榕樹投資每周視點(diǎn) 20170505
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2017-05-05
一、行業(yè)及上市公司新聞/公告
1.電影：4月單月我國(guó)實(shí)現(xiàn)電影票房48.8億元，分賬票房約46.4億元（扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后的口徑），同比增長(zhǎng)約49%，迎來增速大反轉(zhuǎn)（2017年3月單月票房同比增速為-15.4%，扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后的口徑）。
點(diǎn)評(píng)：
總體來看（采用分賬票房的統(tǒng)計(jì)口徑，扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后），1-4月電影總票房同比增長(zhǎng)3.6%至182億元，其中：進(jìn)口電影票房今年總體同比增長(zhǎng)43%至94.6億元，國(guó)產(chǎn)電影票房同比下降20%至87.4億元。4月仍主要依靠進(jìn)口片，爆款電影《速8》帶動(dòng)當(dāng)月票房表現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)電影環(huán)比明顯改善。今年4月進(jìn)口片分賬票房占總票房約69%，同比增長(zhǎng)92%。5月同比繼續(xù)低基數(shù)，引進(jìn)片《銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)2》、《加勒比海盜5：死無對(duì)證》等有望帶動(dòng)票房繼續(xù)高增長(zhǎng)。
2.復(fù)星醫(yī)藥：控股子公司獲藥品臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。CFDA同意重組抗 TNFα 全人單克隆抗體注射液用于治療斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)的批準(zhǔn)。
點(diǎn)評(píng)：
1） 該新藥為自主研發(fā)的單克隆抗體生物藥的生物類似藥。目前已完成中試生產(chǎn)工藝放大，并在包括抗體分子理化特性、生物學(xué)活性、體內(nèi)外藥效、藥代及毒理學(xué)數(shù)據(jù)等數(shù)十項(xiàng)研究結(jié)果中，與原研藥阿達(dá)木單抗注射液（商品名：修美樂，由艾伯維公司（原雅培公司）生產(chǎn)）保持高度相似。
2）適應(yīng)癥：用于治療斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥。
3）中國(guó)境內(nèi)上市的 TNFα抑制劑主要包括阿達(dá)木單抗注射液、注射用英夫利昔單抗、注射用依那西普、注射用重組人II型腫瘤壞死因子受體-抗體融合蛋白（包含益賽普、強(qiáng)克及安佰諾）。根據(jù) IMS MIDASTM資料，2016 年度，TNFα抑制劑于中國(guó)境內(nèi)銷售額約為人民幣8.6億元。全球有220億美金以上的銷售額。
4）新產(chǎn)品獲批進(jìn)入臨床，公司產(chǎn)品梯隊(duì)更加豐富，利好公司未來的發(fā)展。短期內(nèi)不會(huì)貢獻(xiàn)任何利潤(rùn)，相反會(huì)產(chǎn)生臨床成本。
3.據(jù)國(guó)家旅游局?jǐn)?shù)據(jù)中心綜合測(cè)算，全國(guó)五一共接待游客1.34億人次/+14.4%，實(shí)現(xiàn)旅游總收入791億元/+16.2%。黃山風(fēng)景區(qū)：三天6.95萬/+15.26%（16年6.03萬/+0.5%）；九華山風(fēng)景區(qū)：三天14.67萬/+4.37%；西遞：首日0.71萬/+6.48 %；宏村：首日1.23萬/+10.59%；三亞市共接待游客14.88萬人次/+15.76%，旅游總收入5.44億元/+17.08%；三亞七大景區(qū)20.13萬/+8.72%。
點(diǎn)評(píng)：行業(yè)總體繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，客單價(jià)持續(xù)提升，符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，單一景區(qū)增速仍然受交通、天氣影響較大。
