榕樹投資每周視點 20181214
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2018-12-14
一、市場觀點
孟晚舟事件在本周持續(xù)發(fā)酵，中國扣留加拿大前外交官，市場擔憂國內(nèi)TMT等高科技行業(yè)，尤其是5G發(fā)展受到美國的長期壓制。4+7帶量采購預中標結(jié)果價格降幅遠超市場預期，給醫(yī)藥工業(yè)及市場信心帶來沉重打擊，多只醫(yī)藥股出現(xiàn)連續(xù)暴跌，拖累了整個大盤的表現(xiàn)。加上12月份年底資金偏緊，存量博弈，周五恐慌情緒蔓延之下，計算機、電子、通信這幾個成長型板塊都出現(xiàn)了暴跌。全周上證指數(shù)下跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.28%，滬深300指數(shù)下跌0.49%。
二、行業(yè)動態(tài)
新能源汽車行業(yè)
1.據(jù)外媒報道，當?shù)貢r間12月11日，德國豪華車制造商戴姆勒表示，隨著該公司準備批量生產(chǎn)插電式混合動力車以及純電動汽車，計劃到2030年購買價值逾200億歐元（227.5億美元）的電池。戴姆勒表示，該公司正在提升電池方面的研發(fā)能力，并致力于下一代電池開發(fā)，以減少對鈷等昂貴稀土礦物的依賴。除了電池供應，戴姆勒還投資數(shù)十億美元，計劃將6家工廠改造成電動汽車生產(chǎn)基地，從而打造一個“全球電池網(wǎng)絡”。
【點評】戴姆勒的大規(guī)模采購動力電池計劃將利好電動車動力電池企業(yè)及其上游供應鏈企業(yè)，帶動相關(guān)企業(yè)業(yè)績增長，尤其國內(nèi)龍頭以及進入一線動力電池供應鏈廠商、進入國際車廠供應鏈的國內(nèi)動力鋰電池企業(yè)。寧德時代、孚能科技、億緯鋰能、恩杰、當生等企業(yè)。
2.12月13日，國內(nèi)鈷價報價下跌，上海地區(qū)鈷粉報價暫穩(wěn)，實際成交價小幅下跌。12月13日，國內(nèi)無錫不銹鋼電子交易中心金屬鈷價325000-380000元/噸，鈷價報價下跌2500元/噸，12月13日無錫不銹鋼電子交易中心庫存301.25噸，庫存?zhèn)}單減少22.5噸。國內(nèi)鈷價下跌，鈷市行情看跌。
【點評】后市來看，全球鈷市下跌，國內(nèi)鈷市跟隨下跌，對鈷市產(chǎn)生利空影響。國內(nèi)鈷礦原料進口大幅減少，鈷礦供給減少，對鈷市形成利好；手機出貨量大幅下降，鈷需求下降，對鈷市產(chǎn)生利空影響；新能源汽車產(chǎn)銷增加，對鈷需求增長，但新能源汽車的增長難以彌補手機產(chǎn)品下滑帶來的鈷需求減少的缺口，總體鈷市需求下降，對鈷市產(chǎn)生利空。鈷市利好利空參半，總體鈷市供給充足，短期內(nèi)鈷市不會出現(xiàn)供給短缺，但由于鈷價近期跌幅過快，鈷價下跌空間有限，近期鈷價或以穩(wěn)定調(diào)整為主，預期鈷價震蕩調(diào)整。
三、公司動態(tài)
1．貴州茅臺：12月12日，“2018中國企業(yè)海外形象高峰論壇暨國有企業(yè)海外形象建設(shè)優(yōu)秀案例頒獎儀式”在京舉辦，茅臺成功問鼎“2018國企海外形象建設(shè)優(yōu)秀案例”獎，成為唯一一個獲此殊榮的中國白酒企業(yè)品牌。
【點評】“中國企業(yè)海外形象高峰論壇”在中宣部（國務院新聞辦）和國務院國資委的指導下，由中國外文局中國報道雜志社發(fā)起并承辦，至今已連續(xù)成功舉辦六屆。這是繼2017年茅臺榮獲人民日報“中國機構(gòu)海外傳播杰出案例海帆獎”之后，在品牌海外形象建設(shè)方面又一個具有標志性意義的里程碑式獎項，該獎項的獲得，標志著茅臺在海外形象建設(shè)和推廣方面取得的成就，再次獲得國家相關(guān)部委的肯定。
2.中際旭創(chuàng)：公司發(fā)布公告，公司董事長以及總裁增持公司股份，9月10日發(fā)布公告增持3000萬到8000萬，截止12月12日，一共增持了60.7萬股，增持金額2500萬左右。
【點評】董事長以及總裁增持反映了對于公司未來發(fā)展的信心。公司近日剛定增募資15.5億，主要用于400G光模塊的生產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)以及銅陵廠5G光模塊生產(chǎn)建設(shè)，從公司的布局來看，公司在數(shù)據(jù)中心高端光模塊領(lǐng)域以及5G前傳光模塊進行提前擴產(chǎn)，建設(shè)時間2年，預計到2020年可以開始批量量產(chǎn)，同時也是公司釋放利潤的時間。長期來看，公司在光模塊領(lǐng)域的優(yōu)勢巨大，并且是龍頭，將受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及5G網(wǎng)絡建設(shè)。
