)部在解決量產(chǎn)的成品率問題，預(yù)計今年年底有階段性的成果；商業(yè)級的DFB芯片已經(jīng)在客戶送樣。在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，光芯片的自出研發(fā)生產(chǎn)對于國內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)鏈來說是至關(guān)重要的，并且之后隨著芯片的量產(chǎn)預(yù)計會帶來估值提升的同時，也將會公司帶來業(yè)績的提升。
3、貴州茅臺：公司原副書記、原董事長、貴州茅臺酒股份有限公司原董事長袁仁國涉嫌受賄一案，由貴州省監(jiān)察委員會調(diào)查終結(jié)，移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。經(jīng)貴州省人民檢察院指定管轄，由貴陽市人民檢察院審查起訴。日前，貴陽市人民檢察院依法以涉嫌受賄罪對袁仁國作出逮捕決定。案件正在進(jìn)一步辦理中。
【點(diǎn)評】茅臺是一枚充滿誘惑的金蛋，從出廠價到建議零售價再到終端銷售價，每一個環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的利潤都是驚人的。袁是茅臺上市后被查的第四位高管，通過本次通報文件措辭來看，其所犯之事較為嚴(yán)重。對于茅臺來說，本次事件短期上會有情緒上的影響，但從長期看，本次事件后茅臺的內(nèi)部治理、經(jīng)銷渠道都有所整頓，從公司經(jīng)營層面上來看不能算是利空。在18年下半年茅臺對經(jīng)銷商大力整頓的過程中，533家經(jīng)銷商失去經(jīng)銷權(quán)，收回6800噸茅臺額度，未來6800噸如果由茅臺進(jìn)行直銷那么將大幅增厚公司利潤。茅臺近期仍未對5月8日收到上交所監(jiān)管函就與集團(tuán)母公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行正面回復(fù)，短期對公司存在利益輸送可能性保持質(zhì)疑。
4、中國生物制藥：公司發(fā)布了2019年一季報，營業(yè)收入、凈利潤調(diào)整后同比增長33.4%/22.4%至62/9.76億人民幣?？鄢┑虏⒈硪蛩赜绊懞?，一季度內(nèi)生營業(yè)收入和凈利潤增長分別為26%和15%。
【點(diǎn)評】2019Q1公司腫瘤藥板塊收入同比增長177%至，對比2018年增速為100%，主要系安羅替尼上市后快速放量，以及來那度胺和硼替佐米的快速增長。2019 Q1公司肝病用藥板塊收入同比下滑2.2%，對比2018年增速為-1.9%，潤眾一季度收入下滑4.9%，對比2018年增速為2.8%；一季度泰德的主要產(chǎn)品收入也稍有下滑。主要系增值稅下調(diào)政策于第二季度實施，因此公司主動控制了部分產(chǎn)品一季度的出貨。截至目前，公司2019年獲得了來那度胺、利奈唑胺、安立生坦和吉非替尼的生產(chǎn)批件。預(yù)計二季度帶量采購對公司業(yè)績的影響開始體現(xiàn)，需密切關(guān)注業(yè)績波動性。同時，公司此前表示預(yù)計第二批帶量采購藥品名錄不會涉及到其它核心產(chǎn)品，影響不大，但是仍然存在不確定性。
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