榕樹投資每周視點 20161104
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-11-04
一、行業(yè)/上市公司新聞/公告
1. 人福醫(yī)藥：三季度業(yè)績報告。前三季度營業(yè)營業(yè)收入為87.76億元，較上年同期增26.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.23億元，較上年同期增41.21%；扣非后歸屬母公司凈利潤3.90億，同比下降5.12%。第三季度單季度營業(yè)收入30.6億元，較上年同期增24.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.96億元，較上年同期增38.79%；基本每股收益為0.15元，較上年同期增50.00%。
點評：1）在當前招標降價、醫(yī)?？刭M下等影響下，收入保持25%左右穩(wěn)定增長，1-9月毛利率整體略有下降0.77%。購買的Epic Pharma, LLC、 Epic Re Holdco,LLC、成都萬隆億康醫(yī)藥有限公司等公司股權(quán)并表，增加營業(yè)收入。
2）扣非后的業(yè)績出現(xiàn)負增長，主要是在管理費用和財務(wù)費用大幅增加。管理費用較上年同期增長 51.14%，主要是 Epic Pharma, LLC、Epic Re Holdco, LLC 并購中介費用8222萬計入該科目及合并報表范圍增加所致。財務(wù)費用較上年同期增長49.43%，主要是公司有息債務(wù)增加所致，公司通過短期借款、長期借款、超短期融資券、公司債券、永續(xù)票據(jù)等多種融資方式相結(jié)合，為公司經(jīng)營業(yè)務(wù)、工程項目建設(shè)及股權(quán)并購項目提供資金支持。
3）公司目前的通過大量融資收購醫(yī)藥和醫(yī)院資產(chǎn)，短期給公司帶來較大的財務(wù)壓力。
4）大股東28億全部認購定向增發(fā)股票，說明大股東對未來公司發(fā)展的看好，未來股價會有好的表現(xiàn)。
2.復(fù)星醫(yī)藥：三季度業(yè)績。前三季度營業(yè)收入為106.38億元，較上年同期增17.24%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為21.77億元，較上年同期增15.12%；基本每股收益為0.94元，較上年同期增14.63%。
點評：1）第三季度收入和凈利潤保持上半年穩(wěn)定增長態(tài)勢。營業(yè)收入為37.01億元，較上年同期增17.41%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.77億元，較上年同期增15.17%；基本每股收益為0.29元，較上年同期增16.00%。
2）定增方案 2016 年 7 月實施完畢，根據(jù)非公開發(fā)行 A 股方案，本次股票發(fā)行的價格調(diào)整為人民幣 22.90 元/股，發(fā)行數(shù)量調(diào)整為不超過 100,436,681 股，募集資金約20億人民幣。
3）2016 年 8 月 31 日，第二次臨時股東大會審議通過關(guān)于 Sisram 或其上市主體境外上市方案的議案。有利于公司資產(chǎn)的變現(xiàn)。
4）2016 年 7 月 28 日，董事會同意控股子公司出資不超過126,137萬美元收購Gland Pharma約86.08% 的股權(quán)，其中包括收購方將依據(jù) Enoxaparin（即“依諾肝素”）于美國上市銷售所支付的不超過 5,000 萬美元的或有對價。 9 月 29 日，第三次臨時股東大會審議通過。 該收購有利提高國內(nèi)制劑達到海外水平，有利于制劑走出海外，是公司走向國際化邁出的一步。
5）公司是醫(yī)藥投資性公司，公司目前已經(jīng)形成藥品、器械、醫(yī)療服務(wù)三大板塊，各個板塊不斷發(fā)展，繼續(xù)看好復(fù)星醫(yī)藥未來的增長。
3.伊利股份：前三季度收入459.32億元，同比增長0.98%；凈利潤43.90億元，同比增長20.69%；扣非后凈利潤35.99億元，同比增長8.21%。
