榕樹投資每周視點 20160311
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-03-11
一、 重大事項
1.2016年政府工作報告給出了2016年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預期目標：GDP增速目標6.5%-7.0%（首次實施區(qū)間目標），CPI增長3%（持平），新增就業(yè)1000萬人以上（持平），失業(yè)率4.5%以內(nèi)（持平），進出口增長向好（不再提目標），M2增長13%（+1%），社融增長13%（首次提出），全國財政赤字2.18萬億（+5600億），赤字率3.0%（+0.7%），地方赤字7800億（+2800億）。
點評：繼續(xù)放水，提高政府赤字緩解企業(yè)壓力，推升通脹上升。資本轉(zhuǎn)向保值增值的產(chǎn)品。無風險收益率繼續(xù)下行，高分紅收息藍籌股溫和利好。
二、 行業(yè)及上市公司新聞/公告
1. 華海藥業(yè)：他達拉非片等四個藥品獲得國內(nèi)藥物臨床試驗。
點評： 1）4個仿制藥，有之前撤出臨床申請的品種，現(xiàn)在又重新申報，而且獲得臨床批件。這說明之前藥品臨床撤出風險已經(jīng)完全消失，市場擔心撤出的品種無法再中國上市，現(xiàn)在看損失的只是時間。目前在國內(nèi)制劑市場，公司真正貢獻利潤的只有4個品種，越多品種進入臨床，未來會有更多品種上市，形成產(chǎn)品的平臺，因此公司基本面不改。2）4個品種中，有的品種已經(jīng)通過FDA認證，如拉莫三嗪控釋片，按照CFDA的優(yōu)惠，可以加快申請速度。3）昨天股價上漲6.16%，有人提前知道4個品種臨床獲批信息的緣故。
2.沃森生物：子公司山東實杰簽署收購河南金鼎全部股權(quán)的框架協(xié)議。為進一步掌控優(yōu)質(zhì)渠道資源，延伸山東實杰的產(chǎn)業(yè)價值鏈，完善山東實杰的疫苗及其他生物制品的銷售網(wǎng)絡，打造大健康的生物制品營銷平臺，實現(xiàn)山東實杰既定的發(fā)展戰(zhàn)略。山東實杰擬以現(xiàn)金方式收購高汴京先生所持有的河南金鼎全部股權(quán)。
點評：1）河南金鼎是很多疫苗生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)域授權(quán)代理商，主要代理品種包括甲肝疫苗、IPV疫苗、水痘疫苗、麻腮風疫苗、流感疫苗、23價肺炎疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗、AC流腦結(jié)合疫苗、四價流腦疫苗、狂犬病免疫球蛋白等。在河南省占據(jù)市場優(yōu)勢，是河南省規(guī)模最大的從事疫苗及血液制品銷售的專業(yè)化公司之一。2）公司收購河南金鼎后，有利于公司疫苗產(chǎn)品在河南地區(qū)銷售。
3.浙報傳媒：目前市值150億，2015年預測5.5-6億凈利潤，估值進入合理區(qū)間。
點評：長期看好公司游戲和電子競技板塊，未來行業(yè)空間巨大，同時也看好傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的重大戰(zhàn)略部署，傳統(tǒng)為新型保駕護航，其參股的唐人影視馬上要在新三板上市。
4.怡亞通3月8日晚間公告，公司控股股東深圳市怡亞通投資控股有限公司(簡稱“怡亞通控股”) 通過深交所證券交易系統(tǒng)以競價交易方式在二級市場增持公司股份92.5萬股，增持比例0.088%，增持金額為2289.4萬元。
點評：3月8日控股股東再度增持90萬股，再度表面管理層看好公司未來的發(fā)展。認為目前公司股價存在被錯殺的可能，后市值得留意。
5.萬達院線：停牌擬發(fā)行股份購買萬達集團影視類資產(chǎn)。3月4日外媒報道，此次停牌是以11億美金的價格收購美國第四大院線：CARMIKE。
點評：2012年萬達以26億的價格收購了AMC（美國第二大院線），2016年1月萬達又以35億美金收購了傳奇影業(yè)，3月，AMC與CARMIKE簽訂并購協(xié)議，之后AMC將成為全球最大的電影連鎖院線，擴大了萬達在好萊塢的影響力，同時萬達正式成為美國第一大院線運營商，后續(xù)還有萬達影業(yè)注入的預期，值得長期跟蹤和高度關(guān)注。
