《查理·芒格傳》筆記：爛生意每個決定都很痛苦
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-09-06
巴菲特專注于投資，他說芒格和格雷厄姆一樣，興趣特別廣：“查理比我興趣面廣，他讀了N多傳記，把里面的營養(yǎng)都吸收了?！?/span>
芒格說，自己在學校接受的教育只是一部分：“那些有知識的巨人是我在書里遇到的，不是在學校里。我忘了我最早讀本?富蘭克林是什么時候。我七八歲的時候就躺在床上看托馬斯?杰弗森。我們一家人都相信通過勤奮、知識和自制力出人頭地?！?/span>
芒格說：“我上學是匆匆忙忙上完的，算不上接受正規(guī)教育的典范。沃倫，你不也一樣嗎？我比較喜歡通過讀書學習，很多東西都是從書里學來的。比起現(xiàn)在活著的老師來，我更喜歡那些已經(jīng)逝去的先賢?！?/span>
芒格也明白了什么生意才是好生意：“好生意，好就好在做每個決定都太簡單了，一個決定簡單，下一個決定還簡單。爛生意就不一樣了，每個決定都很痛苦，一個比一個痛苦?！?/span>巴菲特說：“查理的投資組合非常集中，他只投資幾只股票，所以他的業(yè)績波動性非常大，但他一樣是采用價格低于價值的方法。他愿意接受業(yè)績大起大落，他的性格就偏向于集中?！?/span>
查理回憶一路走來的過程時說，他發(fā)現(xiàn)了一個很有意思的現(xiàn)象，從一開始的 4000 萬到后來的幾十億，其實只做了幾個大的決定，還不到每三年一個。“從我們的記錄可以證明，既有極大的忍耐力，又有極強的決斷力，不是沒事找事做，有這種心態(tài)的人，很有優(yōu)勢?！?/span>
芒格說，喜詩的競爭優(yōu)勢在于它是市場領導者?！坝行┬袠I(yè)，由于行業(yè)本身的性質(zhì)，發(fā)展到最后就是一邊倒，一家公司占據(jù)統(tǒng)治地位，贏家通吃。這樣形成的規(guī)模優(yōu)勢是非常強大的。難怪通用電氣的杰克?韋爾奇出任 CEO 后說‘我們不管做什么，就要做老大或老二，否則就不做?！?能做出這樣的決定，需要很大的魄力，但是如果要實現(xiàn)股東價值最大化，就該這么做。”
芒格說：“我是個傳記迷。我有個想法，要是你想學習有用的知識，最好是先了解創(chuàng)造這些知識的人，了解他們的性格和生平。如果亞當?斯密是你的朋友，你的經(jīng)濟學肯定會學得更好。和死去的人做朋友，這話說的有點怪。如果你一生都和那些有頭腦的先賢做朋友，你會過上更好的生活，得到更好的教育，比生硬地學知識效果好多了?！?/span>
芒格一直堅持要買好公司，長期盈利能力強的，拿在手里不會惹上麻煩的。他說：“一位投資者，做幾筆最好的投資，然后等著就行了。這樣手續(xù)費交的少，也不用聽別人胡說八道。”“我們買了不少公司，我們對它們最大的貢獻是我們的無為?！?/span>
“像我們規(guī)模這么大、開銷這么少的公司，還有第二家嗎？我們很驕傲。一家公司奢侈起來，就停不下了?！?/span>
一位股東說以后很難再找到可口可樂這樣的公司了。芒格說：“一件事，只要你做對兩三次，就能讓你們一家一輩子衣食無憂，這樣的事憑什么那么容易？”
有人總是對伯克希爾說“你們錢那么多，怎么不多接點保單？別人都接呢。”后來又有人問“去年別人都玩完了，你們怎么活下來了？”這兩個問題好像有點關系。芒格提醒股東，要是伯克希爾的股票跌了50%，你就崩潰了，那最好別買。哪種心態(tài)是最壞的？最影響人的幸福感？答案是偏執(zhí)狂一樣的自憐自艾。
芒格給開出了一劑猛藥：每次你有別人傷你了、對你不公平的感覺時，真正傷你的是你自己?！?/span>
有人說現(xiàn)在知識爆炸了，誰都做不到將多個學科的知識融會貫通，芒格不同意。他說：“用不著什么都知道。只要掌握了少數(shù)幾個重要的概念，就得到了精華。很多人問，如何才能成為一個出色的投資者？芒格說：首選，要了解自己的性格，要清楚自己的心理。虧損是難免的，如果虧損后就很痛苦，在投資時最好用非常保守的方法，免得把自己的生活毀了。要根據(jù)自己的性格和天賦，選擇自己的投資策略。沒有適合所有人的投資策略，我不知道這樣的策略。你得學會收集信息。我和沃倫都通過閱讀高質(zhì)量的商業(yè)雜志學到了很多，一期一期的看，里面有豐富的商業(yè)內(nèi)容，只要讀就行了，就這么簡單，從里面能得到很多商業(yè)經(jīng)驗。讀的時候要邊讀邊想，領悟其中蘊含的道理，日積月累就變成了投資上的智慧。不廣泛閱讀，成不了優(yōu)秀的投資者。只讀一兩本書，也成不了優(yōu)秀的投資者。
芒格說，讀書不能漫無目的。“讀東西的時候，必須要清楚自己閱讀的目的。讀年報不能像弗朗西斯?培根說的那樣，只是收集大量數(shù)據(jù)，卻不進行分析。必須要自己先有一些現(xiàn)實的想法，然后再看自己讀到的東西是否符合常理?！?span style="color:#FF9900;">比如，你看到一家公司業(yè)績很漂亮。問題就來了“能持續(xù)嗎？”要回答這個問題，就一個辦法。研究一下靚麗的業(yè)績背后是什么因素支撐，然后再看可能有哪些因素導致業(yè)績停滯。芒格說：“箭牌口香糖這樣的公司，誰都知道好。你一看，八倍市凈率，別的股票都三倍市凈率。你就想了，這公司是好，但這么貴，值嗎？這個問題不是所有人都答得上來，投資者之間的差距就拉開了。沒點難度的話，誰都能賺錢了?！?/span>
芒格說：“我父母沒給我留下多少財產(chǎn)，但是他們讓我接受了良好的教育，給我樹立了如何做人的榜樣，這些東西比錢更有寶貴。從小有一個良好的生長環(huán)境，接受正確價值觀的耳濡目染，這是一筆寶貴的財富。沃倫和我一樣，有很好的環(huán)境。這甚至能帶來金錢的好處。很多人幫沃倫介紹生意，因為人們信任巴菲特這家人。”
我算不上業(yè)余科學家，但是非常欣賞科學，科學方法在科學以外的領域也非常有用。
剛參軍的時候，芒格是個普通的小兵，那時他有很多時間思考未來?！霸讵q他州的時候，那時候在一頂帳篷下，到處是泥巴和冰雪，環(huán)境很惡劣。我記得有一次和別人聊天時我說我想要很多孩子、一間能放很多書的房子、有很多錢，可以自由地生活?！?/span>
“資本家不用看別人的臉色，這個我喜歡。我的性格里一直有好賭的一面。我喜歡把事情搞懂、看透，然后下注。所以，我做的一切事都是順應我的本性。”
1948 年，芒格從法學院畢業(yè)，在 335 名同學中，優(yōu)秀畢業(yè)生有 12 人，芒格是其中之一。
作者：RanRan
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來源：雪球