點評：公司三季度單季收入159.97億元，同比增長2.40%；凈利潤11.78億元，同比增長20.85%。由于上半年扣非凈利潤增速僅2.92%，第三季度基本面有所好轉(zhuǎn)。公司前三季度毛利率38.77%，較去年同期提升3.81個百分點。期間費用率29.56%，較去年提升2.84個百分點，其中銷售費用率和管理費用率分別提升2.24、1.29個百分點。前三季度凈利率9.59%，較去年同期提升1.55個百分點，除毛利率提升外，公司報告期內(nèi)處置輝山乳業(yè)和內(nèi)蒙古優(yōu)然牧業(yè)導(dǎo)致投資收益較去年同期增加了2.17億元。伊利啟動巨額定增向內(nèi)蒙國資、中信等募集90億，一則稀釋陽光保險的持股比例，二則投資46億收購中國圣牧37%股權(quán)進軍有機產(chǎn)業(yè)鏈。我們認為長期來看，強者恒強，公司龍頭優(yōu)勢明顯。
4.匯川技術(shù)：全年業(yè)績預(yù)告凈利潤8.9-10.5億元，同比增長10%-30%。公司行業(yè)營銷持續(xù)深入，提供深度解決方案的行業(yè)越來越多，公司解決方案及品牌競爭力越來越強，使得公司伺服系統(tǒng)、通用低壓變頻器、控制系統(tǒng)等產(chǎn)品取得較好增長；受到新能源汽車行業(yè)需求增長影響，公司新能源汽車電機控制器等產(chǎn)品增長較好。由于政府補助存在不確定性，公司預(yù)計報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益金額占當期歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例低于10%。
點評：匯川技術(shù)今年進入了沃特瑪聯(lián)盟，通過車輛動力輔助系統(tǒng)進入宇通外的打巴廠商，物流車方面產(chǎn)品已經(jīng)和車場合作測試通過,等待國家政策的落地。今年已經(jīng)年底，預(yù)期物流車的政策落地產(chǎn)生訂單銷售量基本很難對今年業(yè)績產(chǎn)生影響,但其明年可對公司新能源動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來較好的增長貢獻，預(yù)期明年能夠保持今年的增長速度以上。另外公司全力投入乘用車研發(fā)和想關(guān)標準建設(shè)，預(yù)期18-19年產(chǎn)生明顯貢獻，成為下一步公司增長的推動力。軌交業(yè)務(wù)處于訂單快速增長期，是增長貢獻主要力量。
5.中青旅：前三季度營收77.35億元，下滑1.65%，凈利潤4.39億元，同比增長53.15%，扣非凈利增長29.97%，其中Q3單季營收27.59億，同比下滑10.77%，凈利1.21億，下滑0.3%，EPS為0.17元。
點評：公司三季度收入利潤增速下滑主要是景區(qū)業(yè)務(wù)受G20峰會影響，主要景區(qū)烏鎮(zhèn)Q3季度游客227.75萬，下滑了5%，前三季度游客705.60萬人次，增長12.55%（其中東柵累計333.36萬/+6.43%，單季105.71萬/-11%，西柵累計372.24萬人次/+18.67%，單季122.04/+1%），前三季度實現(xiàn)營收10.28億元，增長18.16%；凈利4.84億元，增長46.67%，單季略有下滑；古北水鎮(zhèn)Q3單季接待量98.9萬，增長66%，前三季度累計接待游客192.41萬人次，增長76.52%，營收5.64億元，增長64.43%，前三季度貢獻投資收益預(yù)計9000萬左右，去年2600萬左右，Q3單季預(yù)計2876萬元，去年2877萬，營收未轉(zhuǎn)化為利潤的主要原因是所得稅大幅提升（去年為0），以及今年增加10億元轉(zhuǎn)固。同時，公司還公告擬將遨游網(wǎng)升級項目剩余募集資金1.2億元永久補充公司流動資金，即公司停止向虧錢的遨游網(wǎng)OTA項目績效砸錢，這塊業(yè)務(wù)未來有望減虧。近期中青旅股價漲幅較大，主要是市場預(yù)期中青旅旅行社業(yè)務(wù)可能進行國企改革，中青旅主要利潤貢獻是高盈利能力的景區(qū)業(yè)務(wù)，公司估值相較于純景區(qū)來說一直偏低，主要是由于公司業(yè)務(wù)較雜，之前青旅旗下會展和酒店業(yè)務(wù)獨立在新三板掛牌，如果旅行社業(yè)務(wù)能夠有個比較好的解決，公司估值有較大提升空間。
