【七禾網(wǎng)專(zhuān)訪】翟敬勇：買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，四毛錢(qián)買(mǎi)一塊錢(qián)的東西
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2018-02-16
近日，榕樹(shù)投資總經(jīng)理翟敬勇接受七禾網(wǎng)深度訪談，詳細(xì)闡述其對(duì)價(jià)值投資、上市公司調(diào)研、投資理念、股市和宏觀、朋友和人生的領(lǐng)悟和感想。
以下為精彩觀點(diǎn)分享：
1.技術(shù)分析帶來(lái)一個(gè)不好的后果是往往只是事后分析精確無(wú)比。
2.國(guó)家在進(jìn)步，金融市場(chǎng)在逐步規(guī)范，在完善的過(guò)程中技術(shù)分析轉(zhuǎn)到基本面分析是一個(gè)必然現(xiàn)象，未來(lái)我們賺企業(yè)價(jià)值的錢(qián)成為主流也是必然。
3.我們不能機(jī)械地理解價(jià)值投資，真正的價(jià)值投資是一旦企業(yè)被高估就一定要賣(mài)。
4.職業(yè)選手幫人理財(cái)首先是不能虧錢(qián)，所以風(fēng)控是排第一位的。
5.投資一定要戒貪，每年能保持15%-20%的增長(zhǎng)，已經(jīng)是高手中的高手了。
6.“不敗”第一要找好企業(yè)，第二是要買(mǎi)的足夠便宜。巴菲特說(shuō)買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，四毛錢(qián)買(mǎi)一塊錢(qián)的東西。
7.價(jià)值投資是透過(guò)本質(zhì)看表象，而技術(shù)分析是透過(guò)表象看本質(zhì)。
8.價(jià)值是由優(yōu)秀的企業(yè)文化創(chuàng)造的，這也是企業(yè)真正的護(hù)城河。
9.看一家企業(yè)首先是從表象上看商業(yè)模式，再推到企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，再看企業(yè)文化。
10.長(zhǎng)期來(lái)看，圍繞人的生老病死，生理需求的公司可以流傳。
11.但每個(gè)時(shí)代需求是不同的，適應(yīng)當(dāng)下需求的公司就能獲得大發(fā)展。
12.從長(zhǎng)期來(lái)看，是要看一個(gè)行業(yè)中優(yōu)秀的企業(yè)能否長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
13.下一輪無(wú)人技術(shù)，有可能百度就會(huì)成為重要的領(lǐng)頭羊。
14.現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，誰(shuí)擁有大數(shù)據(jù)誰(shuí)就可以給客戶提供精確的個(gè)性化服務(wù)。
15.偉大的企業(yè)就是要順應(yīng)時(shí)代的潮流，有優(yōu)秀的企業(yè)文化。
16.優(yōu)秀的企業(yè)家、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)在順應(yīng)時(shí)代的前提下創(chuàng)造歷史。
17.中國(guó)現(xiàn)在政通人和，誕生偉大的企業(yè)是必然的。
18.可以預(yù)言未來(lái)的五到十年，甚至十五年，中國(guó)會(huì)有一批優(yōu)秀的企業(yè)屹立于世界之巔。
19.（中國(guó)現(xiàn)在偉大的企業(yè)）茅臺(tái)肯定是第一家，騰訊是第二家，第三家是中國(guó)平安，第四個(gè)是美的，第五個(gè)是伊利。
20.價(jià)值投資就是每次要利用外部危機(jī)去撿便宜。
21.如果判斷錯(cuò)了就會(huì)第一時(shí)間認(rèn)錯(cuò)，如果判斷正確了就會(huì)一直持有，有多余的資金還會(huì)補(bǔ)一點(diǎn)頭寸。
22.我們公司文化就是“正直守信、勤奮達(dá)觀”，我希望我投資的公司也是這樣。
23.作為一個(gè)外部投資者，就需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤調(diào)查?？匆粋€(gè)企業(yè)還要看它的制度，強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化是因?yàn)楫?dāng)員工都信豐這套約定俗成的規(guī)矩之后，才能傳承下去。
24.巴菲特就是“快樂(lè)投資、快樂(lè)生活”。
25.巴菲特的世界觀告訴我們，作為一批有專(zhuān)業(yè)能力的投資人，我們把社會(huì)的財(cái)富聚集到一塊兒，應(yīng)該把資產(chǎn)配置到最有效的地方，讓經(jīng)濟(jì)更有效地運(yùn)轉(zhuǎn)，賺的錢(qián)應(yīng)該要回饋社會(huì)。