6.海天味業(yè)年報： 公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入112.94億元，同比增長15.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25.09億，同比增長20.06%，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6元。
點評：收入增長略超預期,順利實現(xiàn)股權(quán)激勵15年解禁的要求。利潤增長繼續(xù)快于收入：全年來看公司實現(xiàn)凈利25億，增長20%，盡管四季度單季毛利有所下滑，但全年來看，綜合毛利率41.94%，較去年同期提升了1.53個百分點，凈利率提升0.93個百分點至22.22%，毛利的提升主要得益于原料價格的下降，醬油的提價產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及效率的提升，但從四季度情況來看，16年毛利提升空間有限。公司銷售和管理費用率總體控制良好，15年公司銷售費用同比增長16.82%，略有提升0.17個百分點，管理費用同比增長9.94%，略有下降0.22個百分點。
7.長園集團：非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會受理。
點評：目前股價在12塊左右，值得關(guān)注。
8.完美環(huán)球：研發(fā)手游《射雕英雄傳3D》上架iOS，目前為收費版，預期3月17日公測，開放免費版。
點評：1、超級IP：《射雕》改編自金庸先生同名小說超級IP《射雕英雄傳》，是市場罕見的超級IP?？氨热龂饔?。2、影游聯(lián)動：公司與華策影視合作拍攝《射雕英雄傳》電視劇，影視與游戲在制作、運營、推廣上進行多方面一條龍合作。有望通過電視劇的熱播，形成IP立體化矩陣。3、《射雕》有望成為月流水過億級別的爆款之作。
免責申明：
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1.2016年政府工作報告給出了2016年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預期目標：GDP增速目標6.5%-7.0%（首次實施區(qū)間目標），CPI增長3%（持平），新增就業(yè)1000萬人以上（持平），失業(yè)率4.5%以內(nèi)（持平），進出口增長向好（不再提目標），M2增長13%（+1%），社融增長13%（首次提出），全國財政赤字2.18萬億（+5600億），赤字率3.0%（+0.7%），地方赤字7800億（+2800億）。
點評：繼續(xù)放水，提高政府赤字緩解企業(yè)壓力，推升通脹上升。資本轉(zhuǎn)向保值增值的產(chǎn)品。無風險收益率繼續(xù)下行，高分紅收息藍籌股溫和利好。
二、 行業(yè)及上市公司新聞/公告
1. 華海藥業(yè)：他達拉非片等四個藥品獲得國內(nèi)藥物臨床試驗。
點評： 1）4個仿制藥，有之前撤出臨床申請的品種，現(xiàn)在又重新申報，而且獲得臨床批件。這說明之前藥品臨床撤出風險已經(jīng)完全消失，市場擔心撤出的品種無法再中國上市，現(xiàn)在看損失的只是時間。目前在國內(nèi)制劑市場，公司真正貢獻利潤的只有4個品種，越多品種進入臨床，未來會有更多品種上市，形成產(chǎn)品的平臺，因此公司基本面不改。2）4個品種中，有的品種已經(jīng)通過FDA認證，如拉莫三嗪控釋片，按照CFDA的優(yōu)惠，可以加快申請速度。3）昨天股價上漲6.16%，有人提前知道4個品種臨床獲批信息的緣故。
2.沃森生物：子公司山東實杰簽署收購河南金鼎全部股權(quán)的框架協(xié)議。為進一步掌控優(yōu)質(zhì)渠道資源，延伸山東實杰的產(chǎn)業(yè)價值鏈，完善山東實杰的疫苗及其他生物制品的銷售網(wǎng)絡，打造大健康的生物制品營銷平臺，實現(xiàn)山東實杰既定的發(fā)展戰(zhàn)略。山東實杰擬以現(xiàn)金方式收購高汴京先生所持有的河南金鼎全部股權(quán)。
