云南白藥股東大會交流紀要
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-10-21
1、控股股東做混改，為什么上市公司要停牌？
第一天停牌的公告落款是深交所，交易所那邊直接指導(dǎo)停牌，公司再補材料的。主要是因為白藥控股的主要資產(chǎn)就是白藥上市公司，收入和利潤都占到了90%以上，所以控股層面的股改必然利益牽扯到上市公司。
2、混改的意義？
機制體制更加完善之外，做些并購，讓股東分享紅利。高管未來是董事會聘任制，黨建黨群工作和高管是交叉雙向的，沒有凌駕于董事會至上，未來績效和薪資體系都將市場化。黨委書記副書記等黨群領(lǐng)導(dǎo)是受約束的，總經(jīng)理副總市場化，董事誰提名誰考核?，F(xiàn)在是省委組織部年初綜合考評，年底國資委考核，云南省內(nèi)國資企業(yè)任免頻繁，導(dǎo)致管理層不穩(wěn)定，白藥還算是比較穩(wěn)定的。股權(quán)激勵暫時還沒有涉及到，過去領(lǐng)導(dǎo)們都是沖著情懷去做的，但降薪這樣的事情出來確實也說不過去，混改能解決這樣的問題。
3、混改募集資金投向？
募集資金肯定是歸屬控股股東所有，到底是控股公司自己做事還是并購注入上市公司都有可能，云南省屬17家，基本都是控股模式，最終是傾向于整體上市的。而且有些事情上市公司層面操作反而沒有控股公司方便，像圣火，昆藥也是想要的，但是最后還是華潤拿走了。
4、隨著體育戶外的快速發(fā)展，白藥產(chǎn)品再次煥發(fā)青春，像創(chuàng)口貼、氣霧劑以及急救包這樣的產(chǎn)品，感覺我們繼續(xù)做深做細是能夠有很好內(nèi)生增長的？
內(nèi)生增長是公司發(fā)展的另外一種方式，在渠道和產(chǎn)品上進行投入，強調(diào)內(nèi)生，ROE和現(xiàn)金流好角度來說是很好的，財務(wù)、經(jīng)營政策穩(wěn)定是老字號發(fā)展的一個方向。但醫(yī)藥行業(yè)有一定特殊性，政策影響比較大，很多時候由不得企業(yè)自己，包括降價、醫(yī)?？刭M，非藥部分比較好，自身品牌有點力不從心。
5、未來白藥的整體規(guī)劃？
白藥還是以藥為主，將來也不會變，從全球醫(yī)藥發(fā)展情況來看，包括美國日本，藥改到了今天，藥這個領(lǐng)域會兩極分化，創(chuàng)新和專利藥會好一些，其他藥都在控費，光做藥是沒有做大的，日本也沒有出大的藥企，因為政策是從民生角度出發(fā)的，必然是打壓藥廠。未來會更多的關(guān)注醫(yī)療服務(wù)，精準醫(yī)療等，這方面政府是鼓勵的，讓國民提高生活質(zhì)量，解決病痛，最好的方式就是醫(yī)療服務(wù)水平提高，醫(yī)的作用遠遠大于藥，我們提未來藥的占比要降到30%以下，美國不到10%，越老齡化的社會，越明顯，具體并購由戰(zhàn)略投資部負責(zé)。
免責(zé)申明：
本報告由深圳榕樹投資管理有限公司(“榕樹投資”)編制并只作私人一般閱覽。未經(jīng)榕樹投資批準，不得復(fù)印、節(jié)錄，也不得以任何方式引用、轉(zhuǎn)載或傳送本報告之任何內(nèi)容。本報告所載的內(nèi)容、資料、數(shù)據(jù)、工具及材料只提供給閣下作參考之用，并非作為或被視為出售或購買或認購證券的邀請或要約或構(gòu)成對任何人的投資建議。閣下不應(yīng)依賴本報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決定。本報告的內(nèi)容并未有考慮到個別的投資者的投資取向、財務(wù)情況或任何特別需要。閣下應(yīng)根據(jù)本身的投資目標、風(fēng)險評估、財務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作出本身的投資決策。
本報告所載資料來自榕樹投資認為可靠的來源，但不能保證其準確、正確或完整，榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士不會對因使用/參考本報告的任何內(nèi)容或資料而引致的任何損失而負上任何責(zé)任。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會因應(yīng)不同的假設(shè)或因素發(fā)出其它與本報告不一致或有不同結(jié)論的報告或評論或投資決策。本報告所載內(nèi)容如有任何更改，榕樹投資不作另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會持有本報告內(nèi)所提及到的證券。