4.凱撒旅游： 公司2017年一季度營(yíng)業(yè)收入16.20億元，增長(zhǎng)31.78%，歸母凈利潤(rùn)2.32億元，增長(zhǎng)43.45%。
5.復(fù)星醫(yī)藥：認(rèn)購私募基金份額。全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)與Partners Innovation Fund II, L.P.簽署Limited Partnership Agreement（《有限合伙協(xié)議》），約定由復(fù)星實(shí)業(yè)出資1,500萬美元認(rèn)購PIF II的投資23.4%基金份額。
點(diǎn)評(píng)：
1）Partners Healthcare System,Inc.為美國(guó)最大的醫(yī)療集團(tuán)之一，旗下包括麻省總院、布萊根婦女醫(yī)院、麥克林等多家哈佛醫(yī)學(xué)院教學(xué)醫(yī)院在內(nèi)共15家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和80多個(gè)研究機(jī)構(gòu)。
2）基金目的：將Partners Healthcare System,Inc.的研究成果商業(yè)化。
3）投資基金是一項(xiàng)長(zhǎng)期行為，短期不會(huì)給公司帶來收益，長(zhǎng)期看，如果有研究成果商業(yè)化成功，將有可能引入國(guó)內(nèi)，帶來長(zhǎng)期利益。
6.國(guó)家發(fā)布第四批新能源汽車推廣目錄。
點(diǎn)評(píng)：
1）政策扶持方向主要是整車龍頭企業(yè)。加上第四批目錄，目前已經(jīng)有1473款車型進(jìn)入推廣目錄，為今年產(chǎn)銷放量奠定了基礎(chǔ)。
2）四批目錄中物流車總占比達(dá)到43%，東風(fēng)和大運(yùn)都是車型前列的，也是沃特瑪?shù)目蛻?。看好物流車給相關(guān)企業(yè)帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽?。第四批目錄推出將推進(jìn)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷量的爬坡。
3）今年一季度由于補(bǔ)貼等相關(guān)政策沒有推出，產(chǎn)銷量受到較大影響。目前補(bǔ)貼和政策已經(jīng)比較明朗，預(yù)期二季度能看到新能源汽車銷量有很好表現(xiàn)；加上下半年特斯拉model3的量產(chǎn)銷售越來越近了，還要在國(guó)內(nèi)建電池廠，屬于下半年行業(yè)的爆點(diǎn)事件；今年年中和下半年有較好的行業(yè)機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司會(huì)有較好表現(xiàn)。
7.恒瑞醫(yī)藥：獲得藥物臨床試驗(yàn)通知?？毓蓪O公司Hengrui Therapeutics Inc.于近日收到FDA簽發(fā)的書面通知，允許公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的IDO抑制劑開展藥物臨床試驗(yàn)。
點(diǎn)評(píng)：
1）該產(chǎn)品為口服、強(qiáng)效的小分子IDO抑制劑，IDO全名為吲哚胺2,3-雙加氧酶，與同工酶TDO（色氨酸2,3-加氧酶）組成IDO家族，催化色氨酸沿犬尿氨酸途徑分解代謝。IDO在多種腫瘤細(xì)胞及抗原提呈細(xì)胞中高表達(dá)，通過調(diào)節(jié)機(jī)體色氨酸和代謝產(chǎn)物水平發(fā)揮免疫調(diào)節(jié)功能，是腫瘤免疫療法中重要的小分子調(diào)控靶點(diǎn)。
2）目前國(guó)內(nèi)外暫無IDO抑制劑上市。在研的同類代表產(chǎn)品有Incyte公司開發(fā)的Epacadostat（INCB024360），在美國(guó)處于III期臨床研究階段。NewLink公司與羅氏公司共開發(fā)的GDC-0919，在美國(guó)處于I期臨床試驗(yàn)階段。目前中國(guó)尚無同類藥物處于臨床研究階段或者上市。
3）公司隨后開展臨床一期。未來幾年內(nèi)，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)，而需要不斷支出臨床成本。
4）該藥品在美國(guó)進(jìn)行臨床，是恒瑞國(guó)際化的一步。作為中國(guó)化學(xué)藥、創(chuàng)新藥龍頭，有足夠資金進(jìn)行大量藥品的臨床試驗(yàn)，這也為公司未來持續(xù)發(fā)展提供基礎(chǔ)。在當(dāng)前醫(yī)藥格局下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，持續(xù)看好恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展。
