榕樹投資每周視點(diǎn) 20170224
文章來(lái)源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2017-02-24
一、行業(yè)/公司信息
1.阿里正式宣布牽手上海國(guó)資委旗下的百聯(lián)集團(tuán)，雙方將基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在零售業(yè)態(tài)、全渠道布局、支付金融、物流和會(huì)員體系等多個(gè)層面立體合作，共同打造“新零售”。
點(diǎn)評(píng)：受此影響昨日百聯(lián)股份漲停，其余零售板塊如銀座股份、天虹商場(chǎng)、鄂武商等紛紛大漲。百聯(lián)集團(tuán)作為上海市國(guó)資委全資擁有的大型零售企業(yè)，是中國(guó)最大的多元化全業(yè)態(tài)零售集團(tuán)，包括百貨、購(gòu)物中心、奧特萊斯、大賣場(chǎng)、標(biāo)超、便利店、醫(yī)藥等系列專業(yè)店，在全國(guó)擁有網(wǎng)點(diǎn)4700余家，遍布200多個(gè)城市。百聯(lián)也是阿里繼蘇寧、銀泰、三江之后的又一個(gè)合作伙伴，盡管此次不涉及資本運(yùn)作，但也再次證明了線下零售的價(jià)值。加上終端經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)從9月開始連續(xù)5個(gè)月回暖，板塊仍然處于估值和情緒的底部區(qū)間，截至2016年末偏股型基金持倉(cāng)比例不到0.5%（行業(yè)標(biāo)配2.5%），短期零售仍將繼續(xù)活躍。
2.開潤(rùn)股份：2016年業(yè)績(jī)快報(bào)公告，全年?duì)I收7.76億元，同比增長(zhǎng)57%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8,503萬(wàn)元，增長(zhǎng)31.45%，歸母凈利潤(rùn)8,435萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.34%。
點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益自有品牌90分的發(fā)力，2016年收入約2億，凈利潤(rùn)受益B2B業(yè)務(wù)快速提升。 2016年是自有品牌元年，公司凈利潤(rùn)大部分來(lái)自于B2B業(yè)務(wù)。2017年公司自有品牌品類還將繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)箱包方類會(huì)豐富SKU，其他品類中智能跑鞋、功能性服裝等“品質(zhì)出行”市場(chǎng)產(chǎn)品是擴(kuò)張重點(diǎn)。渠道方面將擴(kuò)張?zhí)熵垺⒕〇|、邏輯思維、2C類旅游公司、亞馬遜等新渠道，不過(guò)預(yù)期最終還將開始布局線下渠道。公司是次新股，目前市值48億，短期受再融資新股影響有所調(diào)整，但估值仍然偏高。
3.恒瑞醫(yī)藥：多西他賽注射液獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)ANDA文號(hào)。
點(diǎn)評(píng)：1）多西他賽注射液是一種微管抑制劑。目前被FDA批準(zhǔn)適用于治療乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、前列腺癌、胃癌、頭頸部鱗狀細(xì)胞癌。
2）美國(guó)已上市的同類產(chǎn)品“Taxotere”最早由Sanofi-Aventis公司開發(fā)，恒瑞醫(yī)藥是第九家獲批上市的仿制藥公司。根據(jù)IMS數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，多西他賽注射液2015年美國(guó)市場(chǎng)銷售額為1.54億美元，中國(guó)市場(chǎng)銷售額為3.18億美元。
4.眾信旅游：第一期員工持股計(jì)劃進(jìn)展公告： “興業(yè)信托-眾信旅游1號(hào)員工持股集合資金信托計(jì)劃” 已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買入本公司股票391.5萬(wàn)股，成交金額為人民幣5566.9萬(wàn)元，成交均價(jià)為人民幣14.22元/股，買入股票數(shù)量占公司總股本的0.4640%。
點(diǎn)評(píng)：眾信第一期員工持股計(jì)劃規(guī)模1億元，員工出資5000萬(wàn)，1：1配資，2016年9月份成立，此次買入5567萬(wàn)股，說(shuō)明公司對(duì)目前二級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)判斷，公司上市以來(lái)持續(xù)的資本運(yùn)作享受了較高的估值溢價(jià)，但隨著資本運(yùn)作空間的減少以及整個(gè)出境游行業(yè)增速的放緩，股價(jià)有所調(diào)整，但目前仍有超過(guò)40倍的PE還是偏貴。
