榕樹投資每周視點 20180126
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2018-01-26
一、行業(yè)動態(tài)
1.手機產(chǎn)業(yè)鏈：2018年1月23日，vivo 發(fā)布全球首款屏下指紋新機X20Plus。歐菲科技提供模組。
點評:
1)原理：采用屏下光學指紋識別方案，用Synaptics光電指紋傳感器，不過僅能用于OLED材質屏幕。其原理在于RGB Pixel發(fā)出光線，透過面板照射手指表面紋路，再發(fā)射光線到傳感器進行識別。用光學圖像作為指紋識別的憑證。本質上，光學指紋識別的原理跟常見的指紋打卡機一模一樣，所以對指紋和屏幕的清潔度都有一定的要求，屏幕貼膜也會對識別率有一定影響。另外識別指紋的時候也要像指紋打卡機一樣，在屏幕上稍微用力按壓才可以。
2)技術路線: 目前2種技術路線，光電式的和超聲波式的指紋識別。光電式需要oled屏幕，超聲波可以適用于lcd和oled，對屏幕厚度也做到差不多了。
3)華為的mate10也將要采用屏下指紋識別，2018全面屏的流行也將會帶來屏下指紋的新機會，目前vivo和華為的屏下指紋都采用了歐菲科技的模組，加上跟蘋果在該領域的合作，未來歐菲有機會成為屏下指紋識別的龍頭廠商，利好公司在指紋識別這塊的持續(xù)發(fā)展。
2.通信行業(yè)：1月24日，聯(lián)通發(fā)布公告，擬提前進行董事會換屆選舉，董事會提名候選人13人，其中獨立董事5人，非獨立董事8人。非獨立董事中，聯(lián)通占3席，中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里各1席。董事會提前換屆選舉，意味著聯(lián)通混改的急迫性和標桿性意義。
中財辦主任在達沃斯論壇指出，在改革開放40周年之際，中國將推出更大力度的改革舉措，超出市場預期。預計，通信行業(yè)的改革將首當其沖。
也是在1月24日，工信部公布《關于移動通信轉售業(yè)務正式商用的通告（征求意見稿）》，其中重點提及將向外資開放移動轉售業(yè)務。進一步印證通信業(yè)務是改革開放的排頭兵。
點評：
中國聯(lián)通通過非公開發(fā)行、股份轉讓及限制性員工激勵，實質性地推進混改。混改方案得到了國家政策層面大力支持，從政策、股權、管理三層面遠超市場預期。截止 2018年 01 月初，非公開發(fā)行股份登記托管事宜完成，同時首期限制性股票激勵計劃獲得國資委批復，宣告混改方案基本落地。接下來，就是公司經(jīng)營層面逐步激發(fā)活力，提升經(jīng)營績效。
二、公司新聞/動態(tài)
1.京東方公司公告重慶渝資2017年11月25日披露的堅持計劃已經(jīng)實施完成。合計減持3.47億股。
點評:
到目前為止2個股東減持事件告一段落，對公司股價影響短期因素消除。未來持續(xù)看好公司的龍頭行業(yè)地位和實力之下，擴產(chǎn)逐步釋放產(chǎn)能帶來的成長性紅利。
2.中際旭創(chuàng)：1月22日發(fā)布公告，辛紅女士為公司持股5%以上股東（共持有公司股份30,317,200股，占公司總股本的6.40%），計劃以大宗交易或集中競價方式減持本公司股份不超過3,000,000股，占公司總股本0.63%。其中：通過大宗交易方式進行減持的，將于本減持計劃公告之日起3個交易日之后的六個月內進行，且任意連續(xù)90個自然日內不超過公司股份總數(shù)的2%；通過證券交易所集中競價交易方式進行減持的，將于本減持計劃公告之日起15個交易日之后的六個月內進行，且任意連續(xù)90個自然日內不超過公司股份總數(shù)的1%。
點評：
中際旭創(chuàng)作為國內高速光模塊的龍頭，在數(shù)通市場的光模塊市場占有率全球領先。2017年全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心共390個，美國占比44%，中國占比8%，中國數(shù)據(jù)中心建設將在18、19年爆發(fā)，2017年全球數(shù)據(jù)中心對100G光模塊的需求量大概在300萬只，據(jù)IDC預計，2018年需求量預計翻倍。
3.光迅科技：1月22日發(fā)布公告，武漢光迅科技股份有限公司于2018年1月19日收到股東中天科技投資管理有限公司（以下簡稱“中天科技”）出具的《江蘇中天科技投資管理有限公司減持計劃告知函》，持有公司31,617,391股（占公司總股本的5.03%）的股東中天科技計劃在公告之日起15個交易日后的六個月內以集中競價交易、大宗交易和協(xié)議轉讓等減持方式減持公司股份不超過5,000,000股（三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%）。
