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本周中央發(fā)布關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見，并且美國商務(wù)部對(duì)于本將到期的華為禁售期限再次延長(zhǎng)3個(gè)月，內(nèi)外部因素共同導(dǎo)致華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)科技股以及深圳本地相關(guān)的公司表現(xiàn)活躍。此外，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的逐步發(fā)布與月底MSCI的擴(kuò)容臨近，業(yè)績(jī)較好的白馬股如茅臺(tái)、立訊精密等持續(xù)創(chuàng)新高，醫(yī)藥行業(yè)在最后一個(gè)交易日受到市場(chǎng)青睞。本周各大指數(shù)均上漲，上證指數(shù)上漲2.61%，滬深300指數(shù)上漲2.97%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.03%。申萬28個(gè)子行業(yè)中，周漲幅較大的為電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)，漲幅達(dá)到5.00%、4.99%，本周僅農(nóng)林牧漁行業(yè)下跌，跌幅為1.19%。

1、愛爾眼科：公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.5億元，同比增長(zhǎng)25.64%；歸母凈利潤6.95億元，同比增長(zhǎng)36.53%。

點(diǎn)評(píng)：公司19Q2營收和歸母凈利潤分別為25億元和3.96億元，同比分別增長(zhǎng)23.18%和35.56%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c19Q1相比基本持平，維持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。主要是高端化占比提高帶動(dòng)內(nèi)生業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)外延方面加強(qiáng)渠道下沉，繼續(xù)快速擴(kuò)張，龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。上半年公司整體門診量和手術(shù)量分別實(shí)現(xiàn)15.31%和7.02%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中高毛利的視光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)30.98%的高增速，同時(shí)屈光、白內(nèi)障等手術(shù)的高端化占比持續(xù)提高，帶動(dòng)毛利率上升，呈現(xiàn)明顯的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。長(zhǎng)沙、武漢、成都、沈陽等強(qiáng)勢(shì)區(qū)域的成熟醫(yī)院均實(shí)現(xiàn)20%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。外延方面維持快速擴(kuò)張趨勢(shì)，渠道下沉和品類細(xì)化效果顯著，上半年公司共收購或新建了13家醫(yī)院、9個(gè)門診部和80家視光診所，包括專注兒科領(lǐng)域的重慶愛爾兒童眼科醫(yī)院和專注高端醫(yī)療的沈陽愛爾卓越醫(yī)院。公司在眼科醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢(shì)顯著，連鎖網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張具備可持續(xù)性，未來公司的品牌規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)強(qiáng)化，長(zhǎng)期發(fā)展前景比較確定。

 

2、酒鬼酒：公司發(fā)布中報(bào)，當(dāng)期營業(yè)收入70,890萬元，同比增長(zhǎng)35.41%；歸屬母公司股東凈利潤15,583萬元,同比增長(zhǎng)36.13%；基本每股收益0.4796元，同比增長(zhǎng)36.13%。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率6.93%。

【點(diǎn)評(píng)】中報(bào)數(shù)據(jù)基本與業(yè)績(jī)快報(bào)保持一致，單二季度營收和利潤分別為3.63億元/0.83億元，同比增長(zhǎng)40.6%/62.7%，有超預(yù)期增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看，內(nèi)參酒的營收同比增長(zhǎng)56%，在營收中的占比進(jìn)一步上升2%到22.54%，根據(jù)一季度97噸內(nèi)參酒的數(shù)據(jù)推測(cè)上半年整體的一個(gè)量大概在126噸的水平對(duì)應(yīng)銷售額應(yīng)該差不多2.5億元，公司內(nèi)參收入1.6億左右，推測(cè)出廠價(jià)大概是630元左右。內(nèi)參酒毛利率從17年開始第一次出現(xiàn)下滑，同比由94.13%下降至91.26%，因?yàn)榘拙瞥杀净究煽?，毛利下滑說明其在高端白酒中的競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)，毛利有進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。雖然高端的內(nèi)參酒有所放量，但毛利較低的湘泉酒（31.54%）增速達(dá)到41.75%拉低了公司整體的毛利水平。整體來看公司毛利凈利率保持穩(wěn)定，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)同比62.63%比較健康。2019年全年利潤預(yù)測(cè)大概在3-3.3億左右，對(duì)應(yīng)28x-31xPE。