3.光線傳媒：公司與貓眼娛樂達成合作，將在影視劇制作等領(lǐng)域全面合作
【點評】公司與貓眼娛樂于簽署了《合作框架協(xié)議》，雙方將在聯(lián)合投資、制作、宣傳、發(fā)行電影及電視劇，電影兌換券服務、廣告服務，媒體及其他形式的廣告資源購買等方面展開合作。公司董事王長田先生、李曉萍女士、陳少暉先生同時擔任貓眼娛樂的董事。對于光線傳媒和貓眼娛樂兩者而言盈利狀況都較差，貓眼娛樂上半年凈虧損2.31億，光線傳媒扣非凈利潤同比增速降至-12.85%，兩者的合作將可實現(xiàn)優(yōu)勢互補，或?qū)⒏纳泼髂暧麪顩r。
4.銀輪股份：
1、近期收到美國通用汽車公司定點采購合同，公司被確定為通用CSS625T平臺水空中冷器定點供應商。該產(chǎn)品將于2022年9月開始批量供貨，根據(jù)客戶預測，生命周期內(nèi)全球銷售額預計約7750萬美元。該合同的水空中冷器主要用于乘用車渦輪增壓發(fā)動機熱管理系統(tǒng)，具有重量輕、體積小、結(jié)構(gòu)緊湊等特點，能有效提高換熱效率、提升燃油經(jīng)濟性和動力性能。再次取得通用公司的水空中冷器全球采購合同，對公司進一步拓展乘用車市場，實現(xiàn)中長期戰(zhàn)略目標將產(chǎn)生重要影響。
2、近期收到威睿電動汽車技術(shù)（寧波）有限公司BE12純電動平臺液冷板供應商定點通知，公司將為該平臺開發(fā)、制造液冷板，預計2021年開始批量供貨，根據(jù)客戶預測，生命周期內(nèi)總銷售額預計約為11.5億元。威睿是浙江吉利汽車零部件采購有限公司的全資子子公司，主要從事電動汽車驅(qū)動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)、電機系統(tǒng)、電控系統(tǒng)、電動力總成系統(tǒng)裝置的設(shè)計、開發(fā)、制造、加工、銷售及售后服務。此次取得該平臺液冷板定點通知書，是公司拓展新能源汽車熱管理市場取得的又一個重要突破，對實現(xiàn)公司中長期戰(zhàn)略目標將產(chǎn)生積極影響。
【點評】公司傳統(tǒng)業(yè)務進入了國際車廠供應鏈具有客戶優(yōu)勢，未來有國產(chǎn)替代空間；而新能源汽車熱管理業(yè)務是公司未來的增長動力，進入吉利供應鏈體系對未來業(yè)務發(fā)展打好基礎(chǔ)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，傳統(tǒng)車整套熱管理系統(tǒng)(空調(diào)+發(fā)動機冷卻)價值量約2225-2445元，而純電動車的熱管理系統(tǒng)由于增加了一系列組件，其價值量約為6625-6825元(其中泵閥+PTC超3000元)，大約是傳統(tǒng)車的3倍左右。2018年中國新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場規(guī)模將達56.4億元，增量市場空間為34.4億元，到2025市場規(guī)模將超過500億元。屆時，電子水泵、電動壓縮機等零部件企業(yè)也有望迎來巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
5.華蘭生物：12月13日，衛(wèi)計委發(fā)文《關(guān)于做好輔助用藥臨床應用管理有關(guān)工作的通知》，12月31日之前各省市提交品種，將制定全國版輔助用藥目錄
【點評】近期受公司高管安文琪減持的負面信息影響，輔助用藥相關(guān)政策的出臺引發(fā)行業(yè)震動，導致公司股價跌幅較大。市場可能擔心白蛋白和靜丙會進入輔助用藥目錄，但從分析來看，白蛋白和靜丙進入全國輔助用藥目錄的可能性非常?。?/span>
1、白蛋白有明確適應癥，創(chuàng)傷燒傷引起的休克、肝腹水、腦水腫等，在心肺分流術(shù)、燒傷、血液透析上輔助治療。白蛋白雖然是輔助治療用藥，但本身并不是輔助用藥。
2、靜丙雖然屬于免疫調(diào)節(jié)藥物，但也明確適應癥：原發(fā)或繼發(fā)性免疫缺乏。在很多小病種上，靜丙幾乎就是唯一可用藥品。世界衛(wèi)生組織WHO把靜丙納入基本用藥目錄。因此，靜丙實際上是非常重要的治療藥物。
3、在此前的地方輔助用藥目錄里面，這兩個品種也進入的很少。白蛋白僅進入河南省目錄和安徽省黃山市目錄。靜丙僅進入河南省目錄和山東某醫(yī)院目錄。
4、當然，不得不承認的是，在國內(nèi)，白蛋白和靜丙都有一些“輔助使用”，比如，住院患者喜歡打白蛋白，以提前出院；靜丙也有很多用于院外市場（醫(yī)院外市場），用于提升免疫力。但是，這些都是不能醫(yī)保報銷的，因為這兩個品種在醫(yī)保目錄里都有適應癥限制。所以，白蛋白和靜丙在國內(nèi)的“輔助使用”大概率不會占用醫(yī)保額度的。
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