榕樹投資每周視點 20171201
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-12-01
一、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.中興通訊：2016年中國聯(lián)通移動IMS網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工程（新建部分）集中采購結(jié)果已經(jīng)公布，一共三家廠商中標。第一中標候選人：中興通訊股份有限公司；第二中標候選人：華為技術(shù)有限公司；第三中標候選人：諾基亞通信系統(tǒng)技術(shù)(北京)有限公司。按照中國聯(lián)通的招標計劃，本項目不劃分標包，中標人數(shù)量為3個，每個中標人對應(yīng)的份額如下：綜合得分排名第一的投標人中選本項目分配包一，份額44.7%；綜合得分排名第二的投標人中選本項目分配包二，份額35.9%；綜合得分排名第三的投標人中選本項目分配包三，份額19.4%。本項目為移動IMS網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工程新建部分，總采購預算約24060萬元。其中實際新建需求規(guī)模為3980萬戶，采購預算約22402萬元，擴容模型規(guī)模約300萬戶，采購預算約1658萬元。
點評:
此次中興通訊成為聯(lián)通2016年IMS網(wǎng)絡(luò)新建集采項目的第一中標人，標志著其在5G時代的建設(shè)道路上再邁堅實步伐。中興通訊不僅持續(xù)加大5G產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)，同時積極配合運營商完成5G第二階段測試，不遺余力推進5G商用化進程。隨著技術(shù)的不斷成熟和訂單逐步落地，中興在5G時代核心競爭力有望進一步凸顯，打開5G廣闊成長空間。
2.通信行業(yè)：中國聯(lián)通2017年15.72億元100G波分設(shè)備集中采購中標候選人結(jié)果公布：省內(nèi)標包為烽火、中興、華為、諾基亞貝爾，一干標包為華為、烽火、諾基亞貝爾、中興；中國聯(lián)通2017年7.77億元省內(nèi)10G緊湊型波分設(shè)備集中采購中標候選人結(jié)果公布：諾基亞貝爾、華為、瑞斯康達、烽火、中興。
點評：
運營商傳輸網(wǎng)設(shè)備端口集采逐個落地，規(guī)模創(chuàng)近年新高100G需求成亮點。中聯(lián)通近期兩次集采合計23.49億元：合計新建8805個線路側(cè)100G端口和21665個10G端口，擴容11268個線路側(cè)100G和10614（2572+8042）個線路側(cè)10G端口及相應(yīng)規(guī)模的客戶側(cè)端口；8月初，中電信啟動100G DWMD/OTN設(shè)備集采，約采購6100個100G線路側(cè)和相應(yīng)客戶側(cè)端口；8月底，中移動也啟動了近年來規(guī)模最大的一次OTN/WDM設(shè)備集采，采購數(shù)量約為42196套，其中100G占到3萬多套。受到上游應(yīng)用端對數(shù)據(jù)流量的進一步需求（高清視頻，直播及政企云的普及），運營商現(xiàn)有傳輸網(wǎng)絡(luò)升級擴容迫在眉睫，相對應(yīng)傳輸設(shè)備集采規(guī)模也創(chuàng)近年新高，而原有建設(shè)的10G端口也逐漸向40G，更多的向100G端口升級，因此，下半年傳輸網(wǎng)建設(shè)帶動的100G相關(guān)設(shè)備需求，成為了當前及明年電信光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件市場的主要亮點之一。
3.亨通光電：11月30日，亨通光電發(fā)布公告，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集不超過27.58億元資金，資金用于投資新一代光纖預制棒擴能改造項目、東營市河口區(qū)春興鹽場100MW生態(tài)高效漁光互補示范基地項目以及補充流動資金。
點評：
1）募集資金共27.58億元，其中13.49億元投資于光纖預制棒擴產(chǎn)項目，募集資金的近一半用于光棒產(chǎn)能擴產(chǎn)。預計到2017年底，亨通光棒產(chǎn)能在1800噸左右，本次擴產(chǎn)計劃預計將擴產(chǎn)800噸光棒產(chǎn)能，建設(shè)期為18個月，預計到2019年中亨通的光棒產(chǎn)能將達到2600噸。
2）2018年，光纖光纜行業(yè)將持續(xù)景氣，國內(nèi)三大運營商大規(guī)模的集采，10月末，中國電信發(fā)布2018年光纖集采公告，集采總規(guī)模達到5400萬芯公里；11月中旬，中國移動發(fā)布2018年光纖采購公告，家化采購約549.8萬芯公里骨架式帶狀光纜和1.1億芯公里普通光纜；預計2018年光線光纜需求達到3.5億芯公里，較2017年同比增長20%。并且隨著5G的建設(shè)逐漸鋪開，由于網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)區(qū)別于4G，對光線光纜的用量將急劇增加。短期來看，光纖光纜需求量來自于運營商固網(wǎng)的建設(shè)，長期來看5G建設(shè)將拉動光線光纜需求。公司提早戰(zhàn)略布局光棒產(chǎn)能擴產(chǎn)，有望在5G建設(shè)中取得更多市場空間。
二、我們對市場的觀點：短期調(diào)整有利行情走得更遠
近期市場受到多種因素影響，如茅臺調(diào)整、資管指導意見出臺、疊加年底資金偏緊，十年期國債收益率持續(xù)攀升，部分絕對收益機構(gòu)兌現(xiàn)盈利等，出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。從個股層面看，大部分白馬股都出現(xiàn)10%以上幅度的調(diào)整，部分投資人擔心會再次出現(xiàn)“踩踏”，但我們認為目前與2015年6月有本質(zhì)的區(qū)別。
1）首先是今年以來的上漲，是經(jīng)濟全面觸底并復蘇，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，而非2015年盈利靠外延，內(nèi)生下滑的過程。
2）其次是2015年從上到下處于資本脫實向虛，加上杠桿導致泡沫，現(xiàn)在則是政通人和，兩融僅過萬億，其他杠桿都尚未起來的過程中，所以短期的調(diào)整并不影響我們長期的看法。
3）第三是從2016年熔斷后我們提出迎接大牛市到2017年的擁抱大牛市，再到2018年的迎接新周期，我們一直認為這是一輪大牛市，而行情的起點就是經(jīng)濟復蘇，盈利好轉(zhuǎn)。從目前來看，這個過程還將持續(xù)，中國經(jīng)濟經(jīng)過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新興經(jīng)濟隨著整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的推進，也顯現(xiàn)出了巨大的增長潛力。從資本市場來看，阿里、騰訊在海外一直走的是大牛行情，國內(nèi)這些優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)前幾年受市場炒作小盤股影響，估值一直被壓制，長期低估。2017年剛剛開始估值修復，短期來看積累了不小的漲幅，但長期從行業(yè)地位和盈利角度來看，目前仍在合理位置，并沒有泡沫化。
我們認為短期調(diào)整有利于行情走得更遠，對于那些真正稀缺，有業(yè)績支撐，有長期發(fā)展前景的公司下跌是不錯的買入機會。
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