 

3、中興通訊：公司8月22日晚發(fā)布公告，關(guān)于非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行：審核委員會(huì)審核通過。

【點(diǎn)評(píng)】本次非公開發(fā)行，在2018年2月就已經(jīng)有計(jì)劃，后來因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)禁售的事件而被擱置，計(jì)劃募資130億元，發(fā)行6.86億股，其中91億擬用于“面向5G網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)的技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目”，覆蓋項(xiàng)目研發(fā)設(shè)備及軟件購置（28億元）和資本化研發(fā)投入（63億元），39億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次非公開發(fā)行完成后，大股東中興新在被攤薄最多限度下持股比例為26.07%，仍為公司控股股東。本次定增主要投向5G項(xiàng)目研發(fā)，該項(xiàng)目總額428.78億元，實(shí)施期為三年，本次募投項(xiàng)目募集資金投入規(guī)劃2018年、2019年、2020年分別投入金額95.42億元、130.79億元以及174.57億元，合計(jì)400.78億元，其中資本化投入（募集資金投入）分別為16.00億元、21.70億元以及25.30元，合計(jì)為63億元。2018年受到罰款事項(xiàng)影響，研發(fā)項(xiàng)目投入進(jìn)度稍受影響，但是2018年下半年以來，公司各項(xiàng)生產(chǎn)和研發(fā)活動(dòng)已經(jīng)恢復(fù)正常。此次募資投入的研發(fā)項(xiàng)目對(duì)于之后5G的行業(yè)的引領(lǐng)來說是至關(guān)重要的。

4.飛榮達(dá)：公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.09億元，同比增長(zhǎng)64.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.55億，同比增長(zhǎng)122%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億，同比增長(zhǎng)74.3%，其中經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流為1.57億，同比增長(zhǎng)300%。

1）業(yè)務(wù)情況：

電磁屏蔽件實(shí)現(xiàn)收入3.6億，同比增長(zhǎng)30%，導(dǎo)熱實(shí)現(xiàn)收入1.33億，同比增長(zhǎng)87%，其他電子器件實(shí)現(xiàn)收入3.1億，同比增長(zhǎng)68%，另外5G的基站天線相關(guān)實(shí)現(xiàn)收入7031萬，這將是新的增量收入。

電磁屏蔽材料的收入增長(zhǎng)主要來自于公司大型的設(shè)備商客戶，導(dǎo)熱材料的增長(zhǎng)主要來自于通信設(shè)備以及電子終端；其中新拓展的領(lǐng)域?yàn)楣夥孀兤魇袌?chǎng)以及新能源汽車市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)成為未來的增量空間。

2）財(cái)務(wù)指標(biāo)情況：

公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)從毛利率水平來看，都有所提高。綜合毛利率水平從18年年度的30.9%提升到31.8%，提升了近1個(gè)點(diǎn)，凈利率水平從12.5%提升到了17.9%，凈利率水平提升了5.4%，主要原因在于，銷售費(fèi)用率從4.2%下降到了3.3%，管理費(fèi)用率從12%下降到了7.1%，費(fèi)用率的降低對(duì)于凈利率的提升影響較為顯著。

3）未來增長(zhǎng)空間

在未來的1-2年內(nèi)，增長(zhǎng)來自于5G建設(shè)帶來的屏蔽、導(dǎo)熱材料的增加，以及5G終端設(shè)備的導(dǎo)熱、散熱材料；未來的2-4年內(nèi)，增長(zhǎng)來自于新能源車以及光伏領(lǐng)域。