8.天壇生物：關(guān)于重大資產(chǎn)重組實(shí)施進(jìn)展情況。本次重大資產(chǎn)重組已完成出售資產(chǎn)北京北生研生物制品有限公司100%股權(quán)和長(zhǎng)春祈健生物制品有限公司51%股權(quán)過戶及相關(guān)工商變更登記手續(xù)；同時(shí)已完成購買資產(chǎn)貴州中泰生物科技有限公司80%股權(quán)過戶及相關(guān)工商變更登記和外商投資企業(yè)變更備案登記手續(xù)。
9.復(fù)星醫(yī)藥：執(zhí)行董事、總裁、首席執(zhí)行官吳以芳于2017年5月4日以總額人民幣約1,051萬元增持本公司共計(jì)370,000股股份。吳以芳先生2016年12月30日承諾，擬以自有資金自2017年1月3日起12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)增持本公司無限售條件流通A股及/或H股股票，累計(jì)增持金額折合人民幣不低于2,000萬元。
點(diǎn)評(píng)：此次增持是計(jì)劃中的事情，也表明管理層對(duì)公司未來有信心。
二、調(diào)研紀(jì)要
1.堅(jiān)瑞沃能
1)設(shè)立創(chuàng)新聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)基金，擬與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)一起戰(zhàn)略合作，加快公司外延式發(fā)展步伐，促進(jìn)公司戰(zhàn)略升級(jí)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。合作方有，藍(lán)海華騰、英威騰、上海電驅(qū)動(dòng)、華友鈷業(yè)、朗科智能、南京泓謨資本。基金投資規(guī)模不超過10億元，由泓謨資本管理。以新能源汽車和新能源汽車運(yùn)營(yíng)為主要投資方向。除泓謨資本出資100萬，各家出資5000萬元。
2)在新能源行業(yè)快速發(fā)展的當(dāng)下聯(lián)合電控和上游資源廠商對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的公司進(jìn)行投資，能夠加強(qiáng)和加寬創(chuàng)新聯(lián)盟的實(shí)力，同時(shí)戰(zhàn)略合作也對(duì)聯(lián)盟的關(guān)系綁定更緊密?？春寐?lián)盟的眾籌發(fā)展模式帶來的合力效果，讓企業(yè)在風(fēng)口得到快速發(fā)展。
2.奧飛動(dòng)漫
1）定增一直沒批下來，主要是證監(jiān)會(huì)對(duì)定增的金額一壓再壓但又沒有給出具體的指引。其實(shí)認(rèn)購定增的投資者已經(jīng)找好了，包括海航萬達(dá)等。如果實(shí)在批不下來公司會(huì)發(fā)可轉(zhuǎn)債，一直拿不到錢公司很多新的業(yè)務(wù)開展不了。
2）今年公司的外延方向會(huì)延續(xù)上年的策略，即并購有體量的海外嬰童用品公司，既和公司業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)，又能增厚上市公司利潤(rùn)。
3）公司覺得股價(jià)已經(jīng)比較低了，因此在做員工持股。我們認(rèn)為公司目前新的業(yè)務(wù)暫時(shí)看不到任何進(jìn)展，傳統(tǒng)玩具業(yè)務(wù)還不錯(cuò)但只能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，估值還是太貴。
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1.電影：4月單月我國(guó)實(shí)現(xiàn)電影票房48.8億元，分賬票房約46.4億元（扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后的口徑），同比增長(zhǎng)約49%，迎來增速大反轉(zhuǎn)（2017年3月單月票房同比增速為-15.4%，扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后的口徑）。
點(diǎn)評(píng)：
