中信5G重點交流會議紀要 20171115
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-11-15
相關事件：11月10日工信部正式印發(fā)《關于第五代移動通信系統(tǒng)使用3300-3600MHz和4800-5000MHz頻段相關事宜通知》，工信部正式頒發(fā)5G頻譜使用規(guī)劃，中心頻率為3.5GHz和4.9GHz，都為中頻頻段。
點評：中國首發(fā)以中頻作為5G部署的頻率，雖然前期工信部公布的五個試驗頻段包含了兩個高頻段，但是目前國內高頻視頻產業(yè)仍不成熟，實現(xiàn)商用難度較大，因此選擇中頻段加速實現(xiàn)商用5G是最適宜的選擇。頻率規(guī)劃是移動通信系統(tǒng)應用和發(fā)展至關重要的一步，使用頻段的正式確定對我國5G系統(tǒng)技術研發(fā)、試驗和標準等制定以及產業(yè)鏈成熟起到重要先導作用。參考4G頻率規(guī)劃及牌照發(fā)放時間，5G牌照發(fā)放有望提前至2018年底到2019年中?；仡?G投資周期，無線領域的投資會經歷主題性機會、估值回歸最終再到業(yè)績兌現(xiàn)的過程，而第一輪主題性的投資大致在工信部牌照發(fā)放前一年開始啟動，因此工信部發(fā)放牌照時間的預期是5G前期主題投資的關鍵指標。從4G頻率規(guī)劃及牌照發(fā)放時間的周期來看，工信部于2012年9月20日發(fā)布了移動通信系統(tǒng)(IMT)頻率規(guī)劃方案，其中對時分雙工(TDD)及室內IMT系統(tǒng)的頻段做了規(guī)劃；2013年12月4日工信部正式向三家運營商發(fā)放了 TD-LTE 的牌照，頻率規(guī)劃的發(fā)布與商用牌照的發(fā)放間隔15個月左右的時間。因此，預計國內5G牌照的發(fā)放時間有望提前至2018年底到2019年中，第一輪的主題性投資有望在2018年初至2018年中開啟。最先受益的將是光纖光纜光模塊廠商，包括：亨通光電、中天科技，中際旭創(chuàng)、新易盛，主設備廠商也將受益，包括中興通訊、烽火通信；接著受益的是天線射頻廠商，可以關注標的：京信通信、摩比發(fā)展、通宇通訊
會議時間：2017年11月15日 9:00-10:00 主講人：顧海波 鄭澤科 丁奇
交流主題：5G頻譜確定，投資該如何選擇？
會議內容：
1.5G的投資機會可以重點關注三個時段，分別是頻譜的確定、技術標準的確定以及牌照的發(fā)放，這三件大事的標準時間表，如今頻譜已經確定，今年年底5GPPP將確定技術標準，到18年6月份5G的框架性技術將基本確定。
2.從運營商的角度來看，是在加速推進5G落地，頻譜確定里程碑式的事件落地，3.5GHz、4.9GHz中心頻率的確定，可以對投資規(guī)模進行指引并進行合理的推論。
投資標的的推論按先后受益順序分別為：小站、光模塊、天線
1）由于頻點升高，基站將增加20-30%，主設備商受益標的：中興通訊、烽火通信將
2）光模塊：光模塊也將是持續(xù)受益的，并且可能會超預期 可關注：中際旭創(chuàng)
3）天線：天線分為基站天線和終端側的天線，天線也將是持續(xù)受益的板塊，重點關注：京信通信
3.問答環(huán)節(jié)
1）對于小基站來說，天線和RRU是否合二為一？
是的，小基站會包含天線和RRU，除此之外，目前有兩種光模塊的模式，100G和25G光模塊，兩種的區(qū)別是投資規(guī)模相差很大，中國移動在主推100G光模塊的模式
2）面對5G，國內哪些公司比較出色？
主設備商，比如中興通訊、京信通信在小基站做的比較好，并且小基站技術壁壘比較高，技術型大廠商占據優(yōu)勢
3）小基站是否還是會以中興華為占據主打，沒有上市的小廠商是否沒有任何機會？
小站是增量市場，并且小站是運營商進行集中采購，集中采購會規(guī)定每家廠商中標份額的一個比例，所以會以大廠商為主，但是小廠商也會有機會，關鍵是技術能不能達到運營商的要求。補充一點就是小站的技術范圍功率特點都非常廣，并且5G和4G情況不一樣，5G的室內室外各種應用場景非常多，也就是需求足夠多，所以不同廠商只要找準自己的技術對應的應用場景，也是有機會的。
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