2022年伯克希爾股東大會精彩語錄分享
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2022-05-07
2022年4月30日，伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會在沃倫·巴菲特的家鄉(xiāng)—內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市舉辦，巴菲特和芒格在一個四萬人的會場舉行了2020年疫情以來第一次線下的股東大會，偌大的會場座無虛席。此次盛會一共持續(xù)近6個小時，內(nèi)容豐富精彩，我們整理了巴菲特和芒格的精彩語錄以及我們的思考分享給讀者。
一、長期主義
“ 堅持長期主義，不被短期波動影響。”
巴菲特：在你長期看好的行業(yè)，就不應(yīng)該被短期的波動影響你的決策。關(guān)注企業(yè)的長期業(yè)務(wù)表現(xiàn)，而不是將他們視為及時采取市場行動的工具。
思考：
股票市場短期是投票器，長期是稱重機，市場最終會反映企業(yè)的價值，但短期市場給的定價卻常常大幅偏離內(nèi)在價值。價值投資者必然是長期主義者，以公司的價值為錨，穿越市場周期，必定能分享企業(yè)長期價值增長帶來的豐厚投資回報。
二、怒斥投機
“ 我們從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好?！?/strong>
巴菲特：過去兩年股市環(huán)境變得很難捉摸，就像賭場一樣，也可能是過去兩年股市太牛了。這主要受到華爾街機構(gòu)的驅(qū)動，他們賺錢的方式就是投機，他們只是在別人要采取行動的時候，這些投資經(jīng)理、這些交易員才能賺錢。他們在大家投機、賭博的時候賺錢賺得更多。
芒格：羅賓漢這個平臺，上市以后，讓所有的人都加入進(jìn)行短期的賭博，去投機，去年他們通過投機行為賣股票賺了很多錢，現(xiàn)在有報應(yīng)了。我們從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好。我也不會覺得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會發(fā)生什么。
思考：
投機和投資有本質(zhì)區(qū)別，投機是博弈市場情緒，是考慮對手方如何思考以決定自己的行為方式，而價值投資是以企業(yè)價值為思考點，僅考慮價格與價值的高低關(guān)系。從歷史上看，A股市場80%的投資者都是虧錢的，其中最核心的原因就在于把投機作為行為指南，導(dǎo)致追漲殺跌在市場中屢見不鮮。投機有很強的成癮性，這也是造成大部分投資者持續(xù)虧損的核心原因。遠(yuǎn)離投機，遵循價值投資原則，相信復(fù)利的力量，最終都會創(chuàng)造財富的奇跡。
三、保有現(xiàn)金
“ 應(yīng)對危機重演，持有大量現(xiàn)金?！?/strong>
巴菲特在公司股東大會的開場評論中表示：不會改變的一件事是，我們手頭總是有大量現(xiàn)金。截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國國債，到2022年3月31日降至1027億美元。芒格對股東資金的謹(jǐn)慎態(tài)度是：永久損失他人（信任我們的人）資金的想法是我不想擁有的未來。
思考：
截止2021年底，伯克希爾擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國國債。市場的變化常常隱含著極端情況，1987年10月19日，爆發(fā)了美股大崩盤事件，道瓊斯指數(shù)一天之內(nèi)重挫了508.32點，跌幅達(dá)22.6%。對于保有現(xiàn)金的投資人而言，市場的暴跌就是賺取豐厚回報的機會。丘吉爾說不要浪費任何一場危機，而保有現(xiàn)金是能讓投資者抓住危機中隱含機會的重要前提。
四、看好中國
“ 在中國以更低的價格買到更好的公司?！?/strong>
在伯克希爾股東會上，芒格承認(rèn)，在中國做投資的確要比美國本土更難一些。但他繼續(xù)在中國投資的原因是：他能夠在中國以更低的價格買到更好的公司。
思考：
巴菲特和芒格長期看好中國市場，也身體力行地投資了很多中國公司，如巴菲特2008年開始投資比亞迪并持有至今，芒格近期投資阿里巴巴等。中國作為全球GDP體量第二位的國家，同時又保持著較高的增長速度，其中蘊含的投資機會不言而喻。近期A股市場持續(xù)下跌，目前市場的總體估值水平已經(jīng)處于歷史相對較低區(qū)間，立足長期，我們相信A股市場將會給投資者帶來豐厚回報。
五、企業(yè)文化
“ 一個公司必須了解它的文化，它占這個公司運作99.9%的幾率?！?/strong>
巴菲特：伯克希爾的文化是，第一，我們是一個辛勤工作的公司；第二，我們有你們這一群股東以及所有購買我們股票的共同擁有人，我們是非常在乎你們的。除此之外，我們還要帶入更多的專家，在進(jìn)行運作的時候，必須接受很多不同的想法。在以后的一百年，這種文化還是會堅定不移的。希望伯克希爾不僅能夠成為百年老店，而且是永久存在的一家公司。
思考：
價值投資大師段永平在投資時最看重的兩點是企業(yè)的商業(yè)模式和企業(yè)文化，巴菲特也同樣看重企業(yè)文化在投資中的重要性。一家企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)、業(yè)績表現(xiàn)是果，而這家企業(yè)的企業(yè)文化是因。一家企業(yè)的管理者和管理制度是企業(yè)的DNA，決定了企業(yè)的發(fā)展和未來，決定了一家企業(yè)是平庸還是偉大。
六、投資自己
“ 最好的抵抗通脹的辦法就是投資你自己?！?/strong>
如果你的能力夠強，比如你彈小提琴彈得更好，遇到什么情況這個才華都不會跑的，都會保護(hù)你，所以你的能力、你的才能是不會受到通脹的壓力的，不會受到通脹的影響，你的錢也許會，你的才能永遠(yuǎn)不會。
思考：
投資自己是一個人最大的一筆投資，也是一個人回報最豐厚的一筆投資，更是一個人一生的投資。一個人能力的提升永遠(yuǎn)不會隨通貨膨脹而貶值，只會讓人生更有價值。芒格說價值投資需要建立多元思維模型，讀萬卷書，行萬里路，閱萬類人，豐富精彩的人生才是一個人最大的財富！
