榕樹(shù)投資每周視點(diǎn) 20171222
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2017-12-22
一、上市公司新聞/公告
1.新能源汽車(chē)行業(yè)：據(jù)報(bào)道，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)助理盧華平12月15日透露，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策醞釀進(jìn)一步收緊。中國(guó)政府正在研究調(diào)整2018年中央財(cái)政補(bǔ)貼政策，傾向鼓勵(lì)高里程、低能耗車(chē)型。同時(shí)，取消地方補(bǔ)貼也是大概率事件。另有接近政策制定的人士表示，北京市可能在2018年率先退出地方補(bǔ)貼。北京市新能源汽車(chē)促進(jìn)推廣中心主任牛近明稱(chēng)，尚不了解這一信息。
點(diǎn)評(píng):
1)日前，關(guān)于2018年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼已經(jīng)有草案流出。2018年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將加速退坡，其中重要的一點(diǎn)是新能源乘用車(chē)的補(bǔ)貼額度將按續(xù)駛里程重新劃分：續(xù)駛里程的門(mén)檻提高到150公里，即由原來(lái)的100-150公里的2萬(wàn)元補(bǔ)貼將被取消，150-200公里的補(bǔ)貼也將由3.6萬(wàn)下調(diào)為2萬(wàn)元，低端產(chǎn)品補(bǔ)貼下降幅度可能超過(guò)40%，高端的達(dá)到續(xù)航里程的補(bǔ)貼不降反升。
2)另外，2018年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)有兩種調(diào)整方向，一種為補(bǔ)貼門(mén)檻由90Wh/kg提升至95Wh/kg，另一種則是門(mén)檻不變而是對(duì)補(bǔ)貼系數(shù)重新進(jìn)行調(diào)整。補(bǔ)貼對(duì)于續(xù)航里程提升要求的核心內(nèi)容就是要向高能量密度補(bǔ)貼傾斜，只有能量密度越高的產(chǎn)品才會(huì)享受高補(bǔ)貼額度。而(動(dòng)力電池)磷酸鐵鋰的技術(shù)路線對(duì)于對(duì)于高能量密度的要求很難達(dá)到，這意味著整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線或?qū)⒁驗(yàn)檎咧С值淖兓霈F(xiàn)深度調(diào)整，將有可能集中加速向三元材料電池技術(shù)轉(zhuǎn)型，而磷酸鐵鋰電池可能會(huì)衰退。另外對(duì)于A00級(jí)微型純電動(dòng)汽車(chē)將會(huì)在新一輪補(bǔ)貼政策中遭受“集中打擊”。
3)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡的變化，會(huì)讓新能源汽車(chē)車(chē)企將成本向中游轉(zhuǎn)移，對(duì)核心零部件企業(yè)壓力最大。自今年年初以來(lái)，動(dòng)力電池價(jià)格已經(jīng)普遍下調(diào)20%以上，但原材料價(jià)格上漲的壓力卻并未減小。中游零部件廠商都會(huì)有壓力。
4)當(dāng)前政策變化是影響新能源汽車(chē)行業(yè)的最大因素，短期底電動(dòng)車(chē)電池企業(yè)不利，但長(zhǎng)期具有優(yōu)中選優(yōu)，培養(yǎng)出優(yōu)秀企業(yè)能跟國(guó)外巨頭PK的公司。
2.歐菲科技：對(duì)內(nèi)11.8億增資、對(duì)外1.45億布局新方向。
1）擬向南昌光電資7.3億元；向全資子公司蘇州歐菲光增資1億元；向全資子公司南昌觸控科技增資3.5億元。
2）公司將以人民幣4,500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)小派科技新增的注冊(cè)資本人民幣1,299,138元，剩余的人民幣43,700,862元將作為本次增資的溢價(jià)款計(jì)入公司資本公積金。公司已先后投資美國(guó)公司Osterhout Group, Inc.和深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有限公司（3Glasses）并設(shè)立南昌虛擬現(xiàn)實(shí)研究院。本次投資進(jìn)一步加強(qiáng)公司在VR/AR產(chǎn)業(yè)的前沿布局，所投的小派科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的PC VR頭顯設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)商。根據(jù)Canalys發(fā)布的《中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，小派科技占據(jù)中國(guó)VR市場(chǎng)7.7%的市場(chǎng)份額，是國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于PC頭顯設(shè)備研發(fā)與制造的重要平臺(tái)，已經(jīng)量產(chǎn)銷(xiāo)售的4K產(chǎn)品，是當(dāng)下全球清晰度最高的頭顯設(shè)備，亦于近期率先推出高端8K VR產(chǎn)品。
