榕樹投資每周視點 20180209
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2018-02-09
一、行業(yè)動態(tài)
1.傳媒行業(yè)：阿里、文投控股接手萬達電影12.77%股權。
點評:
萬達電影以78億向阿里轉(zhuǎn)讓7.66%的股份，向文投控股轉(zhuǎn)讓5.11%的股份，轉(zhuǎn)讓完成后阿里和文投控股將成為公司第二和第三大股東。萬達此次出售股份，一方面回籠了大量資金，另一方面也有戰(zhàn)略發(fā)展的考慮。文投控股是北京市文化投資發(fā)展集團旗下的文化類上市公司，具有國企背景，其業(yè)務涉及影院及院線業(yè)務。文投控股旗下的耀萊影院加盟萬達院線后，整體市占率達到21.8%，市場份額是TOP5（除萬達院線外）總和，將在院線市場有絕對的市場地位。阿里旗下有在線票務平臺淘票票和阿里影業(yè)，阿里影業(yè)和萬達影業(yè)的合作將進一步促進兩者在電影制作領域的優(yōu)勢地位，阿里擁有的在線票務平臺和萬達旗下的影院業(yè)務將形成互補，在中國電影產(chǎn)業(yè)鏈上將更具話語權。
2.游戲行業(yè)：《2017年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2017年中國自主研發(fā)網(wǎng)絡游戲海外市場實際銷售收入達82.8億美元，同比增長14.5%。
點評:
2012年我國自主研發(fā)游戲的海外市場實際銷售收入為5.7億元，5年時間海外游戲收入增長了13.53倍。中國自主研發(fā)游戲的海外影響力和市場地位都在提升，目前中國已經(jīng)成為名副其實的游戲輸出大國。但值得注意的是，我國海外游戲市場收入增速在逐年放緩，且國產(chǎn)游戲出海的登陸地一般是東南亞地區(qū)，尚且難以打入歐美市場，未來國產(chǎn)游戲出海的市場規(guī)模將逐漸趨于飽和。
3.通信行業(yè)： 2018年2月9日，韓國平昌冬奧會開幕，韓國四大通信運營商將提供5G試點和體驗區(qū)，面向全球展示5G通信能力。其中，韓國電信（KT）的5G采用34~3.7GHz和27.5~28.5GHz提供5G服務，通信速率可達3.2Gbps。除了線下體驗，觀眾在花樣滑冰和雪橇賽事的觀賽中，將有機會從更多視角感受5G的通信服務。
點評:
5G在各個通信展和聯(lián)合測試中已經(jīng)多次成功演示，全球四大主流設備商均有相關產(chǎn)品提供，我國兩大設備商更是在5G NSA標準落地第一時間實現(xiàn)了端到端的演示。然而 5G的通信效果對普通用戶仍然沒有直觀感受，此次將要進行的轉(zhuǎn)播將有助于5G在用戶側(cè)的共鳴，提升5G的關注度。
4.傳媒行業(yè)：網(wǎng)易發(fā)布2017財務年度未經(jīng)審計財務業(yè)績。報告顯示，全年凈收入83.15億美元，約合人民幣541.02億元，同比增長41.7%；凈利潤16.46億美元，約合人民幣107.08億元，同比減少7.72%。
點評:
網(wǎng)易的主營業(yè)務包括了在線游戲、電商、廣告、郵箱等，其中在線游戲收入占比達到了67%，營收達到了55.76億美元，同比增長29.67%。游戲業(yè)績增長主要受《陰陽師》和《倩女幽魂》手游的貢獻。網(wǎng)易在線游戲的55億美元收入中，手游占比達到了70%，占比較2016年提升了10個百分點。2017年全國整個手游行業(yè)同比增速達到了40%，是游戲中增長最快的細分領域。未來游戲市場和發(fā)展空間也必將屬于手游，相關手游個股將持續(xù)收益。
二、公司新聞/動態(tài)
1.海能達：2月5日發(fā)布回復證監(jiān)會問詢的公告，公告主要針對于發(fā)布的業(yè)績預告進行了相關解釋說明。公司于10月25日發(fā)布了全年業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)凈利潤5-7億元。公司于1月31日發(fā)布業(yè)績修正預告，修正后預計全年利潤為2.5-3億元，較全年同期下降25.34%-37.78%。原因是5個億的訂單金額延遲交付，影響凈利潤約2.65億元。截止公告日，已經(jīng)交付3.5億元，包含凈利潤約1.8億元。
點評:
海能達受上游供應商電容與功放供應不足的影響，導致訂單延遲付款，影響全年利潤，若不考慮5億訂單延遲交付的情況，那么公司全年的凈利潤約為5.15-5.65億元，較業(yè)績預告相差不大。此次為計入在2017年年報中的利潤，應將計入2018年一季度的利潤，如果計入一季度的利潤，18年的一季度相較于往年同期，凈利潤會大幅改善，海能達往年一季度基本虧損為主，18年一季度有望扭虧為盈。
2.中興通訊：近日，中興通訊重磅發(fā)布5G E2E網(wǎng)絡切片方案，這是業(yè)界首個面向5G業(yè)務創(chuàng)新、貫穿全網(wǎng)的端到端切片解決方案。5G E2E切片方案的發(fā)布，將推動5G商用系統(tǒng)的技術成熟邁上新臺階，為5G基于切片的網(wǎng)絡運營新模式奠定堅實基礎，構建NSaaS(網(wǎng)絡切片即服務)能力，持續(xù)引領面向垂直行業(yè)的5G應用創(chuàng)新。
點評:
中興通訊5G E2E網(wǎng)絡切片方案直擊5G差異化業(yè)務場景需求，以“敏捷、智能、開放”為核心特征，構建了貫穿5G無線接入網(wǎng)、核心網(wǎng)、承載網(wǎng)的端到端全云化網(wǎng)絡切片方案。此次方案的推出，進一步加強了中興通訊在5G領域的影響力，在之后5G的建設中業(yè)績的兌現(xiàn)加強了籌碼。
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