5.網(wǎng)宿科技：公司重大資產(chǎn)重組草案，擬通過(guò)全資子公司香港網(wǎng)宿科技有限公司以211億日元（人民幣12.75億元，以2月17日匯率計(jì)算）收購(gòu)全球性的CDN服務(wù)商CDNetworks97.83%的股權(quán)。另外，香港網(wǎng)宿擬以 4.305 億盧布（折合人民幣 5,163.36 萬(wàn)元，以2月16日匯率計(jì)算）購(gòu)買 CDN-VIDEO LLC 公司 70%股權(quán)。為保證公司本次重大資產(chǎn)購(gòu)買的順利進(jìn)行及交割所需資金的準(zhǔn)備，公司以自有資金 1.52 億美元（折合人民幣約10.41億元）對(duì)香港網(wǎng)宿增資。CDNW 總部位于韓國(guó)，并在美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)、日本和新加坡設(shè)有子公司，目前在全球已部署了 180 余個(gè)節(jié)點(diǎn)1，擁有 4.2T 儲(chǔ)備帶寬，覆蓋 49個(gè)國(guó)家的 98 個(gè)城市，為一家全球性的 CDN 服務(wù)提供商。CDN-VIDEO LLC是俄羅斯的一家領(lǐng)先的CDN服務(wù)提供商，其CDN網(wǎng)絡(luò)覆蓋俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體區(qū)域，擁有30多個(gè)節(jié)點(diǎn)，服務(wù)于400多個(gè)客戶。在俄羅斯季獨(dú)聯(lián)體區(qū)域，CDN-VIDEO LLC在第三方CDN市場(chǎng)擁有超過(guò)40%市場(chǎng)份額，市場(chǎng)份額第一。
點(diǎn)評(píng):16年公司增發(fā)36億，其中10億用于海外CDN建設(shè)和擴(kuò)張。 海外擴(kuò)張是公司發(fā)展的重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)第一并占一半，海外擴(kuò)張能讓公司保持CDN業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。 國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外CDN的需求的增長(zhǎng)是其中之一， 隨著中國(guó)國(guó)際地位、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展，跨國(guó)性大企業(yè)的增多，對(duì)CDN需求也會(huì)增加。 隨著海外的布局和資源實(shí)力以及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和能力的提升，網(wǎng)速在海外能夠逐漸有更多的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)去搶占和開發(fā)出更多的市場(chǎng)份額。 另外公司走的路類似全球龍頭akamai，未來(lái)應(yīng)該要想云安全等增值業(yè)務(wù)發(fā)展保持業(yè)績(jī)發(fā)展增速。
6.攜程網(wǎng)：Q4季度營(yíng)收50.67億元，同比增長(zhǎng)76%；按GAAP，歸屬上市部分的凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)752%； 2016年全年凈營(yíng)業(yè)收入為192億元人民幣，同比增長(zhǎng)76%，非GAAP歸屬于上市股東凈利潤(rùn)21億元。
點(diǎn)評(píng)：公司四季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要受益于股權(quán)置換和投資權(quán)益的凈投資收益。其次，合并去哪兒之后規(guī)模效應(yīng)明顯，公司2016年第四季度的毛利率為78%，相比2015年同期為73%，全年毛利率為75%，相比2015年為72%，均有明顯提升。此外，從主業(yè)細(xì)項(xiàng)增速上來(lái)看，增長(zhǎng)最快的依然是交通運(yùn)輸機(jī)票預(yù)訂等業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)88億增長(zhǎng)98%，其次是住宿預(yù)訂酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)73億，增長(zhǎng)58%，旅游度假和商旅管理23億和6億，分別增長(zhǎng)39%和29%，表明公司依然集中精力繼續(xù)鞏固交通和住宿這塊的優(yōu)勢(shì)，酒店和商旅可能會(huì)成為未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
7.新版醫(yī)保目錄公布。