26.從商業(yè)模式上來(lái)講，他們（茅臺(tái)）比任何一家公司都賺錢(qián)。
27.賺企業(yè)增長(zhǎng)的錢(qián)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)了，博弈的時(shí)代已經(jīng)往下走了。
28.（調(diào)研過(guò)程中）第一，關(guān)注管理層的品行；第二，以謙卑的心態(tài)去公司；第三，了解企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
29.白酒行業(yè)就兩種酒，茅臺(tái)和其他酒。
30.投資是一定要站在用戶和消費(fèi)者的角度去思考問(wèn)題的。
31.調(diào)研在投資決策中的占比是100%，沒(méi)調(diào)研過(guò)的公司我肯定不會(huì)買(mǎi)，而且一定是跟蹤了五到十年。
32.所有的行業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看都是周期性的，只不過(guò)有些給人周期性感覺(jué)更強(qiáng)一些，有些弱一些。
33.我一年大概有1/3的時(shí)間是在跑上市公司。
34.他們（上市公司的領(lǐng)導(dǎo)層）在對(duì)世界和事物的判斷上能夠給我們投資帶來(lái)更寬的視野。
35.中國(guó)未來(lái)十到十五年肯定是走上升趨勢(shì)的，中國(guó)企業(yè)將有一批屹立于世界之巔，中國(guó)的股市也將吸引世界資金的關(guān)注。
36.經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大動(dòng)力是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)并軌，優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)入大象跳舞的時(shí)代。
37.（中國(guó)股市當(dāng)前最大的基本面特征）第一是優(yōu)質(zhì)的上市公司越來(lái)越多，第二是長(zhǎng)線的資金越來(lái)越多，第三是嚴(yán)格的監(jiān)管導(dǎo)致平庸的公司邊緣化越來(lái)越明顯。
38.2018年里優(yōu)質(zhì)的公司也會(huì)出現(xiàn)分化，從合理到適當(dāng)估值溢價(jià)的時(shí)候，這就是優(yōu)秀和卓越的區(qū)別了。未來(lái)是考驗(yàn)投資人對(duì)企業(yè)和行業(yè)的穿透力。
39.近期一些優(yōu)質(zhì)的股票回調(diào)當(dāng)然是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
40.大象跳舞的時(shí)代特征就是這樣，優(yōu)質(zhì)的股票不斷受到追捧。
41.未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、生物制藥等板塊可能是個(gè)機(jī)會(huì)，但是現(xiàn)在很多公司都還沒(méi)到投資時(shí)間。
42.香港市場(chǎng)對(duì)企業(yè)研究的要求更高。所以在香港賺企業(yè)錢(qián)的人都是賺得盆滿缽盈，而做博弈的人大多都鎩羽而歸。
43.商業(yè)模式穩(wěn)定下來(lái)以后，隨著互聯(lián)網(wǎng)加速應(yīng)用，騰訊在幾大平臺(tái)的戰(zhàn)略就起來(lái)了。
44.未來(lái)文娛平臺(tái)在精神領(lǐng)域的消費(fèi)是很大的市場(chǎng)。還有微信支付已經(jīng)成功切入到金融平臺(tái)。此外微信公眾號(hào)已經(jīng)變成了一個(gè)自媒體平臺(tái)。在這三大平臺(tái)下，騰訊的三個(gè)支柱點(diǎn)就更加穩(wěn)健了。
45.企業(yè)運(yùn)行到一定程度的時(shí)候靠制度推行，而不是靠某一個(gè)人。
46.優(yōu)秀和卓越的公司相差的就是穿透力，這個(gè)穿透力決定著你能否真正賺大錢(qián)。
47.時(shí)間越長(zhǎng)，篩選下來(lái)可供選擇的公司就越少，投資是尋求安全的，一定要投到能睡著覺(jué)的公司。
48.做價(jià)值投資的人都比較真誠(chéng)。
49.做投資有八個(gè)字我時(shí)刻銘記：“敬天畏地，時(shí)刻感恩”。
50.我們作為基金經(jīng)理，能夠幫助更多人正確認(rèn)識(shí)價(jià)值投資的路是非常好的。
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