3）擬通過(guò)控股子公司南昌虛擬現(xiàn)實(shí)與紅谷灘城市投資共同出資設(shè)立合資公司南昌虛擬現(xiàn)實(shí)主題樂(lè)園有限公司，注冊(cè)資本為2億元，其中南昌虛擬現(xiàn)實(shí)出資10,050萬(wàn)元人民幣，持有合資公司50.25%的股權(quán)。 通過(guò)本次設(shè)立合資公司投資建設(shè)VR主題公園，公司將利用已有的技術(shù)積累進(jìn)一步深入VR領(lǐng)域發(fā)展。在增強(qiáng)VR領(lǐng)域綜合競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，提升公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力及市場(chǎng)反應(yīng)速度，有利于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)導(dǎo)入VR行業(yè)，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和市場(chǎng)前瞻性。
點(diǎn)評(píng):
公司觸控這塊增加投入說(shuō)明未來(lái)屏幕發(fā)展在觸控技術(shù)路線有變化，公司才投錢(qián)布局。另外公司和蘋(píng)果在共同研發(fā)面板下指紋識(shí)別，從局域到屏幕全面，用超聲波或者光學(xué)。VR布局表示公司看好該方向。歐菲光的規(guī)模化制造能力很強(qiáng)，提前布局在行業(yè)啟動(dòng)時(shí)候可以快速跟上并切入。提前在未來(lái)方向?qū)ψ霾季趾屯度雽?duì)公司發(fā)展有利。
3.游戲行業(yè)：2017中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)收入超2千億,移動(dòng)游戲保持較高收入增長(zhǎng)。
點(diǎn)評(píng):
12月19日中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)發(fā)布了《2017年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，報(bào)告顯示中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到2036.1億元，同比增長(zhǎng)23.0%。自2014年出現(xiàn)的收入增長(zhǎng)率下滑的情況在今年得以緩解，中國(guó)游戲市場(chǎng)表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。今年移動(dòng)游戲在收入方面成績(jī)較為搶眼，實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到1161.2億元，同比增長(zhǎng)41.7%。此外，今年客戶(hù)端游戲的收入情況也出現(xiàn)了一定的回暖跡象。報(bào)告顯示，中國(guó)客戶(hù)端游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到648.6億元，同比增長(zhǎng)11.4%。與移動(dòng)游戲和客戶(hù)端游戲的情況相比，網(wǎng)頁(yè)游戲呈現(xiàn)連續(xù)下降狀態(tài)，今年中國(guó)網(wǎng)頁(yè)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到156.0億元，同比下降16.6%。在電子競(jìng)技市場(chǎng)方面，今年中國(guó)電子競(jìng)技游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到730.5億元，同比增長(zhǎng)44.8%。游戲產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展方面，今年中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到745.6億元，同比增長(zhǎng)36.2%，占中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入64.2%。
4.亨通光電：12月20日發(fā)布公告，亨通光電與英國(guó)洛克利硅光子公司共同出資，設(shè)立江蘇亨通洛克利科技有限公司，從事25/100G硅光模塊生產(chǎn)銷(xiāo)售；亨通洛克利注冊(cè)資本1,400萬(wàn)美元，其中：亨通光電以貨幣出資1,051.4萬(wàn)美元，占亨通洛克利出資比例的75.1%，洛克利公司以貨幣資金出資348.6萬(wàn)美元，占亨通洛克利出資比例的24.9%；江蘇亨通光電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“亨通光電”或“公司”）與中國(guó)科學(xué)院上海技術(shù)物理研究所紅外物理國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紅外物理實(shí)驗(yàn)室”）共同合作設(shè)立亨通光電傳感技術(shù)研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳感技術(shù)研究院”），從事物聯(lián)網(wǎng)用光電傳感器的研發(fā)。傳感技術(shù)研究院注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，亨通光電的出資比例為70%，紅外物理實(shí)驗(yàn)室的出資比例為30%；
