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文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-06-16
時間：2017.6.16
管理層：證券部副主任彭欣，智明星通董秘謝方貴
業(yè)績
二季度業(yè)績不錯，不會讓大家失望，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)都有不錯的增長。一季度管理費用比較多，主要是計提了智明星通的獎勵，之前是4季度一次性計提，現(xiàn)在是分四個季度計提，但二季度管理費用環(huán)比會下降，收入會上升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
今年的亮點主要是進入了江西省內(nèi)超過400家學(xué)校的新華一品文化超市，以書店書吧的方式進入學(xué)校，但主要的盈利點在向?qū)W生售賣零食，這些超市還是很賺錢的。上半年的出版發(fā)行數(shù)據(jù)都不錯，貿(mào)易業(yè)務(wù)計提今年基本沒了，不會影響利潤。數(shù)字出版業(yè)務(wù)和人教社合作，總體來看今年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可以保持15%~20%的增長。
智明星通
《cok》3億月流水，二季度的表現(xiàn)比一季度好，目前的廣告投入大概占流水的15%~20%。
《total war》目前還在優(yōu)化過程中，現(xiàn)在的問題是游戲吸量沒問題，IP很好，但是留存數(shù)據(jù)不好，預(yù)計3,4季度才能上。
《亂世王者》非常看好這款和騰訊合作的手游，這是天美游戲工作室制作的（王者榮耀團隊），內(nèi)部評級6顆星（最高），在COK的基礎(chǔ)上做了很多微創(chuàng)新，比如游戲的公眾聊天室內(nèi)加入了在線美女主播，英雄系統(tǒng)采用了中國古代知名的人物ip，最保守的預(yù)測國內(nèi)流水應(yīng)該超過IGG的王國紀(jì)元。這款游戲騰訊分給我們7%~10%的流水，我們沒有任何成本，全是純利。
智明星通新三板掛牌：已經(jīng)過了一年所以要補交材料，7月份應(yīng)該能上。
智明星通后續(xù)的激勵：去年業(yè)績對賭結(jié)束，公司和智明星通的管理層新簽署了一份4年的激勵合同，大概的條款就是公司給智明星通定一個每年有一定成長的利潤額，超過這個數(shù)的15%~40%獎勵給管理層（業(yè)績對賭期都是40%），這個浮動的額度遵循的原則是保證上市公司每年都能有穩(wěn)定的成長。
免責(zé)申明：
本報告由深圳榕樹投資管理有限公司(“榕樹投資”)編制并只作私人一般閱覽。未經(jīng)榕樹投資批準(zhǔn)，不得復(fù)印、節(jié)錄，也不得以任何方式引用、轉(zhuǎn)載或傳送本報告之任何內(nèi)容。本報告所載的內(nèi)容、資料、數(shù)據(jù)、工具及材料只提供給閣下作參考之用，并非作為或被視為出售或購買或認(rèn)購證券的邀請或要約或構(gòu)成對任何人的投資建議。閣下不應(yīng)依賴本報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決定。本報告的內(nèi)容并未有考慮到個別的投資者的投資取向、財務(wù)情況或任何特別需要。閣下應(yīng)根據(jù)本身的投資目標(biāo)、風(fēng)險評估、財務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作出本身的投資決策。
本報告所載資料來自榕樹投資認(rèn)為可靠的來源，但不能保證其準(zhǔn)確、正確或完整，榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士不會對因使用/參考本報告的任何內(nèi)容或資料而引致的任何損失而負(fù)上任何責(zé)任。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會因應(yīng)不同的假設(shè)或因素發(fā)出其它與本報告不一致或有不同結(jié)論的報告或評論或投資決策。本報告所載內(nèi)容如有任何更改，榕樹投資不作另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會持有本報告內(nèi)所提及到的證券。
管理層：證券部副主任彭欣，智明星通董秘謝方貴
業(yè)績
二季度業(yè)績不錯，不會讓大家失望，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)都有不錯的增長。一季度管理費用比較多，主要是計提了智明星通的獎勵，之前是4季度一次性計提，現(xiàn)在是分四個季度計提，但二季度管理費用環(huán)比會下降，收入會上升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
今年的亮點主要是進入了江西省內(nèi)超過400家學(xué)校的新華一品文化超市，以書店書吧的方式進入學(xué)校，但主要的盈利點在向?qū)W生售賣零食，這些超市還是很賺錢的。上半年的出版發(fā)行數(shù)據(jù)都不錯，貿(mào)易業(yè)務(wù)計提今年基本沒了，不會影響利潤。數(shù)字出版業(yè)務(wù)和人教社合作，總體來看今年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可以保持15%~20%的增長。
智明星通
《cok》3億月流水，二季度的表現(xiàn)比一季度好，目前的廣告投入大概占流水的15%~20%。
《total war》目前還在優(yōu)化過程中，現(xiàn)在的問題是游戲吸量沒問題，IP很好，但是留存數(shù)據(jù)不好，預(yù)計3,4季度才能上。
《亂世王者》非常看好這款和騰訊合作的手游，這是天美游戲工作室制作的（王者榮耀團隊），內(nèi)部評級6顆星（最高），在COK的基礎(chǔ)上做了很多微創(chuàng)新，比如游戲的公眾聊天室內(nèi)加入了在線美女主播，英雄系統(tǒng)采用了中國古代知名的人物ip，最保守的預(yù)測國內(nèi)流水應(yīng)該超過IGG的王國紀(jì)元。這款游戲騰訊分給我們7%~10%的流水，我們沒有任何成本，全是純利。
智明星通新三板掛牌：已經(jīng)過了一年所以要補交材料，7月份應(yīng)該能上。
智明星通后續(xù)的激勵：去年業(yè)績對賭結(jié)束，公司和智明星通的管理層新簽署了一份4年的激勵合同，大概的條款就是公司給智明星通定一個每年有一定成長的利潤額，超過這個數(shù)的15%~40%獎勵給管理層（業(yè)績對賭期都是40%），這個浮動的額度遵循的原則是保證上市公司每年都能有穩(wěn)定的成長。
免責(zé)申明：
本報告由深圳榕樹投資管理有限公司(“榕樹投資”)編制并只作私人一般閱覽。未經(jīng)榕樹投資批準(zhǔn)，不得復(fù)印、節(jié)錄，也不得以任何方式引用、轉(zhuǎn)載或傳送本報告之任何內(nèi)容。本報告所載的內(nèi)容、資料、數(shù)據(jù)、工具及材料只提供給閣下作參考之用，并非作為或被視為出售或購買或認(rèn)購證券的邀請或要約或構(gòu)成對任何人的投資建議。閣下不應(yīng)依賴本報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決定。本報告的內(nèi)容并未有考慮到個別的投資者的投資取向、財務(wù)情況或任何特別需要。閣下應(yīng)根據(jù)本身的投資目標(biāo)、風(fēng)險評估、財務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作出本身的投資決策。
本報告所載資料來自榕樹投資認(rèn)為可靠的來源，但不能保證其準(zhǔn)確、正確或完整，榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士不會對因使用/參考本報告的任何內(nèi)容或資料而引致的任何損失而負(fù)上任何責(zé)任。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會因應(yīng)不同的假設(shè)或因素發(fā)出其它與本報告不一致或有不同結(jié)論的報告或評論或投資決策。本報告所載內(nèi)容如有任何更改，榕樹投資不作另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯(lián)人士可能會持有本報告內(nèi)所提及到的證券。