點(diǎn)評(píng)：期待已久的醫(yī)保目錄終于公布，醫(yī)保品種進(jìn)行調(diào)整，有的新加入醫(yī)保，有些改變了之前使用的限制條件，這都會(huì)利好產(chǎn)品未來(lái)銷售，股價(jià)上有利于這類公司。有幾個(gè)問(wèn)題值得注意：1）原來(lái)是醫(yī)保乙類，現(xiàn)在改為醫(yī)保甲類的藥品，醫(yī)保乙類保險(xiǎn)95%，醫(yī)保甲類保險(xiǎn)100%，可能對(duì)銷售貢獻(xiàn)不大；2）一些必須使用的，不管包不報(bào)銷都必須使用，這類藥品可能對(duì)銷售貢獻(xiàn)不大；3）當(dāng)前醫(yī)改下，醫(yī)保支出控制，原來(lái)醫(yī)生大處方受到限制，對(duì)于一些治療功能不太顯著的藥品，可能進(jìn)入醫(yī)保銷售不一定特別明顯；4）對(duì)于藥品效果好、由于支付能力限制影響銷售，且大治療領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)廠家少的品種可能受益最大。
部分醫(yī)保受益上市公司：
1、多個(gè)血液制品增加醫(yī)保報(bào)銷適應(yīng)癥，極大提升市場(chǎng)空間，利好血液制品公司。
1）白蛋白適應(yīng)癥由09版“限搶救和工傷”改為“限搶救、重癥或因肝硬化、癌癥引起胸腹水且白蛋白低于30g/L的患者”，極大提升報(bào)銷范圍；
2）靜丙由“限兒童重度病毒感染和工傷保險(xiǎn)”改為“限原發(fā)性免疫球蛋白缺乏癥、新生兒敗血癥、重型原發(fā)性免疫性血小板減少癥、川崎病、全身型重癥肌無(wú)力、急性格林巴利綜合征”，幾乎覆蓋所有靜丙已獲批適應(yīng)癥；
3）PCC由“限手術(shù)大出血及肝硬變、肝壞死導(dǎo)致的出血”改為“限手術(shù)大出血和肝病導(dǎo)致的出血、乙型血友病和伴有因子Ⅷ抑制物的血友病患者”，擴(kuò)大報(bào)銷人群；
4）纖原由“限低纖維蛋白原血癥的搶救”改為“限低纖維蛋白原血癥致活動(dòng)性出血”，擴(kuò)大報(bào)銷病例；
2、二代胰島素由乙類上調(diào)為甲類，由于此前已經(jīng)是基藥，這個(gè)改變意義不大，但是，長(zhǎng)效胰島素（例如甘精胰島素）適應(yīng)癥由“限反復(fù)發(fā)作低血糖或有重度合并癥的老年糖尿病患者”改為“限Ⅰ型糖尿病患者；中長(zhǎng)效胰島素難以控制的其他Ⅱ型糖尿病患者”，相當(dāng)于在II型糖尿病，胰島素類似物不再是首選，大大利好通化東寶。
3、人福醫(yī)藥：氫嗎啡酮、鹽酸納布啡進(jìn)入醫(yī)保乙類；
4、恒瑞醫(yī)藥：艾瑞昔布、非布司他、右美托咪定進(jìn)入醫(yī)保；
5、翰宇藥業(yè)： 特利加壓素和依替巴肽新增進(jìn)入醫(yī)保；
6、貝達(dá)藥業(yè)：?？颂婺崛脒x新版醫(yī)保目錄乙類；
7、恩華藥業(yè)：右美托咪定進(jìn)入醫(yī)保。
8.大族激光: 2016年全年收入69.5億，增長(zhǎng)24.4%，歸母利潤(rùn)7.66億元，同比增2.5%。 總資產(chǎn)105億，同比增38%。業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)，主要原因?yàn)镮T行業(yè)、新能源汽車行業(yè)、PCB行業(yè)及眾多傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)激光及配套自動(dòng)化設(shè)備需求增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品訂單較上年同期有所增長(zhǎng)，公司規(guī)模擴(kuò)大，研發(fā)項(xiàng)目投入及人工開支增幅較大，導(dǎo)致管理費(fèi)用較上年度增長(zhǎng)約2.5億元。
點(diǎn)評(píng):營(yíng)收恢復(fù)正常增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)沒明顯增長(zhǎng)是由于公司 研發(fā)投入較大以及規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的資產(chǎn)的快速增加。這些投入都是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后續(xù)動(dòng)力，將會(huì)轉(zhuǎn)換成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2017年看好3C自動(dòng)化和激光機(jī)工設(shè)備的增長(zhǎng)，動(dòng)力鋰電池上的激光加工億應(yīng)用，OLED產(chǎn)線的加工設(shè)備業(yè)務(wù)的發(fā)展。
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1.阿里正式宣布牽手上海國(guó)資委旗下的百聯(lián)集團(tuán)，雙方將基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在零售業(yè)態(tài)、全渠道布局、支付金融、物流和會(huì)員體系等多個(gè)層面立體合作，共同打造“新零售”。