總體來看（采用分賬票房的統(tǒng)計(jì)口徑，扣除網(wǎng)售服務(wù)費(fèi)后），1-4月電影總票房同比增長(zhǎng)3.6%至182億元，其中：進(jìn)口電影票房今年總體同比增長(zhǎng)43%至94.6億元，國(guó)產(chǎn)電影票房同比下降20%至87.4億元。4月仍主要依靠進(jìn)口片，爆款電影《速8》帶動(dòng)當(dāng)月票房表現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)電影環(huán)比明顯改善。今年4月進(jìn)口片分賬票房占總票房約69%，同比增長(zhǎng)92%。5月同比繼續(xù)低基數(shù)，引進(jìn)片《銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)2》、《加勒比海盜5：死無對(duì)證》等有望帶動(dòng)票房繼續(xù)高增長(zhǎng)。
2.復(fù)星醫(yī)藥：控股子公司獲藥品臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。CFDA同意重組抗 TNFα 全人單克隆抗體注射液用于治療斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)的批準(zhǔn)。
點(diǎn)評(píng)：
1） 該新藥為自主研發(fā)的單克隆抗體生物藥的生物類似藥。目前已完成中試生產(chǎn)工藝放大，并在包括抗體分子理化特性、生物學(xué)活性、體內(nèi)外藥效、藥代及毒理學(xué)數(shù)據(jù)等數(shù)十項(xiàng)研究結(jié)果中，與原研藥阿達(dá)木單抗注射液（商品名：修美樂，由艾伯維公司（原雅培公司）生產(chǎn)）保持高度相似。
2）適應(yīng)癥：用于治療斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥。
3）中國(guó)境內(nèi)上市的 TNFα抑制劑主要包括阿達(dá)木單抗注射液、注射用英夫利昔單抗、注射用依那西普、注射用重組人II型腫瘤壞死因子受體-抗體融合蛋白（包含益賽普、強(qiáng)克及安佰諾）。根據(jù) IMS MIDASTM資料，2016 年度，TNFα抑制劑于中國(guó)境內(nèi)銷售額約為人民幣8.6億元。全球有220億美金以上的銷售額。
4）新產(chǎn)品獲批進(jìn)入臨床，公司產(chǎn)品梯隊(duì)更加豐富，利好公司未來的發(fā)展。短期內(nèi)不會(huì)貢獻(xiàn)任何利潤(rùn)，相反會(huì)產(chǎn)生臨床成本。
3.據(jù)國(guó)家旅游局?jǐn)?shù)據(jù)中心綜合測(cè)算，全國(guó)五一共接待游客1.34億人次/+14.4%，實(shí)現(xiàn)旅游總收入791億元/+16.2%。黃山風(fēng)景區(qū)：三天6.95萬/+15.26%（16年6.03萬/+0.5%）；九華山風(fēng)景區(qū)：三天14.67萬/+4.37%；西遞：首日0.71萬/+6.48 %；宏村：首日1.23萬/+10.59%；三亞市共接待游客14.88萬人次/+15.76%，旅游總收入5.44億元/+17.08%；三亞七大景區(qū)20.13萬/+8.72%。
點(diǎn)評(píng)：行業(yè)總體繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，客單價(jià)持續(xù)提升，符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，單一景區(qū)增速仍然受交通、天氣影響較大。
4.凱撒旅游： 公司2017年一季度營(yíng)業(yè)收入16.20億元，增長(zhǎng)31.78%，歸母凈利潤(rùn)2.32億元，增長(zhǎng)43.45%。
點(diǎn)評(píng)：
公司收入大幅增長(zhǎng)源于歐洲游復(fù)蘇，公司在歐洲布局占比最大，2016年由于歐洲恐怖襲擊影響基數(shù)較低，17年呈恢復(fù)性增長(zhǎng)。一季度毛利率16.99%，同比下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)，部分原因可能是韓國(guó)產(chǎn)品下架導(dǎo)致成本上升，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均下降，幅度均在1個(gè)百分點(diǎn)左右，凈利率同比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期，公司對(duì)定增方案進(jìn)行了修正，修正后的非公開發(fā)行總額為72億元（含發(fā)行費(fèi)用），擬使用于國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目10億元、公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目8.5億元、凱撒郵輪銷售平臺(tái)項(xiàng)目27.3億元、凱撒國(guó)際航旅通項(xiàng)目25.9億元。 目前股價(jià)低于擬發(fā)行價(jià)，從一季報(bào)情況來看，公司有釋放業(yè)績(jī)?cè)V求。
