翟敬勇：優(yōu)勢(shì)家電企業(yè)還將保持兩位數(shù)增長—— 央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2018-07-09
隨著國家經(jīng)濟(jì)水平的提高，居民對(duì)家電尤其是空調(diào)的需求持續(xù)提升。國際能源署（IEA)近日發(fā)布一份報(bào)告稱，到2050年，全球空調(diào)的需求量將從現(xiàn)在的16億增加到56億臺(tái)，增長三倍多，市場空間巨大。家電行業(yè)自14年以來漲幅遠(yuǎn)超指數(shù)，近期家電行業(yè)的股價(jià)在高位震蕩，基本面與股價(jià)的差距是否足夠大，是否有形成投資黃金坑等問題，令廣大投資者非常關(guān)注。央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》欄目就此采訪了深圳市榕樹投資管理有限公司總裁翟敬勇先生，以下為采訪內(nèi)容：
主持人：今天我們請(qǐng)到的是深圳榕樹投資管理有限公司的總裁翟敬勇先生，請(qǐng)他解讀家電行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。家電行業(yè)我們追溯的時(shí)間更長一點(diǎn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)2014年到2015年家電行業(yè)是漲了一大波的，2015年到2016年“休息”了一下，但是16年到17年的年初家電行業(yè)的上漲是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期的指數(shù)的。最近家電行業(yè)的股價(jià)基本上都在調(diào)整在高位震蕩，請(qǐng)問這個(gè)行業(yè)有投資機(jī)會(huì)嗎？
榕樹投資 翟敬勇：主持人好。空調(diào)這個(gè)子行業(yè)是今年為數(shù)不多的在我們?nèi)鮿?shì)（行情）當(dāng)中表現(xiàn)比較好的子板塊。最近在市場的（表現(xiàn)還是）補(bǔ)跌。比如格力、海爾都跌了16%、17%左右，美的跌了22%。我們認(rèn)為原因有以下幾點(diǎn)：第一、股權(quán)質(zhì)押引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致了這些流動(dòng)性好的公司都出現(xiàn)了不同程度的下跌。第二、融資融券規(guī)模的大幅縮減。這些好的公司都是融資客比較喜歡的，也是融資盤殺出（導(dǎo)致大跌）。第三個(gè)就是中美之間關(guān)稅爭端。家電出口這一塊引發(fā)了市場的情緒波動(dòng)。
主持人：（股價(jià)下跌）一方面是市場自身的因素，另一方面是外來的因素的沖擊，影響因素是比較多的。但是我們看到最近家電的跌幅是超過了大盤，很多持有這個(gè)板塊投資人就有點(diǎn)受不了了。在前期漲幅那么多的情況下，現(xiàn)在的價(jià)位究竟處于處在一種什么樣的階段？
榕樹投資 翟敬勇：這些公司的上漲是有內(nèi)在推動(dòng)因素的，比如說像一季度空調(diào)保持兩位數(shù)增長，二季度繼續(xù)保持，像這個(gè)三大龍頭公司（增速）都是在20%以上。就其業(yè)績來看，根據(jù)我們投研團(tuán)隊(duì)研究分析，今年上半年，格力能保持在25%以上的業(yè)績?cè)鲩L，美的海爾可以保持在15%以上的增速，而以這種增長速度來估值，在目前的這個(gè)點(diǎn)位上股價(jià)是非常便宜的。
主持人：嗯，非常便宜。還有一種說法，剛才我們說到的一個(gè)數(shù)據(jù)，2016年的3月份到今年的1月份，整個(gè)家電行業(yè)指數(shù)上漲131%，那么同期的這個(gè)上證綜指只上漲32%，這樣的一個(gè)上漲幅度是否透支了它的業(yè)績？所以現(xiàn)在的下跌是很理所當(dāng)然的。那么這種調(diào)整是否已經(jīng)到了合適的價(jià)位，現(xiàn)在買是不是一個(gè)黃金坑，請(qǐng)問您怎么看呢？
榕樹投資 翟敬勇：這個(gè)觀點(diǎn)就是帶著博弈論的理論去討論了。我們看投資企業(yè)，要根據(jù)企業(yè)的基本面，中國的空調(diào)企業(yè)比如格力、海爾、美的都在海外大規(guī)模擴(kuò)張。我們國家目前的這幾個(gè)空調(diào)龍頭企業(yè)都已經(jīng)是全球化的公司了。我們看80年代日本的家電企業(yè)，已經(jīng)是全球化的公司。那么全球化的公司，它未來的估值應(yīng)該是按照全球估值的體系（來估值的）。和海外家電企業(yè)龍頭對(duì)比，這類公司的估值都在20倍PE以上，而我們目前的這些龍頭公司的PE，按今年的動(dòng)態(tài)市盈率來算，格力現(xiàn)在10倍PE，美的不到15倍PE，海爾也就13倍PE。所以在市場估值這么低的情況下，就很容易作出選擇了。
主持人：請(qǐng)問您看好的是哪些，我們?cè)侔鸭译娦袠I(yè)細(xì)分一下，像白電、廚電還有黑電，您選擇的是什么？
榕樹投資 翟敬勇：受房地產(chǎn)行業(yè)周期的影響，下半年像廚電、冰箱、洗衣機(jī)都可能還會(huì)受到一些負(fù)面沖擊。但是空調(diào)不一樣，因?yàn)榭照{(diào)這個(gè)細(xì)分行業(yè)受這個(gè)地產(chǎn)行業(yè)周期的沖擊非常小，另外還有工裝市場，還有海外的市場（的大幅擴(kuò)張）。我們這些龍頭家電企業(yè)，尤其是空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，在市場競爭中優(yōu)勢(shì)會(huì)越來越明顯。
主持人：剛才我們看到這個(gè)海外投資者對(duì)中國制造的空調(diào)評(píng)價(jià)非常好，看來我國空調(diào)在國際市場拓展得非常好，所以您覺得（股價(jià)）的后續(xù)還會(huì)有一些支持是嗎？
榕樹投資 翟敬勇：因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在這幾個(gè)龍頭家電企業(yè)已經(jīng)是世界級(jí)的企業(yè)了。2016年海爾和美的跟國外知名企業(yè)競標(biāo)GE，最后海爾收購GE，目前海爾實(shí)際上已經(jīng)是美國的最大家電企業(yè)了。
主持人：好的，非常感謝翟敬勇先生的分析。
央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》視頻：http://tv.cctv.com/2018/07/05/VIDEj25lGHH7PebP6i3RhN2e180705.shtml
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