6.零售三季報總結(jié)：百貨行業(yè)收入繼續(xù)下滑。2016Q1-Q3營收同比下降2.88%，其中Q1和Q2分別下降2.05%和4.39%，Q3下降2.33%。毛利率持續(xù)改善，但不足以彌補費用率上漲，2016Q1-Q3毛利率為20.84%，同比上升0.3個百分點。與此同時，受人工、水電等剛性費用持續(xù)上漲，三項費用率2016Q1-Q3達16.77%，同比增加1.18個百分點。毛利率上漲難敵費用率上漲，百貨行業(yè)盈利能力短期仍難有較大起色。超市行業(yè)2016Q1-Q3營收增速4.6%，剔除永輝后增速為-2.9%；其中Q3營收增速4.6%，剔除永輝后營收增速為-3.3%，行業(yè)收入繼續(xù)下滑。2016Q1-Q3，毛利率略有提高0.02 pct，費用率持平，在大規(guī)模關(guān)閉虧損門店的帶動下超市行業(yè)盈利能力小幅回升。專業(yè)連鎖行業(yè)整體營收增速為4.53，毛利率增長0.40個百分點，凈利率上升1.97個百分點，扣非后ROE下滑1.51個百分點。專業(yè)市場行業(yè)整體營收增速為36.5%，毛利率下滑8.44個百分點，凈利率上升4.54個百分點。
7.巨人網(wǎng)絡(luò)：巨人網(wǎng)絡(luò)全資子公司出資100萬美元主導(dǎo)組建財團，成功募資46億美元向海外交易對手購買資產(chǎn)，完成交易第一步；上市公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向財團成員購買資產(chǎn)，將標的注入上市公司，完成交易第二步。巨人網(wǎng)絡(luò)以305億元收購買回來的資產(chǎn)，其中83%為股份對價，其余為現(xiàn)金對價，現(xiàn)金對價均為配套融資定增募集，全部攤薄后公司總股本為24.53億股（原股本16.87億+收購6.52億+配套1.15億）。全部完成后，巨人投資和一致行動人持股30.5%。沒有業(yè)績承諾，預(yù)計Playtika從2016-2018年實現(xiàn)合并歸母凈利潤15.28億元、19.94億元和24.15億元。
8.食品飲料三季報總結(jié)：白酒板塊前三季錄得收入973億元，同比+13.1%，歸母凈利278億元，同比+10.2%。Q3單季錄得收入289億元，同比+15%，歸母凈利77.8億元，同比+4.7%，收入端持續(xù)改善，整體好于預(yù)期。啤酒板塊前三季錄得收入459億元，同比-5.52%，歸母凈利30.6億元，同比-3.61%。Q3單季錄得收入170.8億元，同比-1.7%，歸母凈利12.6億元，同比+34.7%。肉制品板塊前三季錄得收入563.4億元，同比+16.11%，歸母凈利39.33億元，同比+13.92%。Q3單季錄得收入188.6億元，同比+5.5%，歸母凈利13.4億元，同比+6.36%。調(diào)味品前三季錄得收入257.5億元，同比+5.38%，歸母凈利36.24億元，同比+17.56%。Q3單季錄得收入81.8億元，同比+8.85%，歸母凈利11.26億元，同比+56.6%。乳制品板塊前三季錄得收入710億元，同比+1.31%，歸母凈利49.89億元，同比+23.73%。Q3單季錄得收入243.92億元，同比-7.98%，歸母凈利13.34億元，同比+25.69%。
9.10月電影票房：繼今年7月、9月后，10月電影市場票房同比出現(xiàn)下滑。10月累計票房33.8億元，與去年10月42.1億票房相比，下滑近20%。
點評：10月票房依靠國慶檔拉動，國慶七天票房占10月總票房47%，8-31日累計票房17.9億元，與去年同期23.6億元相比下滑明顯（-24%），僅與前年同期持平（14年同期17.6億元）。11月共44部新片上映，其中進口片多達10部，看點頗多、類型多樣化，重點有：漫威影業(yè)出品奇幻冒險片《奇異博士》、日本著名動畫IP劇場版《航海王》以及《蠟筆小新》、20世紀Fox出品的喜劇片《鄰家大賤諜》，其余好萊塢六大出品的還有月底上映的《間諜同盟》（派拉蒙）、《海洋奇緣》（迪士尼）、《神奇動物在哪里》（華納兄弟），去年11月票房為26.6億元，11月票房有望依靠本月多部上映進口片拉動。國產(chǎn)片方面，月初有光線出品的懸疑片《捉迷藏》，月中有馮小剛導(dǎo)演的《我不是潘金蓮》（華誼兄弟、北京文化），月末有歡瑞世紀、華錄百納投資的動作片《沖天火》。