5.復(fù)星醫(yī)藥：認(rèn)購私募基金份額。全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)與Partners Innovation Fund II, L.P.簽署Limited Partnership Agreement（《有限合伙協(xié)議》），約定由復(fù)星實(shí)業(yè)出資1,500萬美元認(rèn)購PIF II的投資23.4%基金份額。
點(diǎn)評(píng)：
1）Partners Healthcare System,Inc.為美國(guó)最大的醫(yī)療集團(tuán)之一，旗下包括麻省總院、布萊根婦女醫(yī)院、麥克林等多家哈佛醫(yī)學(xué)院教學(xué)醫(yī)院在內(nèi)共15家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和80多個(gè)研究機(jī)構(gòu)。
2）基金目的：將Partners Healthcare System,Inc.的研究成果商業(yè)化。
3）投資基金是一項(xiàng)長(zhǎng)期行為，短期不會(huì)給公司帶來收益，長(zhǎng)期看，如果有研究成果商業(yè)化成功，將有可能引入國(guó)內(nèi)，帶來長(zhǎng)期利益。
6.國(guó)家發(fā)布第四批新能源汽車推廣目錄。
點(diǎn)評(píng)：
1）政策扶持方向主要是整車龍頭企業(yè)。加上第四批目錄，目前已經(jīng)有1473款車型進(jìn)入推廣目錄，為今年產(chǎn)銷放量奠定了基礎(chǔ)。
2）四批目錄中物流車總占比達(dá)到43%，東風(fēng)和大運(yùn)都是車型前列的，也是沃特瑪?shù)目蛻?。看好物流車給相關(guān)企業(yè)帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽?。第四批目錄推出將推進(jìn)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷量的爬坡。
3）今年一季度由于補(bǔ)貼等相關(guān)政策沒有推出，產(chǎn)銷量受到較大影響。目前補(bǔ)貼和政策已經(jīng)比較明朗，預(yù)期二季度能看到新能源汽車銷量有很好表現(xiàn)；加上下半年特斯拉model3的量產(chǎn)銷售越來越近了，還要在國(guó)內(nèi)建電池廠，屬于下半年行業(yè)的爆點(diǎn)事件；今年年中和下半年有較好的行業(yè)機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司會(huì)有較好表現(xiàn)。
7.恒瑞醫(yī)藥：獲得藥物臨床試驗(yàn)通知?？毓蓪O公司Hengrui Therapeutics Inc.于近日收到FDA簽發(fā)的書面通知，允許公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的IDO抑制劑開展藥物臨床試驗(yàn)。
點(diǎn)評(píng)：
1）該產(chǎn)品為口服、強(qiáng)效的小分子IDO抑制劑，IDO全名為吲哚胺2,3-雙加氧酶，與同工酶TDO（色氨酸2,3-加氧酶）組成IDO家族，催化色氨酸沿犬尿氨酸途徑分解代謝。IDO在多種腫瘤細(xì)胞及抗原提呈細(xì)胞中高表達(dá)，通過調(diào)節(jié)機(jī)體色氨酸和代謝產(chǎn)物水平發(fā)揮免疫調(diào)節(jié)功能，是腫瘤免疫療法中重要的小分子調(diào)控靶點(diǎn)。
2）目前國(guó)內(nèi)外暫無IDO抑制劑上市。在研的同類代表產(chǎn)品有Incyte公司開發(fā)的Epacadostat（INCB024360），在美國(guó)處于III期臨床研究階段。NewLink公司與羅氏公司共開發(fā)的GDC-0919，在美國(guó)處于I期臨床試驗(yàn)階段。目前中國(guó)尚無同類藥物處于臨床研究階段或者上市。