點(diǎn)評(píng)：
隨著云數(shù)據(jù)中心的流量大爆發(fā)，4.5G/5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也將逐步開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)于25G/100G高速光模塊的需求強(qiáng)烈。而硅光子集成技術(shù)具有體積小、功耗低、成本低特點(diǎn)，成為了光模塊領(lǐng)域最重要的研究方向，產(chǎn)業(yè)化空間巨大。公司本次合作的英國(guó)洛克利公司董事長(zhǎng)兼CEO Andrew Rickman博士曾經(jīng)是Bookham公司（全球光模塊主力供應(yīng)商O(píng)claro的前身）的創(chuàng)始人，一直專(zhuān)注于下一代數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)的硅光子技術(shù)研發(fā)。因此，公司與英國(guó)洛克利的合資合作有望在硅光模塊上取得突破，同時(shí)也使得公司的光通信多元化再下一城，為未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展注入了新的動(dòng)力。
十三五規(guī)劃明確了推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略，推進(jìn)萬(wàn)物互聯(lián)的核心在于物理信息的采集，將產(chǎn)生對(duì)傳感器的巨量需求，紅外物理實(shí)驗(yàn)室作為國(guó)家光電領(lǐng)域的重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在光電傳感領(lǐng)域積累了大量經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。傳感技術(shù)研究院致力于物聯(lián)網(wǎng)用光電傳感器的研發(fā)及創(chuàng)新人才培養(yǎng)，將為亨通光電在未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局和發(fā)展提供行業(yè)研究、技術(shù)支持、產(chǎn)業(yè)資源整合和成果轉(zhuǎn)化等服務(wù)。
5.5G行業(yè)動(dòng)態(tài)近日消息，在3GPP RAN第78次全體會(huì)議上，5G NR首發(fā)版本正式凍結(jié)，為在2019年開(kāi)始大規(guī)模試驗(yàn)和商業(yè)部署的5G NR奠定了基礎(chǔ)。首版5G NR標(biāo)準(zhǔn)的完成是實(shí)現(xiàn)5G全面發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。
點(diǎn)評(píng)：
12月初非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的功能性標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)，此次是非獨(dú)立組網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)節(jié)確定，明年6月份將繼續(xù)確認(rèn)R15標(biāo)準(zhǔn)的獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)，2018年9月份完全凍結(jié)首版R15標(biāo)準(zhǔn)。統(tǒng)一的5G NR標(biāo)準(zhǔn)將同時(shí)支持獨(dú)立組網(wǎng)與非獨(dú)立組網(wǎng)方式，為建立全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的5G生態(tài)系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。非獨(dú)立組網(wǎng)是接入網(wǎng)的建設(shè)，核心網(wǎng)仍然利用4G建設(shè)的核心網(wǎng)。日韓美將會(huì)通過(guò)5G非獨(dú)立標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行組網(wǎng)建設(shè)，日本會(huì)為東京奧運(yùn)會(huì)5G商用進(jìn)行準(zhǔn)備，韓國(guó)為18年底的昌平冬奧會(huì)進(jìn)行5G建設(shè)，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商將利用5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行試驗(yàn)組網(wǎng)，相應(yīng)的5G建設(shè)組網(wǎng)的供應(yīng)廠商將逐漸開(kāi)始預(yù)熱，主設(shè)備廠商中興通訊、烽火通信，光纖光纜廠商亨通光電、中天科技等，光模塊廠商中際旭創(chuàng)、光迅科技等。
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