10.大族激光：收購加拿大 Coractive High-Tech Inc.80%股權(quán)出資約3280萬加元(折合人民幣約1.7億元)收購Coractive，其致力于為工業(yè)激光、通信、傳感器、醫(yī)療等行業(yè)的全球客戶開發(fā)制造先進的特種光纖產(chǎn)品。2014.12-2015.11收入1360萬加元。2015.12-2016.9收入1180萬加元 (以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。 以工業(yè)應(yīng)用為目的高度專業(yè)化光纖為其主要產(chǎn)品，包括: (1)通訊光纖；(2)光纖激光器解決方案；(3)中紅外光纖激光器解決方案； 該收購有助于公司光纖激光發(fā)生器的研制創(chuàng)建一個從低功率到高功率應(yīng)用的解決方案，也有助于促進公司在電信、通訊傳感器領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。
點評：此次特種光纖收購屬于核心戰(zhàn)略布局之一，雖然上次增發(fā)失敗，但是公司目前動作還是按照原來的戰(zhàn)略規(guī)劃進行，通過收購能夠加速中高功率激光器的推出，也能夠提高公司的技術(shù)積累和優(yōu)勢，建立起更多護城河，利于公司未來發(fā)展。同時通過海外企業(yè)的收購，利用其原有業(yè)務(wù)和客戶擴更多海外市場，進入更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。有望進入傳感器、醫(yī)療等消費領(lǐng)域，打開未來行業(yè)成長空間。通過自身模塊化、整機設(shè)計能力，能夠提供定制解決方案增加附加值。
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本報告版權(quán)歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
1. 人福醫(yī)藥：三季度業(yè)績報告。前三季度營業(yè)營業(yè)收入為87.76億元，較上年同期增26.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.23億元，較上年同期增41.21%；扣非后歸屬母公司凈利潤3.90億，同比下降5.12%。第三季度單季度營業(yè)收入30.6億元，較上年同期增24.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.96億元，較上年同期增38.79%；基本每股收益為0.15元，較上年同期增50.00%。
點評：1）在當前招標降價、醫(yī)?？刭M下等影響下，收入保持25%左右穩(wěn)定增長，1-9月毛利率整體略有下降0.77%。購買的Epic Pharma, LLC、 Epic Re Holdco,LLC、成都萬隆億康醫(yī)藥有限公司等公司股權(quán)并表，增加營業(yè)收入。
2）扣非后的業(yè)績出現(xiàn)負增長，主要是在管理費用和財務(wù)費用大幅增加。管理費用較上年同期增長 51.14%，主要是 Epic Pharma, LLC、Epic Re Holdco, LLC 并購中介費用8222萬計入該科目及合并報表范圍增加所致。財務(wù)費用較上年同期增長49.43%，主要是公司有息債務(wù)增加所致，公司通過短期借款、長期借款、超短期融資券、公司債券、永續(xù)票據(jù)等多種融資方式相結(jié)合，為公司經(jīng)營業(yè)務(wù)、工程項目建設(shè)及股權(quán)并購項目提供資金支持。
3）公司目前的通過大量融資收購醫(yī)藥和醫(yī)院資產(chǎn)，短期給公司帶來較大的財務(wù)壓力。
4）大股東28億全部認購定向增發(fā)股票，說明大股東對未來公司發(fā)展的看好，未來股價會有好的表現(xiàn)。
