榕樹投資每周視點(diǎn) 20180309
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2018-03-09
一、行業(yè)動態(tài)
1、通信行業(yè)：上周MWC會議落幕，運(yùn)營商方面：中國移動在本屆MWC2018上糾集了20多家終端產(chǎn)業(yè)合作伙伴開啟了“5G終端先行者計(jì)劃”，包括高通、華為、中興等國內(nèi)外知名企業(yè)，中國移動規(guī)劃2019年上半年發(fā)布首批5G預(yù)商用終端2019年Q3，首批智能手機(jī)上市。
華為正式發(fā)布全球首款5G商用芯片巴龍5G01（Balong 5G01）和5G商用終端華為5G CPE（Consumer Premise Equipment）。華為還發(fā)布了全系列全場景5G無線產(chǎn)品和解決方案。涵蓋全部5G頻段，包含塔站、桿站以及小站所有的形態(tài)，可滿足5G所有的部署場景所需。
中興通訊率先發(fā)布支持5G端到端網(wǎng)絡(luò)切片的事實(shí)編排器，支持eMBB切片和URLLC切片端到端編排，并通過電信級DevOps Builder進(jìn)行切片的智能運(yùn)維運(yùn)營。
點(diǎn)評:
世界移動通信大會，中國的兩大設(shè)備商都展示了對于5G從建網(wǎng)方案到終端的技術(shù)布局，展示了中國在5G領(lǐng)域中的領(lǐng)先地位，除此之外，國家政策也在大力支持5G進(jìn)程，隨著5G逐漸臨近，5G相關(guān)的標(biāo)的也將逐漸開始受益，通信設(shè)備、光纖光纜等都是值得關(guān)注的板塊。
2、通信行業(yè)：3月5日開幕的十三屆全國人大一次會議上進(jìn)行了政府工作報(bào)告，報(bào)告中在深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面提出，加大提速降費(fèi)力度，今年取消流量漫游費(fèi)，移動網(wǎng)絡(luò)流量資費(fèi)年內(nèi)至少降低30％。具體報(bào)告中稱，加大網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)力度，實(shí)現(xiàn)高速寬帶城鄉(xiāng)全覆蓋，擴(kuò)大公共場所免費(fèi)上網(wǎng)范圍，明顯降低家庭寬帶、企業(yè)寬帶和專線使用費(fèi)，取消流量“漫游”費(fèi)，移動網(wǎng)絡(luò)流量資費(fèi)年內(nèi)至少降低30％，讓群眾和企業(yè)切實(shí)受益，為數(shù)字中國建設(shè)加油助力。
點(diǎn)評：
工作報(bào)告對于電信通信行業(yè)有三個方面的影響，第一：對于運(yùn)營商，需要降費(fèi)提速，取消流量漫游費(fèi)，流量資費(fèi)降低30%，這些對于運(yùn)營商來說是新的挑戰(zhàn)，對于存量的用戶，需要對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新，同時也需要努力發(fā)掘增量用戶；第二：實(shí)現(xiàn)高速寬帶城鄉(xiāng)覆蓋，對于光通信行業(yè)光纖光纜行業(yè)是利好；第三：擴(kuò)大公共場所免費(fèi)上網(wǎng)范圍，利好在企業(yè)級WiFi有布局的公司。
二、公司新聞/動態(tài)
1、人民網(wǎng)：公司與騰訊、歌華有線、北廣文資歌華分別出資4500萬元、1590萬元、480萬元、930萬元合資成立“人民視頻有限公司”。
點(diǎn)評:
本次人民網(wǎng)聯(lián)合騰訊、歌華有線成立的人民視頻有限公司主要用于開展資訊類短視頻和直播的制作及版權(quán)交易。人民網(wǎng)主要有內(nèi)容制作與品牌優(yōu)勢，騰訊有技術(shù)平臺和流量優(yōu)勢，歌華有線在北京地區(qū)具有廣泛的終端覆蓋。人民視頻有限公司的定位是聯(lián)合全國黨媒發(fā)布資訊類短視頻及直播內(nèi)容。傳統(tǒng)媒體的人民網(wǎng)與現(xiàn)代媒體的騰訊合作，將進(jìn)一步提升官方新聞資訊在現(xiàn)代媒體的的影響力。
2、歐菲光：3月5日公司發(fā)布公告，公司已完成第七期員工持股計(jì)劃的股票購買：公司第七期員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托云南國際信托有限公司管理，并認(rèn)購過歐菲7號集合資金信托計(jì)劃次級份額，截至2018年3月2日，第七期員工持股計(jì)劃通過信托產(chǎn)品累計(jì)增持買入公司股票2677萬股，占公司已發(fā)行總股本的0.98%，成交金額合計(jì)為4.95億元，成交均價為18.54元/股。鎖定期自公告之日起12個月。