第一天停牌的公告落款是深交所，交易所那邊直接指導(dǎo)停牌，公司再補材料的。主要是因為白藥控股的主要資產(chǎn)就是白藥上市公司，收入和利潤都占到了90%以上，所以控股層面的股改必然利益牽扯到上市公司。
2、混改的意義？
機制體制更加完善之外，做些并購，讓股東分享紅利。高管未來是董事會聘任制，黨建黨群工作和高管是交叉雙向的，沒有凌駕于董事會至上，未來績效和薪資體系都將市場化。黨委書記副書記等黨群領(lǐng)導(dǎo)是受約束的，總經(jīng)理副總市場化，董事誰提名誰考核?，F(xiàn)在是省委組織部年初綜合考評，年底國資委考核，云南省內(nèi)國資企業(yè)任免頻繁，導(dǎo)致管理層不穩(wěn)定，白藥還算是比較穩(wěn)定的。股權(quán)激勵暫時還沒有涉及到，過去領(lǐng)導(dǎo)們都是沖著情懷去做的，但降薪這樣的事情出來確實也說不過去，混改能解決這樣的問題。
3、混改募集資金投向？
募集資金肯定是歸屬控股股東所有，到底是控股公司自己做事還是并購注入上市公司都有可能，云南省屬17家，基本都是控股模式，最終是傾向于整體上市的。而且有些事情上市公司層面操作反而沒有控股公司方便，像圣火，昆藥也是想要的，但是最后還是華潤拿走了。
4、隨著體育戶外的快速發(fā)展，白藥產(chǎn)品再次煥發(fā)青春，像創(chuàng)口貼、氣霧劑以及急救包這樣的產(chǎn)品，感覺我們繼續(xù)做深做細是能夠有很好內(nèi)生增長的？
內(nèi)生增長是公司發(fā)展的另外一種方式，在渠道和產(chǎn)品上進行投入，強調(diào)內(nèi)生，ROE和現(xiàn)金流好角度來說是很好的，財務(wù)、經(jīng)營政策穩(wěn)定是老字號發(fā)展的一個方向。但醫(yī)藥行業(yè)有一定特殊性，政策影響比較大，很多時候由不得企業(yè)自己，包括降價、醫(yī)?？刭M，非藥部分比較好，自身品牌有點力不從心。
5、未來白藥的整體規(guī)劃？
白藥還是以藥為主，將來也不會變，從全球醫(yī)藥發(fā)展情況來看，包括美國日本，藥改到了今天，藥這個領(lǐng)域會兩極分化，創(chuàng)新和專利藥會好一些，其他藥都在控費，光做藥是沒有做大的，日本也沒有出大的藥企，因為政策是從民生角度出發(fā)的，必然是打壓藥廠。未來會更多的關(guān)注醫(yī)療服務(wù)，精準醫(yī)療等，這方面政府是鼓勵的，讓國民提高生活質(zhì)量，解決病痛，最好的方式就是醫(yī)療服務(wù)水平提高，醫(yī)的作用遠遠大于藥，我們提未來藥的占比要降到30%以下，美國不到10%，越老齡化的社會，越明顯，具體并購由戰(zhàn)略投資部負責(zé)。
免責(zé)申明：
本報告由深圳榕樹投資管理有限公司(“榕樹投資”)編制并只作私人一般閱覽。未經(jīng)榕樹投資批準，不得復(fù)印、節(jié)錄，也不得以任何方式引用、轉(zhuǎn)載或傳送本報告之任何內(nèi)容。本報告所載的內(nèi)容、資料、數(shù)據(jù)、工具及材料只提供給閣下作參考之用，并非作為或被視為出售或購買或認購證券的邀請或要約或構(gòu)成對任何人的投資建議。閣下不應(yīng)依賴本報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決定。本報告的內(nèi)容并未有考慮到個別的投資者的投資取向、財務(wù)情況或任何特別需要。閣下應(yīng)根據(jù)本身的投資目標、風(fēng)險評估、財務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作出本身的投資決策。
本報告所載資料來自榕樹投資認為可靠的來源，但不能保證其準確、正確或完整，榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士不會對因使用/參考本報告的任何內(nèi)容或資料而引致的任何損失而負上任何責(zé)任。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會因應(yīng)不同的假設(shè)或因素發(fā)出其它與本報告不一致或有不同結(jié)論的報告或評論或投資決策。本報告所載內(nèi)容如有任何更改，榕樹投資不作另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會持有本報告內(nèi)所提及到的證券。