2.復(fù)星醫(yī)藥：三季度業(yè)績。前三季度營業(yè)收入為106.38億元，較上年同期增17.24%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為21.77億元，較上年同期增15.12%；基本每股收益為0.94元，較上年同期增14.63%。
點評：1）第三季度收入和凈利潤保持上半年穩(wěn)定增長態(tài)勢。營業(yè)收入為37.01億元，較上年同期增17.41%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.77億元，較上年同期增15.17%；基本每股收益為0.29元，較上年同期增16.00%。
2）定增方案 2016 年 7 月實施完畢，根據(jù)非公開發(fā)行 A 股方案，本次股票發(fā)行的價格調(diào)整為人民幣 22.90 元/股，發(fā)行數(shù)量調(diào)整為不超過 100,436,681 股，募集資金約20億人民幣。
3）2016 年 8 月 31 日，第二次臨時股東大會審議通過關(guān)于 Sisram 或其上市主體境外上市方案的議案。有利于公司資產(chǎn)的變現(xiàn)。
4）2016 年 7 月 28 日，董事會同意控股子公司出資不超過126,137萬美元收購Gland Pharma約86.08% 的股權(quán)，其中包括收購方將依據(jù) Enoxaparin（即“依諾肝素”）于美國上市銷售所支付的不超過 5,000 萬美元的或有對價。 9 月 29 日，第三次臨時股東大會審議通過。 該收購有利提高國內(nèi)制劑達到海外水平，有利于制劑走出海外，是公司走向國際化邁出的一步。
5）公司是醫(yī)藥投資性公司，公司目前已經(jīng)形成藥品、器械、醫(yī)療服務(wù)三大板塊，各個板塊不斷發(fā)展，繼續(xù)看好復(fù)星醫(yī)藥未來的增長。
3.伊利股份：前三季度收入459.32億元，同比增長0.98%；凈利潤43.90億元，同比增長20.69%；扣非后凈利潤35.99億元，同比增長8.21%。
點評：公司三季度單季收入159.97億元，同比增長2.40%；凈利潤11.78億元，同比增長20.85%。由于上半年扣非凈利潤增速僅2.92%，第三季度基本面有所好轉(zhuǎn)。公司前三季度毛利率38.77%，較去年同期提升3.81個百分點。期間費用率29.56%，較去年提升2.84個百分點，其中銷售費用率和管理費用率分別提升2.24、1.29個百分點。前三季度凈利率9.59%，較去年同期提升1.55個百分點，除毛利率提升外，公司報告期內(nèi)處置輝山乳業(yè)和內(nèi)蒙古優(yōu)然牧業(yè)導(dǎo)致投資收益較去年同期增加了2.17億元。伊利啟動巨額定增向內(nèi)蒙國資、中信等募集90億，一則稀釋陽光保險的持股比例，二則投資46億收購中國圣牧37%股權(quán)進軍有機產(chǎn)業(yè)鏈。我們認為長期來看，強者恒強，公司龍頭優(yōu)勢明顯。
4.匯川技術(shù)：全年業(yè)績預(yù)告凈利潤8.9-10.5億元，同比增長10%-30%。公司行業(yè)營銷持續(xù)深入，提供深度解決方案的行業(yè)越來越多，公司解決方案及品牌競爭力越來越強，使得公司伺服系統(tǒng)、通用低壓變頻器、控制系統(tǒng)等產(chǎn)品取得較好增長；受到新能源汽車行業(yè)需求增長影響，公司新能源汽車電機控制器等產(chǎn)品增長較好。由于政府補助存在不確定性，公司預(yù)計報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益金額占當期歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例低于10%。
點評：匯川技術(shù)今年進入了沃特瑪聯(lián)盟，通過車輛動力輔助系統(tǒng)進入宇通外的打巴廠商，物流車方面產(chǎn)品已經(jīng)和車場合作測試通過,等待國家政策的落地。今年已經(jīng)年底，預(yù)期物流車的政策落地產(chǎn)生訂單銷售量基本很難對今年業(yè)績產(chǎn)生影響,但其明年可對公司新能源動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來較好的增長貢獻，預(yù)期明年能夠保持今年的增長速度以上。另外公司全力投入乘用車研發(fā)和想關(guān)標準建設(shè)，預(yù)期18-19年產(chǎn)生明顯貢獻，成為下一步公司增長的推動力。軌交業(yè)務(wù)處于訂單快速增長期，是增長貢獻主要力量。
