翟敬勇：A股估值體系重構(gòu)將進(jìn)一步深化
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-12-29
在價值風(fēng)盛行的2017年，翟敬勇掌舵的榕樹投資取得了不錯的回報。近日榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）的專訪，講述其對2018年A股市場的研判。
NBD：您怎么看待2017年A股市場的表現(xiàn)？
翟敬勇：2017年，A股呈現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、快擴(kuò)容的特點。2017年初至今，公布處理違法犯罪案件共206件。強(qiáng)監(jiān)管主要集中在，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場等違法犯罪行為，對凈化市場秩序帶來較大幫助。與此同時，新股加速擴(kuò)容對高估值、競爭力弱的公司形成壓力。2017年一季度、二季度出現(xiàn)“二八行情”、“一九行情”后，三季度、四季度并未出現(xiàn)熱點擴(kuò)散。全年資本市場出現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價“芝麻開花節(jié)節(jié)高”的現(xiàn)象。全年上漲超過50%的個股有540只，超過30%的有677只，僅占到A股全市場個股15%~20%。
2017年，整個中國經(jīng)濟(jì)保持溫和上升勢頭，經(jīng)濟(jì)從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，各行業(yè)的龍頭公司得到市場青睞，在一些完成寡頭競爭的行業(yè)龍頭表現(xiàn)出色。
NBD：對2018年的經(jīng)濟(jì)形勢有什么預(yù)判？
翟敬勇：2018年，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好的趨勢不會改變。消費升級會持續(xù)，金融市場的震蕩風(fēng)險依舊存在。
NBD：您認(rèn)為2018年的A股走勢會是怎樣的？這樣判斷的邏輯又是什么？
翟敬勇：2018年，A股預(yù)計繼續(xù)延續(xù)上證50、滬深300持續(xù)強(qiáng)于滬深綜合指數(shù)的走勢，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)加速寡頭化的趨勢不會改變。新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大盤股活躍的趨勢亦不會改變。
NBD：如何看待2018年的白馬股？
翟敬勇：“A股港股化”的趨勢不會改變。2017年的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司估值，從低估到合理的演繹剛剛開始。2018年的新股發(fā)行量預(yù)計不會低于2017年，市場的供應(yīng)徹底打開。
2017年是市場估值體系重構(gòu)的元年，2018年將會繼續(xù)深化，直到整個估值體系達(dá)到合理范圍，市場才會有明顯的熱點擴(kuò)散。另外，對于成長股的追逐要耐心等待市場機(jī)會。
NBD：2018年您看好哪些行業(yè)、熱點？明年的投資策略是什么？
翟敬勇：2018年，我們繼續(xù)看好傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)里的“大消費升級”，食品飲料、航空、鐵路、智能手機(jī)、智能汽車、智能家居領(lǐng)域、保險等行業(yè)；傳統(tǒng)能源、新能源、互聯(lián)網(wǎng)、文化娛樂等行業(yè)，也將是重點關(guān)注對象。這些行業(yè)中的稀缺、寡頭將是優(yōu)先考慮配置的。
2017年的A股市場已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時代，對企業(yè)的深度理解將是2018年投資業(yè)績的分水嶺。
NBD：您認(rèn)為，投資者在新的一年應(yīng)該注意什么？
翟敬勇：2018年，中國在政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都將進(jìn)入一個嶄新的周期。金融市場的改革帶來了機(jī)遇，同時蘊(yùn)含了一定的風(fēng)險。普通投資者可以考慮將投資的選擇權(quán)，交給更為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者來權(quán)衡。
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