榕樹投資翟敬勇：2017，這樣擁抱“大牛市”
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-09-21
近日，深圳市榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇受邀作客“泰九論市”欄目，講述“擁抱大牛市”。許多投資者對于這個主題有些高興有些懷疑：高興的是中國股市終于結(jié)束長達(dá)八年的熊市調(diào)整，尤其2015年還遭遇大型“股災(zāi)”，現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，甚至不遠(yuǎn)將來還將進(jìn)入一個繁榮期，對于等待多年的投資人來說是一個苦盡甘來的喜悅；懷疑的是，是不是真有牛市，大家會有一個將信將疑的態(tài)度，翟敬勇將從宏觀、中觀、微觀三個層面來闡述他對牛市的理解。
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視頻文字內(nèi)容如下：
問題一：聽翟總的初步介紹，為什么現(xiàn)在的市場正處于牛市？
翟敬勇：牛市不是說指數(shù)全面上漲，而是說一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)開始不斷上漲。從NASDAQ指數(shù)到香港恒生指數(shù)，我們可以看到，尤其是NASDAQ指數(shù)，從08年以來連續(xù)漲了八年，這是一個非常奇特的現(xiàn)象。也不是說所有股票都上漲，主要是集中在蘋果、特斯拉等新興產(chǎn)業(yè)上，中國的京東、阿里等公司在美國的表現(xiàn)也非常優(yōu)異。香港更不用說，騰訊一支獨(dú)秀，順利挺過3萬億的大關(guān)，代表海外資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的首肯。
中國的資本市場也將會迎來一次波瀾壯闊的大牛市，滬深300今年到目前為止上漲20%左右，包括明年進(jìn)入MSCI指數(shù)的一批個股也都進(jìn)入一個較好的上漲周期。
問題二：為了確認(rèn)這是個真牛市，能不能再幫我們深入分析下，目前的市場狀況？
翟敬勇：好的，我將從宏觀、中觀、微觀三個層面來闡述我們對牛市的理解。
第一個是宏觀經(jīng)濟(jì)全面向好。我們看幾個數(shù)據(jù)：上半年高速公路的車流量同比增長20%，1-7月鐵路增長17%，航空指數(shù)增長8%，上半年GDP增長6.9%，7月份發(fā)電量同比增長9.9%，這些宏觀數(shù)據(jù)表明整個中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面觸底。
從中觀層面看各個行業(yè)原材料價格，大宗商品比如煤炭價格從2016年初的298元上漲到630元左右，螺紋鋼從1600元漲到3600，其他的包括造紙、MDI等化學(xué)原材料價格都出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲，這些給相關(guān)行業(yè)都帶來的非常大好處。國家從2013年開始供給側(cè)改革，我們可以看到國家資本主義推動行業(yè)龍頭兼并如火如荼地進(jìn)行。
微觀層面，各個行業(yè)的兼并也看的很清晰。比如中國中車的誕生，中國南車和中國北車是2014年資本市場耀眼的明星；2016年最大的并購重組是寶鋼武鋼合并，今年到目前為止央企的最大合并是神華集團(tuán)和國電集團(tuán)的合并。資本市場是非常歡迎這些公司的變化。同時我們可以看到，央企的混改也在如火如荼地進(jìn)行。混改比較清晰的，我們看到BAT入股聯(lián)通，云南白藥面向民營企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，萬科股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些都是對原來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的一個較好的推進(jìn)，這些在資本市場是一個比較好的方向。
上半年大家看到指數(shù)并沒有大漲，但是很多個股在漲，大家會在疑問是不是結(jié)構(gòu)性牛市。所謂結(jié)構(gòu)性牛市，就是一部分股票漲，一部分股票跌。但其實(shí)今年不是結(jié)構(gòu)性牛市，今年是單邊上漲的牛市，單邊上漲主要指滬深300里面的一些品種。為什么是這樣呢?這是有一個最大的變化，滬深300代表了各個行業(yè)最優(yōu)秀的公司，行業(yè)龍頭在本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中盈利能力最快體現(xiàn)出來，盈利能力體現(xiàn)的時候股價自然呈現(xiàn)好的反映。綜合來說，上證50也好，滬深300也好，都走出了一個標(biāo)準(zhǔn)的上升通道。
8月25日，上證指數(shù)順利突破了3300點(diǎn)，突破了兩年來的箱體，意味著市場情緒開始樂觀，更多優(yōu)質(zhì)公司會受到追捧。我們認(rèn)為，從現(xiàn)在到未來，應(yīng)該是推陳出新，不斷出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司，呈現(xiàn)股價上漲的趨勢。
問題三：前面翟總列出了經(jīng)濟(jì)向好的各類數(shù)據(jù)，我們想問：既然數(shù)據(jù)層面已經(jīng)比較樂觀，為什么我們身邊還有很多投資者抱怨自己在這樣的市場中仍然會虧錢呢？
翟敬勇：很多人還有個疑問：為什么我沒掙錢？是因?yàn)榻衲甑母邏悍锤?，我們金融反腐的同時，是對資本市場20年的清算，類似國家“八項(xiàng)規(guī)定”、“針對公務(wù)員腐敗問題的新老劃段”。資本市場，我們看到證監(jiān)會每周都有一些對違法違規(guī)案例的處罰，這塊波及面也較大。加上很多中小市值的公司，原來靠外延式并購增長，現(xiàn)在外部環(huán)境發(fā)生變化，內(nèi)生性增長沒有跟上，估值顯得偏貴，再加上對違法違規(guī)的打擊，這類公司出現(xiàn)了不同程度的下跌，這個趨勢還會延續(xù)。
A股的資本市場可能不會像以往出現(xiàn)普漲行情，會不斷出現(xiàn)一些龍頭往上漲，一部分股票逐漸下跌，這就是上半年的一個情況，后面這個趨勢還會延續(xù)。
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