5.中青旅：前三季度營收77.35億元，下滑1.65%，凈利潤4.39億元，同比增長53.15%，扣非凈利增長29.97%，其中Q3單季營收27.59億，同比下滑10.77%，凈利1.21億，下滑0.3%，EPS為0.17元。
點評：公司三季度收入利潤增速下滑主要是景區(qū)業(yè)務(wù)受G20峰會影響，主要景區(qū)烏鎮(zhèn)Q3季度游客227.75萬，下滑了5%，前三季度游客705.60萬人次，增長12.55%（其中東柵累計333.36萬/+6.43%，單季105.71萬/-11%，西柵累計372.24萬人次/+18.67%，單季122.04/+1%），前三季度實現(xiàn)營收10.28億元，增長18.16%；凈利4.84億元，增長46.67%，單季略有下滑；古北水鎮(zhèn)Q3單季接待量98.9萬，增長66%，前三季度累計接待游客192.41萬人次，增長76.52%，營收5.64億元，增長64.43%，前三季度貢獻投資收益預(yù)計9000萬左右，去年2600萬左右，Q3單季預(yù)計2876萬元，去年2877萬，營收未轉(zhuǎn)化為利潤的主要原因是所得稅大幅提升（去年為0），以及今年增加10億元轉(zhuǎn)固。同時，公司還公告擬將遨游網(wǎng)升級項目剩余募集資金1.2億元永久補充公司流動資金，即公司停止向虧錢的遨游網(wǎng)OTA項目績效砸錢，這塊業(yè)務(wù)未來有望減虧。近期中青旅股價漲幅較大，主要是市場預(yù)期中青旅旅行社業(yè)務(wù)可能進行國企改革，中青旅主要利潤貢獻是高盈利能力的景區(qū)業(yè)務(wù)，公司估值相較于純景區(qū)來說一直偏低，主要是由于公司業(yè)務(wù)較雜，之前青旅旗下會展和酒店業(yè)務(wù)獨立在新三板掛牌，如果旅行社業(yè)務(wù)能夠有個比較好的解決，公司估值有較大提升空間。
6.零售三季報總結(jié)：百貨行業(yè)收入繼續(xù)下滑。2016Q1-Q3營收同比下降2.88%，其中Q1和Q2分別下降2.05%和4.39%，Q3下降2.33%。毛利率持續(xù)改善，但不足以彌補費用率上漲，2016Q1-Q3毛利率為20.84%，同比上升0.3個百分點。與此同時，受人工、水電等剛性費用持續(xù)上漲，三項費用率2016Q1-Q3達16.77%，同比增加1.18個百分點。毛利率上漲難敵費用率上漲，百貨行業(yè)盈利能力短期仍難有較大起色。超市行業(yè)2016Q1-Q3營收增速4.6%，剔除永輝后增速為-2.9%；其中Q3營收增速4.6%，剔除永輝后營收增速為-3.3%，行業(yè)收入繼續(xù)下滑。2016Q1-Q3，毛利率略有提高0.02 pct，費用率持平，在大規(guī)模關(guān)閉虧損門店的帶動下超市行業(yè)盈利能力小幅回升。專業(yè)連鎖行業(yè)整體營收增速為4.53，毛利率增長0.40個百分點，凈利率上升1.97個百分點，扣非后ROE下滑1.51個百分點。專業(yè)市場行業(yè)整體營收增速為36.5%，毛利率下滑8.44個百分點，凈利率上升4.54個百分點。
7.巨人網(wǎng)絡(luò)：巨人網(wǎng)絡(luò)全資子公司出資100萬美元主導(dǎo)組建財團，成功募資46億美元向海外交易對手購買資產(chǎn)，完成交易第一步；上市公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向財團成員購買資產(chǎn)，將標的注入上市公司，完成交易第二步。巨人網(wǎng)絡(luò)以305億元收購買回來的資產(chǎn)，其中83%為股份對價，其余為現(xiàn)金對價，現(xiàn)金對價均為配套融資定增募集，全部攤薄后公司總股本為24.53億股（原股本16.87億+收購6.52億+配套1.15億）。全部完成后，巨人投資和一致行動人持股30.5%。沒有業(yè)績承諾，預(yù)計Playtika從2016-2018年實現(xiàn)合并歸母凈利潤15.28億元、19.94億元和24.15億元。