點(diǎn)評:
公司員工持股計(jì)劃的成交均價看出公司對自身為業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。
3、愷英網(wǎng)絡(luò)：3月6日起公司復(fù)牌交易，與英雄互娛合作涉及區(qū)塊鏈項(xiàng)目。
點(diǎn)評:
愷英網(wǎng)絡(luò)2018年1月5日起，因涉及重大資產(chǎn)重組開始停牌，3月5日公司公告稱公司終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組并于3月6日復(fù)牌交易。本次重大資產(chǎn)重組失敗對公司而言是重大利空消息。同時，公司公告公布了2017年公司利潤分配方案，公司向全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2元(含稅)、同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。此外，據(jù)媒體消息稱公司將與英雄互娛合作推出一款面向海外用戶的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，比特大陸公司的董事長吳忌寒參與投資。該項(xiàng)目主要基于區(qū)塊鏈開源社區(qū)代碼，打造能為用戶提供信息流、游戲平臺、內(nèi)容社區(qū)等為一體的全新綜合服務(wù)平臺。項(xiàng)目使用區(qū)塊鏈技術(shù)來記錄用戶的價值，建立可以信賴的價值網(wǎng)絡(luò)。這是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用方面的又一大嘗試。愷英網(wǎng)絡(luò)2017年?duì)I收31.34億，同比增長15.20%；凈利潤16.13億，同比增長136.67%，當(dāng)前PE為18倍。
4、亨通光電：3月7日晚公司發(fā)布公告，鑒于全球信息化進(jìn)程快速推進(jìn)，亨通光電決定與埃及HitekNOFAL原股東共同投資設(shè)立HitekNOFALHengtongOptixLLC.，從事光纜、光器件和附件的制造、研發(fā)、銷售、營銷和分銷。合資公司初始股本為1,500萬美元，其中：亨通光電以貨幣出資600萬美元，占合資公司出資比例的40%，HitekNOFAL公司原股東以HitekNOFAL既有固定資產(chǎn)出資900萬美元，占合資公司出資比例的60%。
點(diǎn)評:
亨通光電2017年12月4日發(fā)布公告在印度投資建設(shè)光纖光纜生產(chǎn)廠和本次在埃及投資建設(shè)光纜工廠是公司進(jìn)一步加大全球化布局、加快整個“一帶一路”倡議沿線國家的市場發(fā)展，是公司光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步延伸和發(fā)展。通過自主技術(shù)、自主品牌、自主高質(zhì)量產(chǎn)品覆蓋全球，是亨通光電實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略的重要舉措，將對公司國際化發(fā)展產(chǎn)生積極影響。對于未來幾年全球光纖光纜行業(yè)的景氣度將持續(xù)維持，發(fā)達(dá)國家國家是5G建設(shè)帶來需求，發(fā)展中國家是電信通信網(wǎng)建設(shè)帶來需求，而亨通光電提前進(jìn)行全球布局，有望能隨著全球需求的起量而享受到全球行業(yè)增長帶來的紅利。
5、萬達(dá)電影：公司發(fā)布2月份經(jīng)營簡報(bào)2018年2月，公司實(shí)現(xiàn)票房13.5億元，觀影人次3071.3萬人次。1-2月累計(jì)票房21.6億元，同比增長27.3%，累計(jì)觀影人次5154.6萬人次，同比增長28%。
點(diǎn)評:
2018年1-2月，全國電影票房150億元，同比增長34%，萬達(dá)院線27.3%的增速相較于整體行業(yè)增速有一定下降。萬達(dá)電影因重大資產(chǎn)重組停牌至今，收購對象主要為萬達(dá)集團(tuán)旗下的萬達(dá)影視。萬達(dá)影視近些年出品的電影作品表現(xiàn)較好，在2018年春節(jié)檔中，萬達(dá)出品的《唐人街探案2》取得了超30億的票房收入，是春節(jié)檔票房收入最高的影片。萬達(dá)電影收購萬達(dá)影視后，萬達(dá)旗下的電影產(chǎn)業(yè)鏈即實(shí)現(xiàn)了完整上市。