點評：1）河南金鼎是很多疫苗生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)域授權(quán)代理商，主要代理品種包括甲肝疫苗、IPV疫苗、水痘疫苗、麻腮風疫苗、流感疫苗、23價肺炎疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗、AC流腦結(jié)合疫苗、四價流腦疫苗、狂犬病免疫球蛋白等。在河南省占據(jù)市場優(yōu)勢，是河南省規(guī)模最大的從事疫苗及血液制品銷售的專業(yè)化公司之一。2）公司收購河南金鼎后，有利于公司疫苗產(chǎn)品在河南地區(qū)銷售。
3.浙報傳媒：目前市值150億，2015年預測5.5-6億凈利潤，估值進入合理區(qū)間。
點評：長期看好公司游戲和電子競技板塊，未來行業(yè)空間巨大，同時也看好傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的重大戰(zhàn)略部署，傳統(tǒng)為新型保駕護航，其參股的唐人影視馬上要在新三板上市。
4.怡亞通3月8日晚間公告，公司控股股東深圳市怡亞通投資控股有限公司(簡稱“怡亞通控股”) 通過深交所證券交易系統(tǒng)以競價交易方式在二級市場增持公司股份92.5萬股，增持比例0.088%，增持金額為2289.4萬元。
點評：3月8日控股股東再度增持90萬股，再度表面管理層看好公司未來的發(fā)展。認為目前公司股價存在被錯殺的可能，后市值得留意。
5.萬達院線：停牌擬發(fā)行股份購買萬達集團影視類資產(chǎn)。3月4日外媒報道，此次停牌是以11億美金的價格收購美國第四大院線：CARMIKE。
點評：2012年萬達以26億的價格收購了AMC（美國第二大院線），2016年1月萬達又以35億美金收購了傳奇影業(yè)，3月，AMC與CARMIKE簽訂并購協(xié)議，之后AMC將成為全球最大的電影連鎖院線，擴大了萬達在好萊塢的影響力，同時萬達正式成為美國第一大院線運營商，后續(xù)還有萬達影業(yè)注入的預期，值得長期跟蹤和高度關(guān)注。
6.海天味業(yè)年報： 公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入112.94億元，同比增長15.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25.09億，同比增長20.06%，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6元。
點評：收入增長略超預期,順利實現(xiàn)股權(quán)激勵15年解禁的要求。利潤增長繼續(xù)快于收入：全年來看公司實現(xiàn)凈利25億，增長20%，盡管四季度單季毛利有所下滑，但全年來看，綜合毛利率41.94%，較去年同期提升了1.53個百分點，凈利率提升0.93個百分點至22.22%，毛利的提升主要得益于原料價格的下降，醬油的提價產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及效率的提升，但從四季度情況來看，16年毛利提升空間有限。公司銷售和管理費用率總體控制良好，15年公司銷售費用同比增長16.82%，略有提升0.17個百分點，管理費用同比增長9.94%，略有下降0.22個百分點。
7.長園集團：非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會受理。
點評：目前股價在12塊左右，值得關(guān)注。
8.完美環(huán)球：研發(fā)手游《射雕英雄傳3D》上架iOS，目前為收費版，預期3月17日公測，開放免費版。
點評：1、超級IP：《射雕》改編自金庸先生同名小說超級IP《射雕英雄傳》，是市場罕見的超級IP?？氨热龂饔?。2、影游聯(lián)動：公司與華策影視合作拍攝《射雕英雄傳》電視劇，影視與游戲在制作、運營、推廣上進行多方面一條龍合作。有望通過電視劇的熱播，形成IP立體化矩陣。3、《射雕》有望成為月流水過億級別的爆款之作。
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