8.食品飲料三季報總結(jié)：白酒板塊前三季錄得收入973億元，同比+13.1%，歸母凈利278億元，同比+10.2%。Q3單季錄得收入289億元，同比+15%，歸母凈利77.8億元，同比+4.7%，收入端持續(xù)改善，整體好于預(yù)期。啤酒板塊前三季錄得收入459億元，同比-5.52%，歸母凈利30.6億元，同比-3.61%。Q3單季錄得收入170.8億元，同比-1.7%，歸母凈利12.6億元，同比+34.7%。肉制品板塊前三季錄得收入563.4億元，同比+16.11%，歸母凈利39.33億元，同比+13.92%。Q3單季錄得收入188.6億元，同比+5.5%，歸母凈利13.4億元，同比+6.36%。調(diào)味品前三季錄得收入257.5億元，同比+5.38%，歸母凈利36.24億元，同比+17.56%。Q3單季錄得收入81.8億元，同比+8.85%，歸母凈利11.26億元，同比+56.6%。乳制品板塊前三季錄得收入710億元，同比+1.31%，歸母凈利49.89億元，同比+23.73%。Q3單季錄得收入243.92億元，同比-7.98%，歸母凈利13.34億元，同比+25.69%。
9.10月電影票房：繼今年7月、9月后，10月電影市場票房同比出現(xiàn)下滑。10月累計票房33.8億元，與去年10月42.1億票房相比，下滑近20%。
點評：10月票房依靠國慶檔拉動，國慶七天票房占10月總票房47%，8-31日累計票房17.9億元，與去年同期23.6億元相比下滑明顯（-24%），僅與前年同期持平（14年同期17.6億元）。11月共44部新片上映，其中進口片多達10部，看點頗多、類型多樣化，重點有：漫威影業(yè)出品奇幻冒險片《奇異博士》、日本著名動畫IP劇場版《航海王》以及《蠟筆小新》、20世紀Fox出品的喜劇片《鄰家大賤諜》，其余好萊塢六大出品的還有月底上映的《間諜同盟》（派拉蒙）、《海洋奇緣》（迪士尼）、《神奇動物在哪里》（華納兄弟），去年11月票房為26.6億元，11月票房有望依靠本月多部上映進口片拉動。國產(chǎn)片方面，月初有光線出品的懸疑片《捉迷藏》，月中有馮小剛導(dǎo)演的《我不是潘金蓮》（華誼兄弟、北京文化），月末有歡瑞世紀、華錄百納投資的動作片《沖天火》。
10.大族激光：收購加拿大 Coractive High-Tech Inc.80%股權(quán)出資約3280萬加元(折合人民幣約1.7億元)收購Coractive，其致力于為工業(yè)激光、通信、傳感器、醫(yī)療等行業(yè)的全球客戶開發(fā)制造先進的特種光纖產(chǎn)品。2014.12-2015.11收入1360萬加元。2015.12-2016.9收入1180萬加元 (以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。 以工業(yè)應(yīng)用為目的高度專業(yè)化光纖為其主要產(chǎn)品，包括: (1)通訊光纖；(2)光纖激光器解決方案；(3)中紅外光纖激光器解決方案； 該收購有助于公司光纖激光發(fā)生器的研制創(chuàng)建一個從低功率到高功率應(yīng)用的解決方案，也有助于促進公司在電信、通訊傳感器領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。
點評：此次特種光纖收購屬于核心戰(zhàn)略布局之一，雖然上次增發(fā)失敗，但是公司目前動作還是按照原來的戰(zhàn)略規(guī)劃進行，通過收購能夠加速中高功率激光器的推出，也能夠提高公司的技術(shù)積累和優(yōu)勢，建立起更多護城河，利于公司未來發(fā)展。同時通過海外企業(yè)的收購，利用其原有業(yè)務(wù)和客戶擴更多海外市場，進入更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。有望進入傳感器、醫(yī)療等消費領(lǐng)域，打開未來行業(yè)成長空間。通過自身模塊化、整機設(shè)計能力，能夠提供定制解決方案增加附加值。
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