點(diǎn)評(píng)：受此影響昨日百聯(lián)股份漲停，其余零售板塊如銀座股份、天虹商場(chǎng)、鄂武商等紛紛大漲。百聯(lián)集團(tuán)作為上海市國(guó)資委全資擁有的大型零售企業(yè)，是中國(guó)最大的多元化全業(yè)態(tài)零售集團(tuán)，包括百貨、購(gòu)物中心、奧特萊斯、大賣場(chǎng)、標(biāo)超、便利店、醫(yī)藥等系列專業(yè)店，在全國(guó)擁有網(wǎng)點(diǎn)4700余家，遍布200多個(gè)城市。百聯(lián)也是阿里繼蘇寧、銀泰、三江之后的又一個(gè)合作伙伴，盡管此次不涉及資本運(yùn)作，但也再次證明了線下零售的價(jià)值。加上終端經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)從9月開始連續(xù)5個(gè)月回暖，板塊仍然處于估值和情緒的底部區(qū)間，截至2016年末偏股型基金持倉(cāng)比例不到0.5%（行業(yè)標(biāo)配2.5%），短期零售仍將繼續(xù)活躍。
2.開潤(rùn)股份：2016年業(yè)績(jī)快報(bào)公告，全年?duì)I收7.76億元，同比增長(zhǎng)57%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8,503萬(wàn)元，增長(zhǎng)31.45%，歸母凈利潤(rùn)8,435萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.34%。
點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益自有品牌90分的發(fā)力，2016年收入約2億，凈利潤(rùn)受益B2B業(yè)務(wù)快速提升。 2016年是自有品牌元年，公司凈利潤(rùn)大部分來(lái)自于B2B業(yè)務(wù)。2017年公司自有品牌品類還將繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)箱包方類會(huì)豐富SKU，其他品類中智能跑鞋、功能性服裝等“品質(zhì)出行”市場(chǎng)產(chǎn)品是擴(kuò)張重點(diǎn)。渠道方面將擴(kuò)張?zhí)熵垺⒕〇|、邏輯思維、2C類旅游公司、亞馬遜等新渠道，不過(guò)預(yù)期最終還將開始布局線下渠道。公司是次新股，目前市值48億，短期受再融資新股影響有所調(diào)整，但估值仍然偏高。
3.恒瑞醫(yī)藥：多西他賽注射液獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)ANDA文號(hào)。
點(diǎn)評(píng)：1）多西他賽注射液是一種微管抑制劑。目前被FDA批準(zhǔn)適用于治療乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、前列腺癌、胃癌、頭頸部鱗狀細(xì)胞癌。
2）美國(guó)已上市的同類產(chǎn)品“Taxotere”最早由Sanofi-Aventis公司開發(fā)，恒瑞醫(yī)藥是第九家獲批上市的仿制藥公司。根據(jù)IMS數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，多西他賽注射液2015年美國(guó)市場(chǎng)銷售額為1.54億美元，中國(guó)市場(chǎng)銷售額為3.18億美元。
3）新品種上市對(duì)公司有一定貢獻(xiàn)，但在美國(guó)多西他賽注射液市場(chǎng)不是很大，競(jìng)爭(zhēng)廠家眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)有明顯貢獻(xiàn)。
4）從行業(yè)角度看，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)制藥公司制劑水平達(dá)到FDA的水準(zhǔn)，對(duì)于國(guó)內(nèi)的仿制藥一致性評(píng)價(jià)將更進(jìn)一步導(dǎo)致優(yōu)勝略太，落后的仿制藥企業(yè)將市場(chǎng)讓出來(lái)，龍頭企業(yè)將會(huì)強(qiáng)者越強(qiáng)，利于行業(yè)發(fā)展。
4.眾信旅游：第一期員工持股計(jì)劃進(jìn)展公告： “興業(yè)信托-眾信旅游1號(hào)員工持股集合資金信托計(jì)劃” 已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買入本公司股票391.5萬(wàn)股，成交金額為人民幣5566.9萬(wàn)元，成交均價(jià)為人民幣14.22元/股，買入股票數(shù)量占公司總股本的0.4640%。
