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本周中美貿(mào)易談判并無實質(zhì)性的進展，隨著下周一科創(chuàng)板正式的開板日期臨近，市場表現(xiàn)出震蕩走勢，觀望情緒較重，兩市成交量連續(xù)三周下降。盡管本周大盤整體走勢橫盤震蕩，受到日本對韓國制裁的影響，面板產(chǎn)業(yè)鏈相關行業(yè)及公司表現(xiàn)較強勢。本周上證指數(shù)微跌0.22%，收于2924點，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.58%，滬深300指數(shù)微跌0.02%。申萬28個子行業(yè)中，16個子行業(yè)上漲，12個子行業(yè)下跌，上漲幅度居前為農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、有色金屬，漲幅為3.59%、2.72%、2.41%，跌幅較大的行業(yè)為食品飲料、家用電器，跌幅為3.15%、3.54%。

【點評】半年報營收及利潤均與預報保持一致，比較關注的是預收款，截至中報，茅臺預收款達到122.57億元，環(huán)比上升7.66%，同比上升23.3%。6月中旬茅臺已經(jīng)開始要求經(jīng)銷商對下半年的酒進行打款，但就預收款而言沒有出現(xiàn)超預期的情況，但總體還是保持比較健康的狀態(tài)。與之前預期不符的是直銷渠道的量上半年同比由18年中報的25.8億元下降至16.0億元，電子商務平臺銷售金額由1.96億元下降至1.68億元，均低于預期。另外關聯(lián)交易金額有所降低，上半年還沒有利潤流向集團公司的跡象。系列酒的經(jīng)銷商期內(nèi)是增加了236家。本次中報總體上來說偏中性，除了產(chǎn)量增加以外，其他數(shù)字均未有超預期表現(xiàn)。

 

2、芒果超媒：芒果超媒公布19年上半年業(yè)績預告，盈利7.3億～8.3億元之間，同比增長27.47%～44.93%。

【點評】芒果超媒19年上半年業(yè)績較佳，主要原因是付費會員數(shù)的快速增長和隨之帶來的廣告收入增長，2018年末芒果TV付費會員數(shù)約600萬，2019年中預計付費會員數(shù)可以達到1500萬。隨著公司會員數(shù)的增長，廣告收入預計也有較快增長。上半年芒果TV的自制綜藝《妻子的浪漫旅行第二季》及《妻子的秘密花園》、《密室大逃脫》等在播放量、話題度和口碑層面均取得了優(yōu)異的成績。

3、天壇生物：公司預計2019年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.98億左右，與上年同期相比增加23.94%左右。

【點評】Q2單季度實現(xiàn)凈利潤約1.67億，同比增長28%左右，環(huán)比Q1增速進一步提升。2019H1公司的人血白蛋白批簽發(fā)數(shù)量同比增速為31%，行業(yè)占比為12%，國產(chǎn)最大；靜丙批簽發(fā)數(shù)量同比增長了1%，行業(yè)占比為25%，國內(nèi)最大。截至 2019 年 7 月，天壇生物旗下共有 51 座漿站在采（含分站），另有7座新建漿站待采，目前采漿量已經(jīng)是國內(nèi)龍頭，未來三年公司的采漿量增速將高于行業(yè)增速。未來隨著公司的投漿量增加，噸漿利潤有望提高，從而推動公司業(yè)績保持快速增長。預計公司2019年凈利潤在6億左右，同比增長20%左右，對應目前244億市值PE為40.6X，明顯估值偏高。

 

4、武漢凡谷：公司發(fā)布業(yè)績預告，上半年業(yè)績扭虧為盈，實現(xiàn)收入7.92億，同比增長47.07%，實現(xiàn)凈利潤6932萬，去年同期虧損6977萬元。

【點評】公司上半年業(yè)績有較好的回暖，主要由于兩方面的原因，一是4G的訂單相較于去年同期有所回暖，去年由于中興事件2季度是有一定的運營商招標推遲，另外一個原因源于5G的建設，公司作為華為濾波器的主要供應商之一，受益5G的建設。公司目前的出貨情況是以辦介質(zhì)濾波器為主，介質(zhì)濾波器將會是一個過渡期的產(chǎn)品，之后會全部替換成純介質(zhì)濾波器。公司目前的每個月的產(chǎn)量還較小，1萬個每天的量，三個月后的目標是3萬個每天。因此從中短期的Q3、Q4，公司的業(yè)績增長將會是確定性的。