6、京東方：京東方A公告稱，公司擬投資465億元在重慶兩江新區(qū)建設(shè)第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目，主要產(chǎn)品定位為AMOLED高端手機(jī)顯示及新興移動顯示產(chǎn)品。此外，公司擬在武漢投資建設(shè)高世代薄膜晶體管液晶顯示器件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項(xiàng)目及配套項(xiàng)目。其中，生產(chǎn)線項(xiàng)目總投資460億元，配套項(xiàng)目總投資100億元。另擬于蘇州投資打造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額40.23億元。
點(diǎn)評:
1)總投資超過1000億，資金來源應(yīng)該是前期向國開行融資1500億。公司得到了國家的大力支持。未來公司主要投入建設(shè)以及利潤增長來源的產(chǎn)線是主流高端的6代柔性oled線（用于小屏幕）以及10.5代LCD線（大屏幕）；成都o(jì)led線2017年底量產(chǎn)，2019年能貢獻(xiàn)利潤。綿陽oled線目前已經(jīng)封頂，預(yù)計(jì)將于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2020年實(shí)現(xiàn)利潤貢獻(xiàn)；這次投資的重慶oled線是公司布局的第三條第六代柔性O(shè)LED線，是高端智能手機(jī)未來主流的技術(shù)方向，預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn)2021-2020實(shí)現(xiàn)利潤貢獻(xiàn)；每條線產(chǎn)能都為48k/月，大概能生產(chǎn)5000萬臺手機(jī)/年，三條線一共能夠生產(chǎn)1.5億臺oled智能手機(jī)屏幕，占全國手機(jī)銷量4.6億部手機(jī)的32%，占全球15.5億部手機(jī)的9.7%。
2)按照目前手機(jī)屏幕的發(fā)展，2018手機(jī)屏幕新特性發(fā)展趨勢，全面屏將開始普及和爆發(fā)，由于oled屏幕產(chǎn)能供應(yīng)瓶頸以及價格昂貴，主要被蘋果和三星包攬了主要產(chǎn)能，連蘋果都不夠用，先用lcd實(shí)現(xiàn)全面屏幕實(shí)現(xiàn)，等待OLED產(chǎn)能出來，公司的成都OLED產(chǎn)線是世界上在三星以后的第二家能量產(chǎn)的柔性O(shè)LED生產(chǎn)線，有先發(fā)優(yōu)勢，也體現(xiàn)了公司的技術(shù)實(shí)力和技術(shù)積累，還有國家的大力支持，越早量產(chǎn)就越能夠得到更多的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和市場客戶的培養(yǎng)和認(rèn)可，從各方面看，預(yù)計(jì)未來京東方的OLED屏幕是受到主流手機(jī)廠商的青睞，目前也只有京東方所布局的產(chǎn)能和實(shí)力能作為蘋果手機(jī)的第三家屏幕供應(yīng)商的選擇。之前產(chǎn)業(yè)鏈曾傳出消息稱，京東方的OLED屏已經(jīng)被蘋果秘密測試，而如果產(chǎn)能有保證的話，那么后續(xù)MacBook系列、iPhone系列都會被列入屏幕供應(yīng)商隊(duì)伍中。
3）合肥的10.5代LCD生產(chǎn)線2015年12月開建，2017年提前投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年貢獻(xiàn)利潤；按照過去的建設(shè)進(jìn)度，該條武漢10.5代LCD線今年開建，2020年投產(chǎn)，2021-2022年貢獻(xiàn)利潤。合肥的10.5代線是世界上第二條10.5代線(第一條是夏普)，在工藝保障、技術(shù)控制難度等方面超過了以往任何一條液晶面板生產(chǎn)線。生產(chǎn)線項(xiàng)目定位于65英寸、75英寸等超大尺寸、高分辨率、高附加值產(chǎn)品。新工藝和新設(shè)備有更好的良率、效率以及產(chǎn)能，未來憑借2條10.5代線，公司65英寸以上半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域?qū)⒄加腥蛟捳Z權(quán)，從公司了解，合肥的10.5代線今年量產(chǎn)后，65寸面板就要降價10美金。按照國內(nèi)面板廠10.5線的規(guī)劃，未來主要的電視機(jī)大屏幕產(chǎn)能在中國，產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)也在中國，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來機(jī)會。
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