點評：
光迅科技作為國內唯一具有自產(chǎn)光芯片能力的廠商，目前10G的光芯片已經(jīng)具備量產(chǎn)能力，預計在2018Q2能進行小批量出貨，在18年底實現(xiàn)量產(chǎn)。公司在數(shù)通領域光模塊產(chǎn)品與客戶同步取得突破，國內客戶包括百度、阿里、華為、華三等，17年在海外北美市場也有大客戶訂單。公司布局光器件的上游光芯片，具有產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的能力，公司在全球光器件供應商中排名第五，公司在數(shù)通市場的爆發(fā)與5G建設中的布局將為公司業(yè)績帶來良好業(yè)績表現(xiàn)。
4.歐菲科技：公司公告投資進展情況，2016年公司以20,480萬元人民幣增資價款、2.56元/股的價格認購北京新能源汽車8000萬元的注冊資本（即8000萬股股份），占1.51%的股權。近日，公司將其轉讓給全資子公司南昌歐菲光電，價款總額20,480萬元。 前鋒股份擬以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式購買北汽新能源100%股份。南昌歐菲光電同意前鋒股份通過重大資產(chǎn)重組方式收購其所持北汽新能源的，1.51%股權，股份數(shù)量為8,000萬股，前鋒股份將以其增發(fā)股份作為支付對價。本次交易價格28,849,554,700元，南昌歐菲光電所持北汽新能源8,000萬股股份對應的交易價格為435,651,896元。
點評：
北汽新能源是國內新能源汽車龍頭，有良好發(fā)展前景，參股給公司帶來良好投資收益以及業(yè)務資源整合機會，利好公司發(fā)展。
5.京東方：公司公告跟國開行簽署《開發(fā)性融資合作協(xié)議》，在2018-2022年5年融資1500億。根據(jù)協(xié)議，國家開發(fā)銀行將積極支持京東方在顯示和傳感器件、智慧系統(tǒng)、健康服務等領域發(fā)展，以及相關核心及前沿技術研發(fā)。雙方將加快京東方綿陽第6代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線、武漢10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線等半導體顯示生產(chǎn)線進程；推進電子標簽項目以及合肥、蘇州等智能制造項目發(fā)展；并加快合肥、成都等數(shù)字醫(yī)院布局。
點評：
1）國家繼續(xù)大力支持京東方的發(fā)展，因為要在行業(yè)保持前沿競爭力和行業(yè)話語權，需要持續(xù)投入最新的技術，目前在未來顯示趨勢oled的技術和產(chǎn)能上跟三星都還有差距，需要繼續(xù)投入追趕。公司2017年3月份和12月份分別投產(chǎn)第一條6代oled產(chǎn)線和10.5代LCD產(chǎn)線，2017年10月份第一條6代oled線已經(jīng)量產(chǎn)；預計2018年3月份10.5代LCD產(chǎn)線將量產(chǎn)；而規(guī)劃的第二綿陽6代OLED線已經(jīng)開始招標購買設備，傳言公司計劃投入第三條OLED以及給蘋果供應OLED屏幕。
2）未來規(guī)劃的產(chǎn)線都是每條幾百億規(guī)模的投入，有了資金支持相信公司能夠持續(xù)快速發(fā)展，建立行業(yè)壁壘，和行業(yè)話語權。
3）2016年9月份公司跟國開行簽署《開發(fā)性金融合作協(xié)議》，在2016-2018年3年融資450億元用于顯示器件、智慧系統(tǒng)、健康服務等領域的重大產(chǎn)業(yè)類項目、流動資金貸款及貿易融資、境內外先進技術、優(yōu)質資產(chǎn)等并購項目、債券及證券業(yè)務。
6.三七互娛新手游《擇天記》近日上線。
點評：
《擇天記》是一款貫穿網(wǎng)絡文學、影視劇和游戲的全產(chǎn)業(yè)鏈IP，當前該IP歸屬于騰訊的閱文集團。《擇天記》手游的研發(fā)商為三七互娛，游戲發(fā)行商為騰訊，預計三七互娛將從游戲流水中抽取20%。該IP的網(wǎng)絡文學和影視劇均屬爆款，《擇天記》電視劇上線后連續(xù)兩月霸占收視榜榜首。騰訊預計會大力推廣《擇天記》手游，實現(xiàn)整個IP從網(wǎng)絡文學到影視劇到游戲的閉環(huán)。2017年Q4三七互娛兩款重磅手游《傳奇霸業(yè)》和《大天使之劍H5》上線，預計將會給公司貢獻大量利潤。預計2017年公司營收約80.19億，同比增長52%，凈利潤約17.3億，同比增長61%。
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