點(diǎn)評(píng)：眾信第一期員工持股計(jì)劃規(guī)模1億元，員工出資5000萬(wàn)，1：1配資，2016年9月份成立，此次買入5567萬(wàn)股，說(shuō)明公司對(duì)目前二級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)判斷，公司上市以來(lái)持續(xù)的資本運(yùn)作享受了較高的估值溢價(jià)，但隨著資本運(yùn)作空間的減少以及整個(gè)出境游行業(yè)增速的放緩，股價(jià)有所調(diào)整，但目前仍有超過(guò)40倍的PE還是偏貴。
5.網(wǎng)宿科技：公司重大資產(chǎn)重組草案，擬通過(guò)全資子公司香港網(wǎng)宿科技有限公司以211億日元（人民幣12.75億元，以2月17日匯率計(jì)算）收購(gòu)全球性的CDN服務(wù)商CDNetworks97.83%的股權(quán)。另外，香港網(wǎng)宿擬以 4.305 億盧布（折合人民幣 5,163.36 萬(wàn)元，以2月16日匯率計(jì)算）購(gòu)買 CDN-VIDEO LLC 公司 70%股權(quán)。為保證公司本次重大資產(chǎn)購(gòu)買的順利進(jìn)行及交割所需資金的準(zhǔn)備，公司以自有資金 1.52 億美元（折合人民幣約10.41億元）對(duì)香港網(wǎng)宿增資。CDNW 總部位于韓國(guó)，并在美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)、日本和新加坡設(shè)有子公司，目前在全球已部署了 180 余個(gè)節(jié)點(diǎn)1，擁有 4.2T 儲(chǔ)備帶寬，覆蓋 49個(gè)國(guó)家的 98 個(gè)城市，為一家全球性的 CDN 服務(wù)提供商。CDN-VIDEO LLC是俄羅斯的一家領(lǐng)先的CDN服務(wù)提供商，其CDN網(wǎng)絡(luò)覆蓋俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體區(qū)域，擁有30多個(gè)節(jié)點(diǎn)，服務(wù)于400多個(gè)客戶。在俄羅斯季獨(dú)聯(lián)體區(qū)域，CDN-VIDEO LLC在第三方CDN市場(chǎng)擁有超過(guò)40%市場(chǎng)份額，市場(chǎng)份額第一。
點(diǎn)評(píng):16年公司增發(fā)36億，其中10億用于海外CDN建設(shè)和擴(kuò)張。 海外擴(kuò)張是公司發(fā)展的重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)第一并占一半，海外擴(kuò)張能讓公司保持CDN業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。 國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外CDN的需求的增長(zhǎng)是其中之一， 隨著中國(guó)國(guó)際地位、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展，跨國(guó)性大企業(yè)的增多，對(duì)CDN需求也會(huì)增加。 隨著海外的布局和資源實(shí)力以及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和能力的提升，網(wǎng)速在海外能夠逐漸有更多的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)去搶占和開發(fā)出更多的市場(chǎng)份額。 另外公司走的路類似全球龍頭akamai，未來(lái)應(yīng)該要想云安全等增值業(yè)務(wù)發(fā)展保持業(yè)績(jī)發(fā)展增速。
6.攜程網(wǎng)：Q4季度營(yíng)收50.67億元，同比增長(zhǎng)76%；按GAAP，歸屬上市部分的凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)752%； 2016年全年凈營(yíng)業(yè)收入為192億元人民幣，同比增長(zhǎng)76%，非GAAP歸屬于上市股東凈利潤(rùn)21億元。
點(diǎn)評(píng)：公司四季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要受益于股權(quán)置換和投資權(quán)益的凈投資收益。其次，合并去哪兒之后規(guī)模效應(yīng)明顯，公司2016年第四季度的毛利率為78%，相比2015年同期為73%，全年毛利率為75%，相比2015年為72%，均有明顯提升。此外，從主業(yè)細(xì)項(xiàng)增速上來(lái)看，增長(zhǎng)最快的依然是交通運(yùn)輸機(jī)票預(yù)訂等業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)88億增長(zhǎng)98%，其次是住宿預(yù)訂酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)73億，增長(zhǎng)58%，旅游度假和商旅管理23億和6億，分別增長(zhǎng)39%和29%，表明公司依然集中精力繼續(xù)鞏固交通和住宿這塊的優(yōu)勢(shì)，酒店和商旅可能會(huì)成為未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