3）公司隨后開展臨床一期。未來幾年內(nèi)，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)，而需要不斷支出臨床成本。
4）該藥品在美國(guó)進(jìn)行臨床，是恒瑞國(guó)際化的一步。作為中國(guó)化學(xué)藥、創(chuàng)新藥龍頭，有足夠資金進(jìn)行大量藥品的臨床試驗(yàn)，這也為公司未來持續(xù)發(fā)展提供基礎(chǔ)。在當(dāng)前醫(yī)藥格局下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，持續(xù)看好恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展。
8.天壇生物：關(guān)于重大資產(chǎn)重組實(shí)施進(jìn)展情況。本次重大資產(chǎn)重組已完成出售資產(chǎn)北京北生研生物制品有限公司100%股權(quán)和長(zhǎng)春祈健生物制品有限公司51%股權(quán)過戶及相關(guān)工商變更登記手續(xù)；同時(shí)已完成購買資產(chǎn)貴州中泰生物科技有限公司80%股權(quán)過戶及相關(guān)工商變更登記和外商投資企業(yè)變更備案登記手續(xù)。
9.復(fù)星醫(yī)藥：執(zhí)行董事、總裁、首席執(zhí)行官吳以芳于2017年5月4日以總額人民幣約1,051萬元增持本公司共計(jì)370,000股股份。吳以芳先生2016年12月30日承諾，擬以自有資金自2017年1月3日起12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)增持本公司無限售條件流通A股及/或H股股票，累計(jì)增持金額折合人民幣不低于2,000萬元。
點(diǎn)評(píng)：此次增持是計(jì)劃中的事情，也表明管理層對(duì)公司未來有信心。
二、調(diào)研紀(jì)要
1.堅(jiān)瑞沃能
1)設(shè)立創(chuàng)新聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)基金，擬與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)一起戰(zhàn)略合作，加快公司外延式發(fā)展步伐，促進(jìn)公司戰(zhàn)略升級(jí)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。合作方有，藍(lán)海華騰、英威騰、上海電驅(qū)動(dòng)、華友鈷業(yè)、朗科智能、南京泓謨資本。基金投資規(guī)模不超過10億元，由泓謨資本管理。以新能源汽車和新能源汽車運(yùn)營(yíng)為主要投資方向。除泓謨資本出資100萬，各家出資5000萬元。
2)在新能源行業(yè)快速發(fā)展的當(dāng)下聯(lián)合電控和上游資源廠商對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的公司進(jìn)行投資，能夠加強(qiáng)和加寬創(chuàng)新聯(lián)盟的實(shí)力，同時(shí)戰(zhàn)略合作也對(duì)聯(lián)盟的關(guān)系綁定更緊密?？春寐?lián)盟的眾籌發(fā)展模式帶來的合力效果，讓企業(yè)在風(fēng)口得到快速發(fā)展。
2.奧飛動(dòng)漫
1）定增一直沒批下來，主要是證監(jiān)會(huì)對(duì)定增的金額一壓再壓但又沒有給出具體的指引。其實(shí)認(rèn)購定增的投資者已經(jīng)找好了，包括海航萬達(dá)等。如果實(shí)在批不下來公司會(huì)發(fā)可轉(zhuǎn)債，一直拿不到錢公司很多新的業(yè)務(wù)開展不了。
2）今年公司的外延方向會(huì)延續(xù)上年的策略，即并購有體量的海外嬰童用品公司，既和公司業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)，又能增厚上市公司利潤(rùn)。
3）公司覺得股價(jià)已經(jīng)比較低了，因此在做員工持股。我們認(rèn)為公司目前新的業(yè)務(wù)暫時(shí)看不到任何進(jìn)展，傳統(tǒng)玩具業(yè)務(wù)還不錯(cuò)但只能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，估值還是太貴。
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