7.新版醫(yī)保目錄公布。
點(diǎn)評(píng)：期待已久的醫(yī)保目錄終于公布，醫(yī)保品種進(jìn)行調(diào)整，有的新加入醫(yī)保，有些改變了之前使用的限制條件，這都會(huì)利好產(chǎn)品未來(lái)銷售，股價(jià)上有利于這類公司。有幾個(gè)問(wèn)題值得注意：1）原來(lái)是醫(yī)保乙類，現(xiàn)在改為醫(yī)保甲類的藥品，醫(yī)保乙類保險(xiǎn)95%，醫(yī)保甲類保險(xiǎn)100%，可能對(duì)銷售貢獻(xiàn)不大；2）一些必須使用的，不管包不報(bào)銷都必須使用，這類藥品可能對(duì)銷售貢獻(xiàn)不大；3）當(dāng)前醫(yī)改下，醫(yī)保支出控制，原來(lái)醫(yī)生大處方受到限制，對(duì)于一些治療功能不太顯著的藥品，可能進(jìn)入醫(yī)保銷售不一定特別明顯；4）對(duì)于藥品效果好、由于支付能力限制影響銷售，且大治療領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)廠家少的品種可能受益最大。
部分醫(yī)保受益上市公司：
1、多個(gè)血液制品增加醫(yī)保報(bào)銷適應(yīng)癥，極大提升市場(chǎng)空間，利好血液制品公司。
1）白蛋白適應(yīng)癥由09版“限搶救和工傷”改為“限搶救、重癥或因肝硬化、癌癥引起胸腹水且白蛋白低于30g/L的患者”，極大提升報(bào)銷范圍；
2）靜丙由“限兒童重度病毒感染和工傷保險(xiǎn)”改為“限原發(fā)性免疫球蛋白缺乏癥、新生兒敗血癥、重型原發(fā)性免疫性血小板減少癥、川崎病、全身型重癥肌無(wú)力、急性格林巴利綜合征”，幾乎覆蓋所有靜丙已獲批適應(yīng)癥；
3）PCC由“限手術(shù)大出血及肝硬變、肝壞死導(dǎo)致的出血”改為“限手術(shù)大出血和肝病導(dǎo)致的出血、乙型血友病和伴有因子Ⅷ抑制物的血友病患者”，擴(kuò)大報(bào)銷人群；
4）纖原由“限低纖維蛋白原血癥的搶救”改為“限低纖維蛋白原血癥致活動(dòng)性出血”，擴(kuò)大報(bào)銷病例；
2、二代胰島素由乙類上調(diào)為甲類，由于此前已經(jīng)是基藥，這個(gè)改變意義不大，但是，長(zhǎng)效胰島素（例如甘精胰島素）適應(yīng)癥由“限反復(fù)發(fā)作低血糖或有重度合并癥的老年糖尿病患者”改為“限Ⅰ型糖尿病患者；中長(zhǎng)效胰島素難以控制的其他Ⅱ型糖尿病患者”，相當(dāng)于在II型糖尿病，胰島素類似物不再是首選，大大利好通化東寶。
3、人福醫(yī)藥：氫嗎啡酮、鹽酸納布啡進(jìn)入醫(yī)保乙類；
4、恒瑞醫(yī)藥：艾瑞昔布、非布司他、右美托咪定進(jìn)入醫(yī)保；
5、翰宇藥業(yè)： 特利加壓素和依替巴肽新增進(jìn)入醫(yī)保；
6、貝達(dá)藥業(yè)：?？颂婺崛脒x新版醫(yī)保目錄乙類；
7、恩華藥業(yè)：右美托咪定進(jìn)入醫(yī)保。
8.大族激光: 2016年全年收入69.5億，增長(zhǎng)24.4%，歸母利潤(rùn)7.66億元，同比增2.5%。 總資產(chǎn)105億，同比增38%。業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)，主要原因?yàn)镮T行業(yè)、新能源汽車行業(yè)、PCB行業(yè)及眾多傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)激光及配套自動(dòng)化設(shè)備需求增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品訂單較上年同期有所增長(zhǎng)，公司規(guī)模擴(kuò)大，研發(fā)項(xiàng)目投入及人工開支增幅較大，導(dǎo)致管理費(fèi)用較上年度增長(zhǎng)約2.5億元。
點(diǎn)評(píng):營(yíng)收恢復(fù)正常增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)沒明顯增長(zhǎng)是由于公司 研發(fā)投入較大以及規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的資產(chǎn)的快速增加。這些投入都是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后續(xù)動(dòng)力，將會(huì)轉(zhuǎn)換成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2017年看好3C自動(dòng)化和激光機(jī)工設(shè)備的增長(zhǎng)，動(dòng)力鋰電池上的激光加工億應(yīng)用，OLED產(chǎn)線的加工設(shè)備業(yè)務(wù)的發(fā)展。
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